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港股脉搏

2015-09-21 15:03:24 证券市场周刊 

  股市前景未明 公用股稳中求胜

  祉禧 / 文

  经历了“9.3大阅兵”后,与之相关的行业板块股也有所升幅,但无奈香港股市受大环境影响,9月份至今的交易日来看,恒指多数见红,累跌超过千点;长线投资者忧虑市场风险过大,纷纷拒绝入市,股市走势疲弱;而传闻已久的“加息潮”也未知定数,若果美国一旦决定加息,相信世界股市也会受其拖累,更加无力,在这段尴尬的时期内,闲置的资金应该如何分配?把资金存入银行,恐怕“付出”与“回报”不成正比(银行利息低);投资房地产,又怕受“加息潮”影响,得不偿失。

  一种低风险的拣股方法是选择一些业务稳定、拥有强劲现金流的公司,只要管理良好,公司又愿意派息,而且,股息是有增长的那种公司就最好。那么,到底哪些公司才符合以上原则呢?在恒指当中有4个分类,分别是金融分类指数、公用分类指数、地产分类指数以及工商分类指数。它们都是从1964年7月31日起为基数日,并以100点起步。如果以恒指作为大市指标,当中哪个分类指数可跑赢大市,而且表现最好呢?很多人都认为是金融分类指数会跑赢大市,而且表现最好,其次是地产,再其次是工商,最后才是公用类。但原来,大家都估错了。其实,表现最好的股票类别是公用股,今期介绍的为深受保守型股民爱戴的公用股,其特点是盈利稳定,派息稳步增长,被称之为股灾时的“避风港”。

  “两电一煤” 为首选

  “两电一煤”分别指的是中电控股(00002.HK,下称“中电”)、 电能实业(00006.HK,下称“电能”)和中华煤气(00003.HK,下称“煤气”)。

  近年股价表现未见突出的中电,全年派息2.62元(港元,下同),股息回报率为2.39厘,同时中电每年派息4次,这对于有意食息的投资者而言具有吸引力。中电在6月中派发的第1期中期息为0.55元,较去年第1期中期息0.54元增加了1.85%,对“好息”的投资者非常吸引。

  电能去年度全年派息2.68元,按年增加5%,股息回报率达到4厘(本年度中期息派68仙,较上年略增1仙),加上多次伙拍长建在海外收购能源等公用类项目,拓展亚太、英国加拿大业务,具有增长潜力,在现金流稳定的情况下,继续维持派股息无难度。加上在9月份时,持有集团38.87%权益之主要股东长江基建集团(01038.HK)向余下股东提出以换股方式进行合并,每股可换取1.04股长江基建集团股份。完成后,长江基建将向股东派发特别股息每股5元,这个合并建议会利好后市表现,料股价经整固后,上望4至5月横行区顶部约80元水平。但值得留意的是,港府建议降低中电及港灯的利润回报率,预计2019年准许利润回报率会降至8%,投资者要留意会影响日后业绩表现。

  煤气“年年”送红股

  至于煤气去全年派息0.35元,股息回报率为2.39厘,过去四年均有10送1红股份派发。煤气于香港的业务占整体盈利近半,随着集团旗下港华燃气(01083.HK)在内地投资城市燃气项目及新能源项目,带动去年公司业绩增长,盈利增加一成至近70亿元。煤气目前市盈率(PE)约24倍,由2010年至2014年,每年均送红股,按10股送1红股,股息均为0.35元(中期息0.12元、末期息0.23元),股东每年变相获增派股息。若投资者持有“一手”,持有10年便可以多一手,虽不算平,但亦是“买得过”之选。

  在市场环境好的时候,各位投资者都会嫌公用股升得太慢,回报太低;但当进入跌市时候,公用股同样跌得少!其实股票就如一场长线的赌博,好的时候人人happy,容易忘却初衷,跌的时候人人哀怨,后悔没有早早离市,得不偿失,但是股票市场每一天都是新的一天,切记升幅越大的股票风险越大,不要急功近利,建议分散投资,减低投资风险。

  敏华控股(01999.HK)

  人币贬值 沙发出口添动力

  邓声兴/文

  君阳证券有限公司行政总裁

  自人民银行于8月份决定完善人民币兑美元汇率中间价报价,以增强人民币汇价市场化程度及基准性后,人民币兑美元中间价由6.1水平急跌至6.3以下,并持续于低位徘徊。人民币汇价下跌,有助内地出口产品的竞争力,对出口业务较多的企业有正面帮助。

