我已授权

注册

港股脉搏

2015-09-14 14:59:50 证券市场周刊 

  大阅兵振人心 军工板块可捧

  祉禧 / 文

  近期,在股市方面,无论是全球股市或中国股市,情况都不为乐观,美国受“加息潮”和油价低走的持续影响,股市环境疲弱,虽然在前些日子有过升幅,但仍难以力挽狂澜;而在中国方面,8月虽是各大企业的中期业绩报告高峰期,仍弥补不了之前几个月的“插水式”跌幅,但投资者千万不要灰心,所谓“股市满希望,前路由我创”,原因是在9月3日迎来中国抗战胜利70周年阅兵仪式,场面声势浩大,展现了多种新式武器和战斗机,旨在向世界展示中国在这些年腾飞的经济和雄厚武装实力,与及宣示坚定走和平发展的决心,让国人信心大振。值得留意的是,这些都是属于军事以及高科技的板块,加之不到一个月就是普天同庆的国庆节,相信在近期这股对国家的热情持续升温,这就是笔者今期心水军工股的缘由所在。

  裁军30万 提升军备智能化

  先来说说大环境:1)在“9.3阅兵”时,习近平主席提到要“裁军30万人”,减少人员即意味着提升军事装备的战斗力和智能化,如工厂一样,当所使用的设备更加高科技的时候,所需的人力就可减少,不难看出,预料军工改革将会是大阅兵后的重点。而中信建投证券指出,国防工业2025的规划编制及军工开放试点扩大等在未来会陆续推出,会对军工板块形成支持;2)进入8月份以来,在民品领域中不乏有军工企业的产品展出,表现出军民融合的趋势;3)军事发展是一个国家重中之重的行业,是保护和捍卫国家的第一道防线,所以国家对于军工行业的技术支持一定不会削减, 军工行业有其独有的优势;再者上述提到的“军民融合政策”的实施有利于促进国家经济的增长和军事工业的发展;4)据证券时报报道,军工集团将是国企改革最核心部分。未来国企改

  革、科研院所改制、通航等各项政策将持续推进;5)中国领土主权受到某些国家和人士的挑衅,周边局势紧张,暂时难缓和,在海、陆、空的军事建设也是我国目前的重要任务。可以预期,未来将大大加强军工行业的发展。 再来看看军工股的行业板块:1)早在6月时,军工板块已经得到充分调整,为下一轮的上涨预留了空间;2)“9.3大阅兵”;3)上述提到过的“军民融合政策”、“国防工业2025规划编制”等事件会带动到整个行业板块。

  中航科工增资飞机工业

  投资者不妨留意以下两只股票,中航科工(02357.HK)和中航防务(00317.HK)。中航科工主要业务为制造航空整机丶航空零部件及无人驾驶飞行器的电产品的开发和生产,是中国唯一具有规模生产能力直升机的制造商和主要的飞机制造商之一;在集团的中期报告中显示(截止今年6月份),其营业额增长了113.54亿元(人民币,下同),增长率达9.2%,整体毛利率上升了2.7%。且在今年3月,集团出资1.4亿元设立合资公司中航工业南京伺服控制系统,占46.67%权益,其主要从事伺服阀及控制系统、液压泵等产品的研发、生产、组装、测试、销售和售后服务等。同月,集团出资3,000万元人民币设立合资公司中航工业南京机电科技,占10%权益,其主要从事飞机操纵与控制系统、环境控制系统丶燃油系统丶液压附件的研发、生产、组装 、测试和销售,并为自产产品提供相关服务;民用飞机零部件转包生产,以及民用飞机机电液压工程研究;同年8月,集团与沈阳飞机工业、成都飞机工业以及其馀增资方订立框架协议,向沈阳飞机工业及成都飞机工业增资49.89亿元,集团不断入注不同的业务,发展潜力有目共睹。

  中航防务中期营额增28%

  中航防务则是中国首家造船上市公司,为国家重点机电产品出口基地,主要业务为制造高技术丶高附加值的船舶;在截止6月的中期业绩报告中显示,集团营业额增长了108.1亿元(人民币,下同),增长率达到28.6%, 但从5月至今,大市一直处于疲惫状态,航防务不跌还升,证明其实力雄厚;另外集团很大机会出售其在广州的物业,预期收益约为20.2亿元,大大增强其流动资金实力。 可以看到,虽然近期股市此起彼伏,但同时也为投资者带来了众多投资机会 。就目前情况来看,经历“9.3大阅兵”后,军工股后续整合空间巨大,可用作中长线投资持有,投资者可多加留意其动向,趁股市低迷状态及股价下跌时进行吸纳。

  一线城市楼价上扬

  万科企业(02202.HK)优势显

  邓声兴/文

  君阳证券有限公司行政总裁

  内地房地产市场复苏势头强劲,中国指数硏究院发表最新报告显示,8月份全国百城新建住宅均价16个月以来首现周比及环比双涨,8月全国100个城市新建住宅均价环比上涨0.95%,而同比在经历10个月下跌后,于8月份止跌,上涨0.15%。数据反映在今年一系列宽松楼市政策下,楼市持续呈现回暖势态,8月份市场成交继续保持稳定,百城价格指数环比涨幅扩大,并推动同比上跌回升。

