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香港红筹上市二十年之监管变革

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2013年08月09日14:16 来源:和讯股票  作者:安信国际 朱江

  目前赴香港上市分为两种模式:红筹模式和H股模式。红筹模式是指境内公司将境内资产以换股等形式转移至在境外注册的公司,通过境外公司来持有境内资产或股权,然后以境外注册的公司名义上市。

  “十号文”之前,红筹模式相比较于H股模式而言,具有门槛低、全流通。正因此,早期的大部分公司和中后期的民企均是选择红筹模式赴港上市。根据港交所的数据(截至2013年8月9日),目前红筹上市的公司有121家,其中主板115家,创业板6家,总市值4.54万亿港币。

  正值中资公司进入香港二十年之际,让我们共同回眸这二十年来的红筹监管之变革----

  1992年——1997年:监管的萌芽期

  1992年10月12日,中国证监会成立,对于海外上市纳入了监管范畴。同年12月17日,国务院颁布了《关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》,这个文件是第一次明确境外上市需要证券监管部门审批。次年的4月22日,国务院又发布了《股票发行与交易管理暂行条例》,再次行政法规的形式强调了境内企业赴境外上市必须经审批的规定。

  以上两个文件明确了境外上市的监管部门是国务院证券委和证监会,并建立了事先审批的原则,红筹监管的雏形已初步形成。

  由于自1992年起,不断有内地企业赴港收购或参股香港上市公司,1992年7月至1993年底,被内地企业参股10%以上的香港上市公司达28家。此时红筹股的概念已初步形成。1993年6月19日,中国证监会为了加强监管,与香港证监会商谈并签署了《监管合作备忘录》,意在与香港当局保持有效沟通并积极寻求监管协助。

  从1994年开始,粤海投资、上海实业、深业控股、越秀交通北京控股等内地大批优秀企业陆续登陆香港。同年4月,恒生指数着手编制恒生红筹股指数,红筹板块正式成立。截止1997年,红筹股有36家,总市值2000亿港币。

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