  敏华控股(01999.HK)主要从事产销沙发、床垫、床具配件等,业务分为零售及出口。于内地及香港市场,集团主要以“芝华仕”品牌销售沙发;海外业务方面,集团向逾 50个海外国家的零售商出口产品,其中美国及欧洲为最主要的出口市场。

  居美功能沙发市场三甲

  集团截至今年3月底全年营业额增长9.4%至65.5亿元(港元,下同),盈利增长10.1%至10.75亿元,随着美国经济改善,北美市场增长保持稳定,期内北美市场营业额增长8.4%至35.62亿元,分部溢利增15.2%至5.33亿元;欧洲及其他海外市场营业额微跌2.2%至9.26亿元,分部溢利增4.5%至1.55亿元。海外业务占整体营业额68.5%,相信人民币贬值对可加强集团海外业务竞争力。

  家具展览会签百家加盟店

  事实上,集团出口业务发展理想,于美国功能沙发市场占有率排前三名,去年市场份额增0.3个百分点至10.2%;集团于本月参与上海国际家具博览会及中国国际家具展览会期间,接获出口产品意向订单较去年同期增加30%至650万美元,与经销商达成开设逾100家加盟店的合作意向。

  零售业务方面,集团去年于内地营业额增长17.6%至20.66亿元,分部溢利增长15.8%至5.33亿元。集团于内地经营1,441间自有及分销商零售店,虽然内地经济呈放缓之势,但内地城市人口增长趋势不变,集团加强非真皮沙发销售,以打入三四线城市市场,加上近月楼市销情理想,相信对家私销售有利。

  人民币贬值有利成本降

  敏华厂房位于惠州大亚湾,集团计划于现有厂房附近建设一个新厂房,预计于2015年下半年完成建设,届时产能可增加12万套沙发至143.6万套,以满足销售需求。财务状况方面,集团截至3月底持有现金15.99亿元,资本负债比率为21.3%,负债水平低,债务以美元及港元计价,由于厂房位于内地,原材料成本及人工支出等可随人民币贬值而降低,料有利提升集团盈利能力。

  互联网+金融 — — 网上金融潜力巨

  蔺常念/文

  智易东方证券行政总裁

  自今年7月20日起,港股连续七周连跌,恒生指数累积跌了4,575点。到上星期港股才能喘定,止跌回稳,上周恒生指数回升664点,停止了七周的跌市,也结束了2015年牛市后的一次大调整,跌幅达到20%。港股能止跌回稳,主要是中央显出决心稳定金融市场,上证综合指数在8月底一度跌破3,000点,低见2,851点。上星期A股在中央力托之下,重上3,200点。李克强经理在瑞士经济论坛强调,中国经济增长仍然理想,中国不是股灾的原因,反而是经济增长动力。人民币也在传出中央干预下回稳。此外,中央也推出国企改革方案,实现公有制与市场经济融合,仿效新加坡投资公司淡马钖混合经营方式,防止国有资产流失,推出五年计划,但没有实质的时间表。

  中国信贷跻身行业前列

  李克强经理之前提出“互联网+”,来增加中国经济的增长热点。其中一项是互联网加金融,香港目前有多间上市公司都声称投资,计划,或进入互联网金融市场。但真正现时经营互联网金融,及有业绩的是寥寥无几,其中中国信贷(08207.HK)是少有的有业绩可汇报的上市公司。公司业务主要有五个板块:1. 网上支付——先锋支付;2. 网上借贷——网信理财;3. 网上房贷——第一房贷;4. 网上车贷——第一车贷;5. 金融工场。

  网上支付是集团现在最大业务,近年发展迅速,2015年上半年处理金额达到312亿元(人民币,下同),去年同期只有22.1亿元,升13倍。处理交易宗数由45,626急升至4,042,090宗,升88倍。中国信贷已经在网上支付建立了经济规模,成为一个可持续增长及营运的生意。第二大业务板块是网信理财,即是利用众融概念,由群众提供资金,由第三者作担保,由群众借钱给有需要公司,就是市场所说的Peer to Peer个人对个人。业务最近一年也发展迅速,2015年上半年,融资额达到189亿元,去年同期只有11亿元,升18倍。