  另一方面,中央继续推出利好房地产业政策,包括降低首付比例,例如早前住建部、财政部与人行发布通知,申请住房公积金贷款购买二套房的最低首付比例,由30%降至20%。相信内地房地产商将继续受惠国策支持,下半年楼市为传统旺季,料增长会较上半年加快。

  8月销售额大增46%

  内房龙头万科企业(02202.HK)日前公布8月份实现销售额增长46%至222.5亿元人民币,销售面积增22.3%至171.6万平方米;今年首8个月,集团累计销售额增长20.5%至1,560.5亿元人民币,销售面积增14.3%至1,255.7万平方米。集团销售额增幅大过销售面积,反映售价有所提升,有利毛利率做好,而8月份销售额及销售面积增幅较1至7月加快,反映踏入下半年销售势头持续良好。

  集团旗下物业项目主要来自一线城市,包括北京丶广深丶上海及成都,今年上半年集团于北京、广深及上海分别录得逾100亿元人民币营业额,成都亦录得营业额84.68亿元人民币。内地一线城市楼价明显回升,7月份70大中城市中,同比价格上涨的城市有3个,分别为北京丶深圳及上海,其中深圳楼价升幅更达24%。集团盘源主要位于一线城市,在8月份集团新增10个物业项目,随着第四季集团推盘量增加,相信集团除销售可保持理想外,盈利能力都可相应改善。此外,集团亦拓展物流地产、产业地产、装修业务等转型升级,有助降低营运风险。

  华润增持助稳股价

  万科大股东华润集团先后于8月31日及9月1日增持集团股份,持股升至15.29%,有利稳定股价。而集团早前亦通过100亿元人民币回购A股股份的议案,可降低股价下行风险。估值方面,集团预期市盈率仅8倍,预期股息率有4%,估值吸引,于现水平约250天线可买入作长线投资。

  程式交易影响大市

  蔺常念/文

  智易东方证券行政总裁

  港股近日表现相当不济,当众人以为21,000是底时,轻微反弹后便又试新低。短期内自然无法乐观,初步而言,最少要跌至19,500才会有支持。但除港股外,影响我们的外围消息似乎更精彩。外围股市波幅愈见增大,很多人都在找寻原因和解释,而得出的结果不外乎是中国经济放缓和美国加息隐忧。但心水清的投资者自然会想到,这两个原因都其实存在已久,我们都不是近日才知道中国经济不太好和美国打算加息,这些都是市场早已知晓,传了无数遍的“旧”闻。要解释近期环球股市动荡似乎还不够份量。那么原因到底是什么?最近市场传出了新的解释-程式交易。

  我们对此并不陌生,2010年的“闪崩”事件我们记忆犹新,程式交易一般很自然会联想到高频交易。不过这次主角是程式交易,程式交易简单来说就是以科学化的方式将交易方法变成程式代码,由电脑自动操作执行看盘及交易,只要符合预设的条件便进行某项交易操作,基本优点是下盘速度快,减少人手操作时情绪产生的操作失误。但缺点是死板,而且人脑的操作方法要化成电子代码也可能会很复杂,需要一定编程能力,如果交给专业编程人员又怕交易方法被偷去卖。不过,毫无疑问,在市场上是越来越受欢迎,也有越来越多基金采用这种技术。

  顺势操作 炒波幅

  这些程式交易套路五花八门,但主要可分两类,一种是顺势操作,一种是炒波幅。而这次市场关注的是风险配置基金(Risk Parity Fund)及商品交易顾问基金(Commodity Trading Advisor Fund),简单来说就是风险配置基金设定好市场波动性条件并自动监察,触发条件时便会自动沽售,而CTA基金就会跟随沽售,因此市场会因为触发某项条件,而令程式盘骨牌效应式涌现,令市场波幅大增。这跟中国大妈式的情绪化市场其实某程度很相像,都因为一窝蜂的原因而加剧了市场波动性。虽然市场长远走势不会改变,但短期而言,市场波幅会增加。对投资者而言可以是机,因有波幅才有短线操作利润空间,但也可以是危,容易出现股票升,但仍要输钱的苦况。

  美加息前投资者观望

  回说市场消息,程式交易固然会增大波幅,但催化剂还是消息本身,美国劳工部公布的八月份新增非农职位远逊预期,三个月来首次少于200,000个,虽然加息该什麽时候进行仍然是未有定案,但相信短期强行加息,可能性并不高,虽然联储局前主席格林斯潘表示美国加息对全球经济不会有太大影响,但既然这件事已一再被人提及,投资者早已深印脑海之中,就算不谈其实际影响,心理上投资者仍会密切留意并试图避开其风险,引发资金的流动。欧股表现也说明了这点,在美国公布数据前夕,投资者也倾向先离场观望,怎说也是十年来首次加息,有机会引发环球货币政策调整。资金离场,股市下跌,正常不过。这些日子,跟大队,观望一下也无妨。

  美国熊市应已展开

  2009年初笔者在香港多份报刊及专业年刊写下了“熊市已经寿终正寝”,及预期美股未来是一个漫长牛市的开展,在经历了6年漫长升幅之后,如今的美股投资价值在历史平均数据上是绝不平宜,以往美股市盈率在升越16倍之后,便会进入滞胀期,如今的美股超逾了此水平已长达两年,仍在高位徘徊,表现已属难能可贵。主要的原因是美国自2006年中以来,利率只有下跌或横行,未有调整上升,在超低利率环境下资金流入金融市场,造就了美股难得一见的6年牛市。然而,美国历史纪录上没有永远的低息,也没有无止境的牛市。中国现今经济增长放缓,或会稍延美国加息的步伐,但是在今年底之前,美国加息是无可避免的,投资者不要错误憧憬明年才会开始加息。

  市场会欢迎美国加息

  美国早点加息其实对美股市场是有正面影响,因为即使是加息提早了,后来的经济数据表现若追不上,投资市场更易受落,这令美股可以分阶段的慢慢回落,若加息行动太迟而致后来连番加息要压回通胀,金融市场的动荡更易被引发。这是之前联储局主席格林斯潘时代经常使用之“Pre-emptive action”之理据所在。预期加息能将市场不理性气氛或通胀消灭于萌芽阶段。这位历史上最长任期(18年)的美国中央银行行长,他成功管理“市场预期”的战绩超然,是全球各国央行行长的学习对象。现任储局局长耶伦在以往出任联储局理事时,也是格老政策的忠诚支持者,在每次议息会议上,从来没有反对格老的利率政策。故预早加息行动之好处,耶伦并不陌生。

  油产国不齐心 油价难反弹

  一周前的布兰特期油曾一度急弹8%之多,这主要是市场传出产油国组织有机会在产量上作出减产,以压抑油量之囤积。但以往的纪录显示,产油国多数各怀鬼胎,曾经出现过会员国在开会时支持减产决议,但暗地里却卖出超过规定之油量,伊朗在过去多年之欧美禁运期间已损失了很多油量出口,现时要伊朗在刚解除石油禁运后便要合作减产,相信难度极大,油价的反弹似乎是昙花一现,迅速消逝。笔者相信今年余下之年的油价极其量只会作窄幅拉锯横行,预期的反弹幅度并不吸引。明年美国大选若共和党胜出,油价牛市才有机会出现生机,短期而言,油价尚没有大升之条件。

  "克强指数"有经济回稳信号

  面对内地发布经济数据持续“亮起警号”,这包括PMI、贸易进出口额以至零售数据表现均出现放缓趋势,不少投资者纷纷看淡中国经济的未来前景,以至质疑企业盈利增长动力,但笔者不完全同意此等看法,皆因据国家发改委最新表示,8月份全国发电及用电按年增长速度回升至2.47%,相对7月增速回升幅度高达4.47个百分点,显示经济活动及制造荣生产力活跃程度正在增强,为整体经济初呈回稳之一大信号。

  用电及铁路货运回升

  除此之外,内地铁路货运的经营情况亦逐步改善,据内地媒体报道,8月全国铁路日均装车调度数按月增加1.6%,分行业仔细地看,当中煤炭丶钢铁、石油等大宗货物日均装车相对稳定,而集装箱及散货运量则逐步提高,反映上游资源需求有所回升,为经济回稳的另一信号。中央出招效果逐步浮现细心的读者可能已留意到,全国发电量结合铁路货运装车情况,正是“克强指数”的重要成份指标,在另一边厢,内地整体房地产市场不论价格及交易面积上亦出现按月回升的趋势,当中8月份全国100个城市新建住宅平均价格录得每平方米10,787元人民币,是经历连续10个月下跌后首次录得0.15%按年升幅。总括而言,中央过往半年在货币政策上连番“出招”后,刺激效果正逐步浮现,有望推动内地整体经济在今年第4季止跌回升。

  港股周来走势依然反覆,技术上看,大市目前确已进入较关键时刻,因10天线现已下移至21,270点左近,即只要恒指再稍作抽升便会重越该线,亮起首个回稳讯号;反之,如沽压再现而导致恒指跌穿20,000点大关,则较具防守性之支持据点已将退守至2013年6月13日之低位19,426点。当然,一日恒指仍未能成功重越10天线之前,整个续往下寻底之趋势不变。

  港股须重返10天线始转稳

  9月大市已初呈先高后低之形态(1日之21,690点至7日之20,580点),以1,110点之波幅计似已不算少,故如恒指仍未能成功重越10天线的话,则在反覆偏淡下,大市或会在先高后低之形态主导下续往下寻月内新低。惟从技术上看,大市如在上旬时份先行急跌,确有利于中旬之喘定及下旬时份之回升,经过达8,009点之大幅下挫后(4月27日之28,589点至9月7日之20,580点),年度大市之回调幅度实不算少矣。

  内地省市促进体育产业

  智美集团(01661.HK)拓合作商机

  潘铁珊/文

  海通国际证券环球投资策略董事

  港股受多项外围不稳定因素影响,短期反复寻底,外围方面内地A股下跌亦对本地H股构成一定压力,美联储局如在本年加息,将有机会引发新兴市场资金外流。现水平估值上开始吸引,亦属于过度被超卖,估计后市在外围明朗化后港股才有望作出反弹。中长线方面,则可留意一些配合国策发展的板块,如文化体育丶清洁能源及具央企改革概念的板块。