  其他三个比较细小板块为,房贷,车贷,及金融工场。其融资方法都是以众筹来募集资金,由群众来提供资金,以担保公司控制借货风险,借钱给有需要的个人或企业。集团以管理及经理人身份收取服务费,约几个百分点,发展模式都是以轻资产而高增长空间来经营。第一房贷经营众筹房贷,今年半年贷款额达到28亿元,去年同期为4.3亿元。第一车贷经营车贷,今年上半年贷款额达到6.3亿元,去年只有1.1亿元。金融工场是为企业短期需要资金融资,提供短信贷,Person to Business个人对企业方便工厂接到订单后购买原料加工,制成产品。2015年上半年贷款额达到7.1亿元,去年同期为1.3亿元。

  五大业务板块增长惊人

  集团的五大业务板块,过去一年都录得惊人增长率,网上金融的好处是轻资产,资金向群众筹得,风险由担保公司分担,公司是管理人。中国私人企业对资金需求大,商业银行的借贷,主要是给国企,或大型民企,中小企借钱艰难。网上金融填补市场一个未有人服务的空间。另一方面商业银行向存户提供的存款利率是极低,通常不足一厘,因此普通市民都希望有更好回报的存款。中国信贷的五大业务,都为存户提供远高过商业银行存款利率的回报。

  集团在七月完成配股集资1.6亿元,用来扩展互联网金融业务。更引入流动通信供应商巨头爱施德(002416,股吧)为策略股东,扩展个人对个人及个人对企业的融资业务。集团利用爱施德在互联网的优势,扩展网上金融业务。中国信贷是香港市场在互联网金融发展得最好的上市公司,市场还有庞大发展空间。

  中央稳增长 基建投资提速

  郭思治/文

  耀才证券市务总监

  最近内地发布了8月份多项经济数据,其中8月份社会消费零售总额按年上升10.8%,升幅较7月份数据加快0.3个百分点,表现稍胜市场预期。较令市场担忧的是,8月工业增加值升幅虽然按月回升,但表现仍逊于市场预期,而被视为“支撑”内地经济增长的固定资产投资,1至8月累计只录得33.9亿元人民币,按年上升10.9%,升幅按月回落0.3百分点,当中可见由于房地产投资以及制造业投资双双回软,成为是次固投金额显著回落的成因。总括而言,多项经济数据表现低迷的确令投资者担忧中央在政策上驾驭经济上落的能力,市场信心需静待一篮子较为大规模的刺激经济政策出台才见明显恢复。

  中央面对经济数据每况愈下亦不只是“坐以待毙”,而着墨点首先放在较容易控制的基建固投上,由于上半年地方政府均面对“债台高筑”的情况,加上多项基建项目使用了公共私营合作制(PPP)模式发展,加重了融资以及审批的复杂性,这情况令不少基建项目延迟招标及上马,影响固投增速减慢。

  调低资本金 增投资意欲

  针对此问题,中央不但加大地方债务的置换力度,纾缓地方政府之财政困难外,国务院亦发布了“关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知”,正式调低各行业固定资产投资项目的最低资本金比例,当中城市和交通基础设施项目、铁路以及公路项目由目前25%调整为20%,期望以较低门鉴刺激基建投资意欲。与此同时,发改委亦透露第二批基建专项建设基金已投放到位,预计9月底前投放,直接为项目注入资本金,笔者相信中央连番推出“稳增长”措施,将有助提振基建投资的投放,直接刺激下半年经济表现。

  A股反弹 投机炒作渐少  

    A股周一表现虽然偏弱,但从技术上看,整个A股目前确正处于反弹势头中,加上目前A股有国家队护航,故暂该不会出现太明显之逆转,惟在政策不断出台规限下,整个市势便显得颇受限制,至低限度而言,一般投机性之炒作该会渐少,从而令到较淡静之股市变得更淡静。

  港股短线料寻顶22,424

  再看港股,大市表现相对而言已算不俗,至少恒指仍能续稳守于10天线之上,即是说,自8日低位20,524点开始之反弹,技术上该仍处续试顶之中,而所指的顶,暂该为9日之高位22,228点及8月28日高位22,424点,如恒指能成功突破22,424点,目标该可直指50天线。

  中国光大控股(00165.HK)