  国务院推动产业消费

  智美集团(01661.HK,下称“智美”)为中国传媒投资管理服务供应商,亦有制作在电视及互联播放的电视节目,以及筹办、管理和推广国内外的体育比赛及活动。

  国内体育发展日益蓬勃,行业大有可为。去年《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》发布后,已有甘肃、陕西、河北、青海、云南、江苏、重庆、浙江8个国内省市正式出台了本地区的实施意见。到2025年,集团估计上述8个省市的体育产业规模目标合计约为1.9万亿元。可能体育产业的市场规模日增,未来发展空间广阔。集团正承着体育产业发展的机遇,通过对体育赛事资源的进一步开发和整合,持续积累体育运动人口数据,布局体育产业链延伸及全产业链生态。

  虽然集团2015年上半年利润下跌,但毛利有增长。上半年利润下跌8.8%至9,310万元人民币,主要是受到经济周期的影响,来自智美影视节目的收入减少,但毛利率有增长。毛利率由2014年上半年的46%上升至2015年上半年的47.9%。主要是毛利率较高的智美赛事运营收入占比有所增加。集团积极筹办体育赛事,以提升收入。

  与14省市建立合作关系

  集团已与14省市在体育产业方面建立战略合作关系。赛事运营的收入来自B2B及B2C两方面,即品牌商的冠名

  费、赞助费及广告费、参与者的报名费及向入场观众销售门票、衍生产品及服务品等伸领域。上半年参与集团活动的人口规模达300万人次,在此仍成了巨大人群及平台,未来可在体育产业作多元化的发展,中短线有吸引力。

  天彩控股(03882.HK)

  运动相机走进家庭影像

  黄德几/文

  金利丰证券研究部执行董事

  天彩控股(03882.HK)为运动相机的数码影像设备及解决方案供应商,根据Frost & Sullivan,集团为去年全球第二大运动相机生产商,按全球运动相机付运量计占市场份额31%。

  集团今年上半年,收入12.99亿元(港元,下同),按年上升87.3%,纯利升147.2%至1.19亿元,若未计上市开支及购股权开支前,盈利则升150.1%至1.21亿元,惟整体毛利率下跌1.6个百分点至18.9%。

  天彩在香港设有产品规划团队,在深圳南山区设有研发中心,并在广东省深圳市和河源市拥有两大生产基地,总共占有楼面面积超过51,000平方米(包括生产车间、仓库、办公区域、宿舍及研发场所)。截至2014年12月31日,天彩拥有3,400多名经验丰富的员工,而公司的设计月产能约为30万台运动相机及1,100万件配件。此外,天彩还拥有一支由340多名专业人员组成的强大科研团队,致力于产品规划、硬件、软件、固件、Wi-Fi、全球定位系统、蓝牙、云端及应用软件的开发与设计(设有开发IOS及Android系统的内部团队)。

  上半年家庭影像收入1.8亿

  集团的主要客户为知名运动相机“GoPro”,来自其收入按年上升80.2%至9.51亿元,不过,最大客户及其指定供应商所占的收入百分比,由2014年中期的82.5%,减至今年中期约77.4%,减少对单一客户的依赖。

  集团亦积极发展家庭影像产品,云端相机在去年第三季度开始商业付运。今年上半年,来自家庭影像产品的收入由61.8万元增至1.83亿元,占总收入的14.1%。至于数码影像产品,如汽车摄像机、警用相机等,期内销售则平稳,分部收入升8.7%至8,283万元。

  由于加强开发家庭影像产品型号、可穿戴智能产品及其他新产品,集团增聘工程师及产品规划员工,令期内研发成本按年上升66%至4,934万元,占总收入约3.8%。截至今年6月初,集团注册36项专利及44项版权,并已申请额外19项专利及两项版权。

  走势改善 候低吸纳

  集团上市价每股3.38元,7月8日曾低见1.6元,期后于大型长方形通道上落,目前STC%K线回升至略高于%D线,MACD熊差距收窄,可考虑2.5元吸纳,反弹阻力3.5元,不跌穿2.5元续持有。

  深圳控股(00604.HK)

  食正深圳房市回升浪

  软库中华研究部 / 文

  深圳控股(00604.HK)是深业集团有限公司旗下的子公司,在1997年于香港联交所上市,主要从事房地产业务。集团主要的发展重心主要在深圳,近年逐渐在其他核心城市发展房地产业务,也致力于成为一流的房地产开发及不动产运营商。

  上半年收入63亿增47%

  截至2015年上半年,集团实现营业收入62.79亿港元,同比增加47.5%;毛利达到21.32亿港元,同比去年同期的10.3亿港元接近翻了一倍。毛利率为34.0%,比去年同期上涨9.8%。分类收入方面,物业发展营业收入47.1亿港元,物业投资收入3.82亿港元,物业管理收入达6.67亿港元,都比去年同期有非常明显的增长。每股净资产为4.53港元,比去年同期4.68港元有所下滑。