  中期绩佳 估值吸引

  潘铁珊/文

  独立股评

  近日港股见底后回升,主要是受到基本面支持,主因大部分重磅股,估值非常吸引,恒指成份股平均市盈率在10倍以下,国企指数市盈率更低于七倍,故此近期外围虽有震荡,但香港及内地股市亦未有跟随,估计短期外围因素仍然反覆,等待本周美联储局议息后,息口走势进一步明朗化,港股及内地股市料有机会进一步靠稳回升,恒指目标在23,000点。由于港股后市仍可能较波动,在投资上可考虑一些估值吸引及具防守性的股份。

  光大证券(601788,股吧)盈利增长引擎

  中国光大(00165.HK)业务包括证券、银行、投资及飞机租赁等,集团中期业绩亮丽,集团早前亦曾发出盈喜预告。2015年上半年营业额为56.27亿元(港元,下同),同比上升89.5%;中期纯利为32.3亿元,同比大幅增加1.8倍。

  光大证券及香港区业务成为盈利增长双引擎。受惠于上半年国内资本市场向好,来自光大证券的盈利贡献最多,达20.33亿元,同比增长1,147%。而集团来自香港区的盈利贡献上升110%。香港业务税后盈利为7.76亿元,同比上升110%;集团把旗下香港业务划分为基金管理业务和自有资金投资业务两大板块,由于上半年整体市场气氛良好,因此自有资金投资业务取得377%的增长,带动香港区业务增长。

  提升海外资产占比增收入

  集团逐步提升海外资产规模。人民币贬值对中资企业存在一定程度的影响,而集团近年已提升海外资产占比,如投入更多以美元结算的海外基金及投资;集团管理的部分基金是使用美元计价,集团预计为国内投资者未来对美元投资产品的需求将会增加,此类投资产品未来的发展潜力较大,而多元化的投资产品亦有助分散风险,有机会拉动集团的投资收入增长。

  2014年底,集团母公司中国光大集团实行国企改革,由国有独资企业转为股份制公司,母企的业务整合带来协同效应,改善效率,有助未来的持续增长。在估值方面,集团市盈率约为11倍,周息率3.3%,估值吸引,可考虑于现价买入,上望20元,跌穿14.8元止蚀。

  新意网集团(08008.HK)

  扩数据中心 业务稳增长

  黄德几/文

  金利丰证券研究部执行董事

  新意网(08008.HK)在本港主要经营数据中心,客户大多数为电讯商或大型企业,以大面积及长租约出租,业务维持稳定增长。

  新意网集团为新鸿基地产旗下的资讯科技公司,从事互联网服务中心及资讯科技设施,包括提供数据中心、设施管理、网上应用及增值服务;SMATV、CABD、铺设电缆及保安系统,以及其安装及保养服务。

  该集团在2013年底以4.28亿元投得全港第一块专供数据中心发展的用地,位于将军澳环保大道、建筑面积达44万平方尺。将军澳数据中心将分两期建设, 第一期先建六成面积,工程投资连地价不多于20亿元,目前数据中心的地基及桩柱工程已经完成,上盖工程亦于今年7月开展,预计于2017年落成。

  另外,集团继续扩充MEGA Two及优化MEGA的数据中心设施,可于短期至中期内满足市场对数据中心服务的需求。

  上半年基础溢利4.95亿

  截至今年6月底止全年,集团纯利按年下跌2.7%至5.69亿元(港元,下同),若撇除投资物业公平值变动,年度基础溢利升6.9%至4.95亿元,每股核心利润为12.25仙。受惠于旗下数据中心业务的增长,营业额按年升8.5%至9.18亿元,毛利率由64.7%上升至65.6%。集团拟派末期股息每股12.25仙,现价计息率约5.2厘。

  Super e-Network谋扩展

  集团旗下新意网科技,期内成功取得合共总值约3,500万元的新合约,当中包括安装保安监察系统、卫星电视共用系统及资讯科技系统。另外,Super e-Network除了商场无线区域网络基建,亦将其WiFi及宽频网络服务组合扩展至不同行业。截至今年6月底,集团持有现金和有息证券总值约12.5亿元,加上并无资本负债,财务稳健。

  走势上,8月25日跌至2.06元止跌回升,先后重上10天和20天线,STC%K线续走高于%D线,MACD牛差距扩大,可考虑2.3元吸纳,反弹阻力2.6元,不跌穿2.1元续持有。

  中国民航信息网络(00696.HK)

  垄断航旅信息 平稳发展

  软库中华研究部 / 文

  中国民航信息网络股份有限公司(00696.HK,简称“中航信”),2000年成立于北京,主营业务是面向航空公司、机场、机票销售代理、旅游企业及民航相关机构和国际组织,提供包括航空客运业务处理、航空旅游电子分销、机场旅客处理、航空货运数据处理、互联网旅游平台、国际国内客货运收入管理系统应用和代理结算清算等服务。2012-2014年,公司录得营业收入40.6亿元、45.1亿元和53.4亿元(人民币,下同),年复增长约15%;其中,航空信息技术服务(AIT)、结算及清算服务、系统集成、数据网络及其他收入占比分别为53.5%、8.1%、19.5%和18.9%。

  2015年上半年,公司营业收入26.3亿元,同比增长3.6%;营业利润9.1亿元,同比增长24.2%;净利润11.6亿元,同比增长2%,净利润增速较慢由于政府补贴收入减少。收入方面,航空信息技术收入15.2亿元,增长11.1%,ASP下降约1%;结算及清算服务2.4亿元,增长16.4%,主要因为新加坡航空公司上线新系统及服务贡献收入;系统集成2.9亿元,同比减少38.4%,因为公司去年同期多个大型项目确认收入而今年上半年签约项目较少所致;此外,数据网络及其他业务收入5.7亿元,同比增长18.3%。

  航空旅游市场增长空间大

  受益于国内航空旅游市场的规模增长。我国的航空运输业处于快速发展阶段,2004-2014年民航旅客运输量年复增长率约为12.4%,远高于同期全球民航业客运量4%左右的增速。尽管如此,民航的市场渗透率与发达国家相比仍有较大差距,例如我国每年的人均乘机次数仅约为美国的十分之一。随着中国人均收入水平的提高和消费结构的升级,国内民航客运量有望保持中高速增长。作为中国航空旅游业信息技术解决方案主导供应商,公司享有垄断地位,将受益于国内航空市场的快速发展。

  积极探索移动互联网业务

  航旅纵横(Umetrip)是中航信于2012 年推出的一款基于出行的移动服务产品,能够为旅客提供从航空公司到机场全流程的完整信息服务。凭借垄断资源的优势,公司已将航旅纵横打造成了同类应用中最好的产品,截止上半年拥有用户数量逾1,500万,实名注册用户超过100万。目前该产品仍处于增加用户数、提升用户体验的阶段,公司已将其设立为独立子公司,便于其更好的发展,并正在考虑与旅行相关的商业化运营方案。

  AIT业务低增长未反映优势

  股权结构风险。公司股权结构中,最大股东为中国民航信息集团,持股比例29.29%;除此之外,13家国内航空公司合计持有38.84%,其中包括东航、南航、国航等在内均为公司AIT和结算清算业务的主要客户,构成持续关联交易,对业务发展造成一定影响。可以发现,在单价递减的收费模式下,公司2010-2014年间的AIT业务收入年复增长仅8.2%,没有完全反映出期间国内航空客运量的增长及公司的长期垄断优势;并且,期间应收账款有较大幅度的增加。不过,另一方面,公司也在挖掘其资源禀赋的潜力,同一时期系统集成和数据网络及其他业务收入合计复合增长高达32%,而此两者业务的主要客户为机场、票务代理、酒店等非关联机构。

  中国城市轨道交通(01522.HK)

  京版港铁 注资陆续有来

  黄鸿伟/文

  联合资产管理研究部策略师

  中央2015年9月13日印发《关于深化国有企业改革的指导意见》,并正式对外公布。显示国企改革顶层设计完成,将逐步进入实施阶段。

  中国城市轨道交通科技控股(01522.HK,简称“中国城市轨道交通”)的母公司是北京市基础设施投资有限公司(京投),是北京市国资委的国有独资公司,承担北京市轨道交通等基础设施项目的投融资、前期规划、资产管理、资本运营及相关资源开发管理等职能。截至2014年底,京投实收资本832亿元,净资产1,255亿元人民币,总资产3,806亿元,累计实现净利润66亿元人民币。

  中国城市轨道交通主要从事公共交通网路及控制系统的应用解决方案。近期增加民用通信传输系统,是相对垄断的业务。将来还会收购北京地铁机场线的经营收益权。

  京投持股增至55%

  1.公司是京投旗下唯一香港上市公司。另一家A股上市公司为京投银泰(600683,股吧)(600683.SH), 目前市值54亿人民币,EV 226亿,股价7.26人民币;