  深圳项目毛利率达45%

  上半年,集团完成销售额76.6亿元人民币,其中有65%的销售额来自于深圳项目。集团的深圳项目给毛利率的上升给了巨大的推动力,入账项目比例从去年同期的22.7%提高到72.2%。期间,深圳项目的平均毛利率约为44.7%,二线城市平均毛利率约为27.0%,三线城市平均毛利率仅有10.8%。截至今年7月底,集团已经完成了110亿合同销售额的全年目标,而这个数据已经比去年全年增长了约50%。

  近年来,内地房地产的发展平稳,但区域分化和产品差异是市场存在的一个大问题。截至2015年5月,作为一线城市的代表,深圳房价同比上涨了30%,这很好地说明深圳房地产市场在今年上半年的繁荣。深圳有接近2,000万人口,平均年龄低,对外来人口吸引力强,在互联网、金融、创新科技等行业都有大量先进企业。由于对房地产市场的强烈需求和超高的购买能力,在将来的一段时间,深圳房地产市场的前景都会被长期的看好。集团在深圳项目上超高的毛利率,也使得集团更加坚定发展深圳项目的决心。

  2015年6月,集团以每股4.13港元的价格,进行了6.7亿新股的配售,为集团筹得了接近27亿港元的资金,净负债率由79.9%下降到59.0%;在借贷方面,集团平均借贷成本在逐步的降低,于2015年上半年达到4.9%;其中59.9%为人民币债务,40.1%为港币或美元债务。

  与深国合作拓前海项目

  未来发展方面,深圳控股将会继续保持和深圳地铁及深圳国际(00152.HK)之间的合作,并且积极寻找和深圳市国企以及政府合作项目的机会,继续提升品牌形象,尤其和深圳国际将要合作的前海项目非常值得期待。集团在将来的发展方针也会随着时代转变,由“开发销售为主”逐步转向“开发销售与持有运营并重”的模式,以适应市场各种不同的需求。其中提出的养老的新概念,也是集团在逐步贴切市场需求的一个新举措。未来3年,集团在深圳市区拥有约400万平方米的土地储备,占土地规模的40-50%,价值占70%以上。

  风险方面,由于上半年已经达到了全年的销售目标,集团预期下半年将会放慢推出新盘的速度,以使得今后两年的增长达到20%到30%。市场风险,集团大部分销售额集中在深圳项目,地区性政策性的调控对集团收益的影响比较大。储备风险,三线城市土地储备亏损依旧在持续,多余的土地储备将逐渐会以一定的价格归还给政府。 现价市盈率为5.21倍,发展前景乐观,期待下半年的表现。

  港股不宜过份悲观 推荐广汽集团

  黄鸿伟/文

  联合资产管理研究部策略师

  恒生指数周二收盘20,583点,对应市净率为1.10倍,为过去20年来次低点,仅低于1998年。港股不宜过份悲观。推荐广汽集团(601238,股吧)(02238.HK)。

  广汽2010年8月10日以介绍方式在香港主板上市,上市首日价格为9.19港元/股,2010年11月12日最高价为14.22港元/股,5年后的今天价格跌到4.88港元/股。

  母公司增持AH股

  股价跌得太惨。控股股东广汽工业集团在2015年7月8日公告,今年要增持A股或者H股,最高为总股本64.35亿股的5%,即约3.22亿股。截至2015 年9 月2 日, 共计增持了H 股3,327万股,约仅完成十分之一。 公司2015 年8 月份主要投资企业产销快报数据显示,今年前8月汽车产量增长1.52%,销量同比增长15.55%。 8月份单月,汽车产量90,331辆,同比增长18.56%,销量94,674辆,同比增长16.5%。今年一直都是销量大于产量。

  估值低 市盈率仅8倍

  从数字上看,是成长股,但是市盈率只有8.07倍,市净率更是只有0.70倍。股价跌倒这个位置,究竟是市场错杀了?还是公司基本面出问题?笔者认为目前市场错杀的概率更大,今年以来,汽车整个行业增速放缓,汽车生产商和经销商类股票,均大幅度下跌,广汽集团也被牵连。

  上半年销量高於同业

  但细看,上半年广汽销量增幅高于行业12%,前8月,产量大于销量,实现了去库存目标。根据中金公司2015年中期业绩会实录:“广汽本田销量跑赢市场,但利润率有所下降,公司计划通过改善产品结构,加大投放高利润率产品(雅阁和奥德赛等),整合发动机业务降低成本,改善渠道促销和销售政策来提高广本利润率。继续推进大自主战略,计划传祺产能年底扩大15万台”。

  新产品有爬坡过程,“汉兰达换代产品于2015年4月上市,一季度旧款汉兰达处于停产状态,二季度销售恢复。截至7月30日,总订单已超过5万台,剩余2万台订单还未满足。”

  “预计2015年底产能达到170万台,产能利用率为80%,不存在产能过剩,剩余20%为未来新产品做准备。” 今明年密集新车款投放 2015丶2016年有密集的新车型投放计划:

  广本:2015年三季度:全新风范;2016年:讴歌豪华车型;2017年:大型SUV和纯电动车型;

  广丰:2015年四季度:雷凌混合动力版;2016年:智炫小改款;