  2.公司股权结构。2012年5月16日在创业板上市。2013年12月6日,转到主板上市。2015 年6月5日向“中再资管”(中国再保险集团的子公司)配发合共114,617,534股新股份,并设两年禁售期,价格2.081港元/股。2015年7月7日,按每股2.081港元向大股东京投(香港)发行665,427,302股新普通股。目前股价为1.54港元/股。目前大股东账面亏损26%。

  拥京地铁11条线传输系统

  近期资本运作:

  主要都是垄断性资产注入,如机场线和民用通信传输系统(地铁隧道内通讯设施,出租给运营商)。

  2014年9月29日,完成收购京投旗下持有的8 条线85个站的地铁民用通信资产。2015年6月29日,收购大股东京投旗下包括北京地铁3条线路的49个地下站(包括北京地铁6号线一期、8号线二期(含南段)、10号线二期)的民用通信传输系统及相应收益权。目前拥有北京地铁11条线134 个站的地铁民用通信资产。同时,大股东承诺在适当的时间以合理的价格将注入更多。

  获注入京机铁线经营项目

  2015年5月18日, 与母公司京投及北京市地铁运营有限公司签订了谅解备忘录,合作经营有关北京地铁既有机场线及争取新机场线的经营收益权事项。

  中国城市轨道交通是一个资本运作平台,也就是一个壳。近期注入的项目都具一定垄断性,如机场线和地铁内通信传输系统。公司表示会以轻资产形式进行收购,国企刚刚完成55%控股,配合国企改革方案出台,笔者认为股票想象空间较大。

  复星国际(00656.HK)

  再次市价供股藏玄机

  高峰/ 文

  今年来频频进行海外并购的复星国际(00656.HK),最近再次提出按市价供股,每股13.42元(港元,下同),以500股供56股的基准,发行最多8.71亿股,集资116.38亿元,将用作收购银行和保险公司及还债。是次供股由大股东复星控股负责包销98%股份,招商国际负责余额。

  随着内地、香港股市大跌,复星股价亦由接近22元高位急速滑落至最低11.28元,其后回升,但在宣布供股后,股价低于供股价。集团解释今次供股既能增强财务资本实力,亦可提供机会为股东享有增长前景。由董事长郭广昌控制的复星控股目前持有71.37%股权,能够承诺几乎全数的包销,反映对未来发展充满信心,设若小股东放弃供股,其股东权益肯定被摊薄,而大股东的持股量将提升至74.2%。市盈率只有10倍左右,现价较今年5月马云马化腾以每股20元入股复星,以及郭广昌于7月8日小股灾后多次增持、最高增持均价16.05元低得多。今年6月市值最高达1,704亿元,上月最低时缩减近半,至880亿元,目前约1,030亿元,仍较6月高位低近四成。

  频海外收购 跻身国际

  随着复星国际积极通过并购壮大,业务及地域多元化有助分散风险及平衡发展,令这家有“中国巴郡”及“上海和黄”称号的国内最大民企可跻身国际,成为具品牌的中国企业,未来市值料数以千亿元计,尤其是不少战略投资有条件分拆上市,足以释放更大价值。不妨伺机在低位收集,中线目标价看20元。

  截至今年6月底止半年纯利36.17亿元(人民币,下同),按年升97.24%,每股盈利0.51元。期内,营业额297.39亿元,按年升19.94%。复星国际今年集中在国外收购,并以低成本资金进行并购,即所谓“保险+投资”的模式,与“股神”毕非德旗下的巴郡相似,因而又被市场冠以“中国巴郡”的称号。对比其他保险同业,复星国际收购海外资产可把资金作更高效运用,在欧洲经济刚复苏之际,资产价格仍未大幅高估时,正是收购的好时机。例如买入葡萄牙保险Fidelidade、Multicare及Cares,连同美国险企Ironshore、美国劳工险及财险公司MIG,令集团的保险部分占资产值增至35%。

  冀管理规模千亿美元

  现时复星国际仍在进行并购,包括德国一家私人银行及葡萄牙银行Novo Banco,正等待批准。复星国际目标要做资产管理规模与保险规模皆达千亿美元(约6,370亿人民币)的公司。目前复星资产管理规模已达450亿美元,保险规模约400亿美元,预期1-2年内可以达到资产管理规模逾千亿美元的目标。除并购保险及私人银行外,也有度假村、马戏团等;另外,旗下矿业业务将会有新路线,可发展为同业提供供应链金融服务。