  广汽乘用车:2016年:SUV,GA3/6插电式混合动力车型;

  广菲特:2016年两款D级和C级SUV;

  广汽三菱:2016年:欧蓝德导入丶劲炫中改款。

  综合上述因素,我们认为目前广汽集团估值过低,下跌空间极其有限。

  君阳金融控股(00397.HK)

  拓金融博分拆 宜逢低吸纳

  高峰 / 文

  去年10月收购君阳证券集中开展金融服务业务的君阳金融控股(00397.HK,下称“君阳”),今年上半年纯利劲增近三倍,主要是金融业务成为新的盈利增长点,现正申请根据《证券及期货条例》所订的第9类(提供资产管理)牌照及第6类(就机构融资提供意见)牌照,以提供更多元化、专业的金融产品和服务。

  证券配售包销收益大增

  近期君阳太阳能改名为“君阳金融控股”,而太阳能发电业务已具备稳定的赚钱能力,以及分拆独立上市的条件。最近一个月的股价从高位0.209元大幅下挫至低见0.126元,跌幅近四成,其后出现强力反弹;而7月配股集资仍然继续进行,只是调低了配股价,反映投资者对公司的未来发展仍具信心,值得逢低吸纳,作为中长线投资。

  君阳除了大举扩展金融业务外,亦马不停蹄拓展太阳能电站的投资丶建设和运营。在青海,河南及山东省共有1个地面光伏电站及3个分布式光伏电站,目标于未来5年达到总装机容量500兆瓦;截至今年6月底止中期纯利上升284.6%,至4.65亿元。其中,经纪佣金及手续费所得收入约526万元。期内,成功达成10宗集资交易,自配售及包销活动所得收入约812.4万元,占公司总收入16.7%。君阳证券的总收入约1,338万元,占公司总收入27.5%。

  荣成光伏电站并网收费

  太阳能业务方面,4个光伏项目运作畅顺,其中新建成的山东荣成10兆瓦光伏电站于今年2月完成并网,3月中正式投产发电,并收取首批电费,令公司的太阳能电力及绿色能源业务收益约2,054万元,按年大升128.8%。另外,贷款业务则录得收益约1,472万元,为公司提供稳健现金流,亦为金融服务及光伏业务建立强大资本基础。截至今年6月底止,公司持有现金及现金等价物4.4亿元,应收贷款2.8亿元,持有可供出售投资2.93亿元,流动资产净值及资产净值均较去年同期翻倍。

  济宁烟台电站已批建造

  工信部指出,今年上半年内地光伏产业接年增长30%,因企业生产经营情况持续好转,产业规模亦继续稳定增长。全国新增并网光伏装机量7.73吉瓦,累计装机量达35.7吉瓦;而关键技术工艺水平持续提升。单位产能光伏制造业投资继续下降,光伏发电系统投资成本降至每瓦8元以下,度电成本降至每千瓦时0.6至0.9元人民币。国能局拟于今年内向新建成的太阳能项目发放补贴,山东省的济宁10兆瓦及烟台5.9 兆瓦的屋顶电站项目已获审批,现已进入建设安装阶段,料可受惠于行业的正面气氛。

  君阳于7月拟以每股作价0.158元配售86亿股,惟因市况下滑,日前宣布调低配股价至0.113元,配售股数增至120亿股,以维持集资金额。虽说配股价大幅调低28%,但在市况差劲下,仍有投资者愿意入股,反映对公司前景充满信心。

  恒发洋参(00911.HK)

  半年赚4.3亿省镜 基金垂青

  占香港西洋参产品市场逾半的恒发洋参(00911.HK,下称“恒参”),早前公布的中期业绩相当耀眼,盈利高达4.38亿元(港元,下同),按年大增148%,更大幅超越2014年全年赚2.05亿元,按下半年业务维持上半年水平,保守计全年将赚9亿元,现价0.58元的预测市盈率(PE)将大降至12倍左右,恒参短中期的投资价值霍然跃于纸上。

  恒发洋参主要从事采购及批发未经加工处理的西洋参,其中包括种植参及野生参。集团向以加拿大及美国为基地的种植商及大宗出口采购商采购西洋参,其批发客户以香港、中国内地、台湾及东南亚为基地的西洋参二级批发商及零售商。

  恒参去年6月上市前后,全面开发野生参产品,并建立品牌零售,上市后公布了两次业绩,其表现堪称是港上市零售股中最悦目,在养生保健品、保健酒业务发展迅速,直接推动盈利高速增长:2014年度12月结全年营业额增长59.9%至12.2亿元,盈利增长59.7%至2.05亿元,整体毛利率增1.3个百分点至24.8%。2015年6月底止6个月营业额12.45亿元,按年增加46.2%;毛利5.28亿元,增加98.1%。纯利增长149%至4.38亿元,每股盈利2.19仙。中期息0.6仙。

  长城入股 建银购债券

  上半年度业绩令投资界刮目相看之外,获基金垂青入股并与金天医药(02211.HK)合作获庞大销售网点,都受注目。到目前为止,恒参大股东透过自己减持的方式,来应对基金投资者的需求,一方面避免摊薄股份盈利,另一方面大股东可由持股6成,减至接近5成,既引入中长线大户,亦可增加市场流通量。大股东Cervera先向长城环亚国际资产管理有限公司配售3.6亿股恒参(每股0.66元)。长城环亚的母公司中国长城资产管理公司,乃中国四大国有资产管理公司之一,管理资金达百亿元人民币。

  此外,Cervera与建银国际资产管理订立协议,向其发行2.24亿元有抵押及担保票据,Cervera同时向建银发行认股权证,建银可于24个月内收购Cervera持有相当于最高价值的2.24 亿元之现有股份,即作价1元。倘上述股权获悉数行使,Cervera的持股量将调整至52.2%。

  带动上半年业绩大增的主要动力,是月前与嘉兆签订合约,向对方供应野山参酿制的白酒,今年订单已值2.56亿元,预期明年订单可增至10亿元。

  预测PE仅12倍 大股东增持

  恒参股价伴随业绩大幅增长而大升了逾4倍,5月底拆细后股价曾跃升上1.02元高价,其后遇上股灾,股价也无奈作出大幅调整,在0.60元之下,大股东及控股股东多次增持,在0.51元至0.58元购入约4,000万股,向市场发出大股东业务盈利前景信心爆棚。

  港股已连跌七周逾4,600点,20,500已有完成筑底回升态势,随着A股亦呈回稳反弹,优质股重拾升势可期,恒参为高增长保健零售股,现价预测PE仅约12倍,宜把握趁低吸纳机会。

  中国天化工(00362.HK)

  酝酿大变身 值得收集

  搜影大师 / 文

  中国天化工(00362.HK)公告股权将有变动,究竟是卖壳抑或另有变法,相信今年末季内可揭晓,但市场普遍预期“大龙凤”即将上演,值得逢低吸纳。

  据公布,中国天化工与牡丹江交通集团有限公司订立框架协议,拟收购其70%股权,中国天化工拟发行新股支付。正所谓“价高好做事”,有理由相信股价向上机会较大。

  获委任为对外窗口公司

  此外,牡丹江市政府将委任中国天化工作为在香港代理兼对外窗口公司,以代表其就涉及市政府国内企业及项目上市、集资活动及转让股本权益之事宜进行磋商,如此举措与大变身无异。

  据悉,牡丹江交通集团由黑龙江市牡丹江市人民政府交通运输部控制的国有企业,目前在当地建设一国际交通及物流中心,规划占地40万平方米,分为两期,投资总额估计为人民币5.2亿元。

  物流中心一期位于黑龙江省八大经济区之一的哈牡绥东对俄贸力工园区,项目占地12万平方米,建筑面积6.8万平方米,正在建设中,主要提供国内物流服务,包括物流仓储集散、配载配送、动产质押、物流信息平台及邮政快件等服务,预期于今年第四季投入服务。

  至于二期则占地10万平方米,建筑面积6.4万平方米,主要迎合国际物流需求,提供海关监管、甩挂运输、电子商务及跨境运输等配套和服务。目前已完成了项目建设规划方案、土地收储、海关审批、初步立项登记等工作。由于地理偏远,东北地区过去在物流发展一直不被重视,但随着“一带一路”发展战略及当地政府将哈牡绥东对俄贸易加工园区列中俄蒙三地之经济走廊,牡丹江对这一战略之重要性极高,该物流中心一期及二期将成为黑龙江省东部之最大国内及国际物流中心。

  牡丹江交通集团势入主

  同时,牡丹江交通集团亦进行其他的项目,包括全国公路甩挂运输第二批试点项目,现已开通以牡丹江为中心至其他多个城市的七条路线,今年有望完成甩挂运输总量70万吨。另外亦有其他发展于整体商业综合体的国有权益,届时中国天化工都可以作为股东分一杯羹。

  值得注意的是,是次交易以换股形式支付,等于引入牡丹江交通集团为主要股东,中国天化工现市值仅16亿港元衡量,牡丹江交通集团绝对有机会成为中国天化工的大股东,藉此染指黑龙江的物流业,甚至参与不同项目的招商引资,为牡丹江市的进出口贸易提供一个直接而有效之平台,业务范围大为拓阔。

  也谈港股市9月动向

  牛魔皇 / 文

  时间过得很快,转眼间又到9月,港股表现各位有目共睹,真的是没完没了,一浪低于一浪,单在8月份,港股已累积跌了3,000多点,买开股票的股民和投资者心情难免复杂,亦有很多股民曾低位“沟货”,但低处未算低,更反而做了“大闸蟹”,增加了损失,到底9月份香港股票市场前景如何?相信无人能准确预料,只守不攻还是攻守兼备去股资股票,笔者有以下见解。

  阅兵完结 港股续跌

  读者都知道,中国在9月3日举行了抗战大阅兵,习主席更热爱和平,裁减三十万名军人,证明国家不会威胁全世界,更迈向和平之路进发,亦宣传国民有3天假期,香港也有1天假期,本是可喜可贺,但香港股票市场就不一样了,由于国内有三天假期,因此中国股票市场休市二天,香港则在星期五复市,但表现强差人意,缺乏方向,一开市由升市到最后跌市完场,这显示了几个问题(不如说是讯号比较贴切):第一是大市气氛差,成交只得六百多亿,证明信心指数很弱,很多投资者或股民不愿入市,或认为不是入市时机。证明市场缺乏方向和外围不明朗因素下股市得不到支持,最终导致跌市,这反映各位股民需要更冷静去分析局势,不要胡乱入货,再增加不必要的损失;其次是香港实体经济数据转差,如香港零售指数 录得明显跌幅,情况好比“97金融海啸”丶“沙士”更严峻,意味会有更多商店倒闭,大型集团撒资,失业率上升等,香港股票市场必受影响。

  中央救市 效果未显

  环球股市下挫,中国内地与香港难免受到影响,有见及此,内地曾多方面救市,实行“保7”计划,因此一蓝子“全力救市”方案形成,如鼓励(要求)上市公司购买自己公司股票,在上证指数未到4,500点不允许出售公司股票,而所集资金就大量买入银行股,导致银行股尤其内银单月跌幅超过三成,全部股价出现一年新低,令无数股民损失惨重,其后中央又宣布要50间证券公司筹集资金,就大量买入ETF指数基金股票,这举动即令证券股,ETF股票股价严重受挫,亦出现一年新低,笔者认为中央救市不但达不到成效,从上证指数有跌无升便可证明,但亦提供一个契机给股民,就是留意银行“内银”,证券丶ETF指数基金类别的股票。

  內银息率高具收集价值

  因为这三类股票已出现一年新低,股值比较吸引,可先作观察股票情况,然后分段吸入那些股票,当经济向好时,这些股票的反弹力不能少看,因为跌得最多同样反弹亦会最多。由其内银,股价推算有超过7厘股息,相信再下调多些,股息到有8%或以上可能会出现行业反弹,而证券及ETF股票则看上证指数而调整,亦可多加留意。

  量力分段投资 不宜进取

  全球股票市场处于不利格局,恐慌指数升逾8%,美国料延迟加息,非农业数据不理想,长期债息偏软,港元汇率转强,香港零售数据转差等,都注定港股“无运行”,跌浪一浪接一浪,股民应多加观察市场动向,然后量力分段投资,不宜进取,全球市况局势不稳或许像巴菲特一样不看股票,保持手上现金,待时机成熟,环球经济气氛转好才进行投资,乃上上之策。

  食品股具防守性

  康师傅(00322.HK)力抗熊市

  林萍/文

  鼎成证券投资研究部主管

  近日内地、香港股市持续受困, 在9月3日中国抗战胜利70周年大阅兵前,“国家队”频频救市,导致投资者不断猜测后市去向,虽然上证力保3,100点,但仍令人失望。

  中国的长远经济前景向淡,资金纷纷从人民币兑回港币避险。美元兑港元直逼7.75水平,促使香港金管局多次出手维持汇率稳定。人行亦再次稳定汇率市场,从2015年10月15日起,在国内销售美元兑人民币的远期合约时,必须向人行缴纳交易金额20%的准备金,而销售美元兑人民币期权合约更需缴付50%准备金。人行副行长易纲在9月4日的讲话中强调人民币汇率将保持稳定,但上述举措能否安抚市场则尚待观察。

  伙星巴克拓咖啡市场

  市况疲弱难免令投资者信心动摇,但投资策略博大精深,即使面对熊市亦可作出相应部署,以缔造优厚的长线回报。抵御熊市与经济调整的股票可分作几类,当中包括食品股,特别是平价食品公司。参考美国在2008年的股灾和经济衰退,当地大型食品公司例如Kellogg、General Mills及PepsiCo在其后五年平均录得每年14%、23%和13%的增长。继近日的跌势后,内地丶香港市场的食品股亦可望录得近似升幅,并以康师傅(00322.HK)为投资首选。 康师傅是广为人知的品牌,在业内享有领先地位,主要从事在中国制造及销售即食面、饮品和其他即食食品。

  打破传统销售模式

  近期国内食品市场备受关注,多家巨擘的上半年业绩均告下滑。该行业缺乏产品创新,而且传统销售渠道需要重大转型。面对当前逆境,康师傅亦不敢怠慢,迅速调整业务。继收购百事中国并进驻碳酸饮料业后,康师傅在本年3月公布将与国际品牌星巴克合作开拓咖啡市场,由康师傅生产的“星巴克”瓶装饮品将于明年在中国推出,其后更会推出即饮咖啡产品。康师傅成功打破传统销售模式,反映管理层具前瞻性。

  次季业绩明显转佳

  虽然康师傅于截至6月底的上半年纯利按年下跌14.77%,但第二季业绩较第一季明显转佳,预计下半年业绩将进一步向好。大市波动削弱投资者信心,市场过份放大不利消息,导致股价大幅滑落,但康师傅仍然获看好。在康师傅公布业绩后,大部份券商仍维持对该股的“持有”或“买入”评级,目标价约为15港元,提供高达35%的上升空间。

  股价6年低位 长线佳选

  另外,主要股东三洋食品近日多次增持,明显对康师傅具有信心,加上现价处于约6年低位,非常具吸引力,使该股成为熊市下长线投资的不二之选。

(责任编辑:马郡 HN022)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。