  彩票股将否极泰来

  华彩(01371.HK)势踞龙头

  韦君 / 文

  财政部在今年二月起整顿互联网违规销售彩票,转眼已逾半年,相信离网彩发牌规管已为时不远。李克强总理正全力推动“互联网+”促进经济,在年销售额逾2,000亿元人民币的公益彩票行业,在规范化的同时,互联网+网彩,势必成为互联网发展壮大的一员。已在彩票业运营超过15年,集彩票机研发、机械生产的龙头企业——华彩控股(01371.HK),经过多月沉静后,近日股价阔步上扬,似为彩票业渐见曙光的先兆,值得投资者跟进。

  中福在线╱VLT日销1.2亿

  华彩早前公布上半年业绩显示,作为全国“中福在线╱VLT”视频彩票终端独家提供商,销量再创新高,达211.87亿元人民币,同比增幅达20.1%,为体福彩所有彩种增速之冠,占福彩总销量20.6%,占全国彩票总销量11%以上。据公布,截至今年6月底,华彩累计为“中福在线╱VLT”提供了41,500余台第三代视频彩票终端机,连线运行的三代机达到41,000余台,销售厅近1,700个。随着连线终端机数量增加,日均销量已攀升近20%至1.2亿元人民币,达史上最高。

  不过,上半年的业绩尽管在营业额升13%、毛利达3.85亿元增16%的前提下,却因作出商誉减值逾9,500万元等而亏损1.48亿港元,揭示了华彩正处转捩点,但其发展前景更为亮丽。

  视频彩票机减值有启示

  华彩表示,上述商誉减值,主要是集团的“中福在线╱VLT”终端机供应合同已于2015年6月28日到期。据了解,合约为10年期,供应的视频彩票机已升级至第三代。 华彩指出,为支持“中福在线╱VLT”的持续健康发展,集团保持“中福在线╱VLT”终端机在供应合同到期后及在新的供应合同落实前的这一过渡期,继续提供给中福彩中心使用。在过渡期所提供的终端机服务应为有偿服务,现时集团正与中福彩中心就此进行磋商。

  讲开又讲,在10年供机服务合约到期前后,华彩曾被内地网上媒体指控“有员工被捕、公司账目查封甚至做黑庄”,随后华彩发声明驳斥并发出律师函。其后,华彩亦曾就中福在线表示将采用第四代机而即时作出“维权”表态,强调中福在线必须透过招标进行。

  这次作出商誉减值带出的启示,华彩提供予中福在线╱VLT 41,000台的视频彩票机,为维持运营,估计其中一个可能性是华彩卖断相关的彩票机。市场评估该41,000万台机,估值约10亿元人民币,华彩可望套现9亿人民币。以目前华彩市值仅30亿港元,凸显该公司估值极为低残,趁低收集,中线翻倍绝非奢望。

  另一方面,华彩已晋身为内地体彩机龙头,今年以来,集团先后在甘肃、陕西、贵州、湖南、广西、云南、内蒙古、河南、广东、辽宁等省的体彩终端机招标项目中标,业务成功扩展至全国15个省份及地区。截至2015年6月底,集团体彩电脑票终端机销量首次上升至全国首位,占全国体彩电脑票终端机招标采购总量的30%,突显领先地位。

  北方矿业(00433.HK)

  引入华融转战网上金融

  搜影大师 / 文

  酝酿大变身多时的北方矿业(00433.HK),本月中旬终于揭盅,中国华融国际入股成为第二大股东,股价急升后调整,基于华融的背景强劲,入股北方矿业后肯定有好戏上演,不失为低吸良机。

  本月8日,北方矿业宣布与中国华融国际控股有限公司持有的Driven Innovation Ltd订立配售协议,按每股0.08港元作价,配售共29亿新股予华融,占北方矿业扩大后股本约14.57%,配售所得款项约2.32亿港元。完成后,华融国际的持股将由0.75%增至15.21%。

  入股成第二大股东

  华融国际由中国华融资产管理股份有限公司拥有,中国华融资产管理股份有限公司成立于2012年,是经国务院批准,由财政部、中国人寿保险(集团)公司共同发起设立的国有大型非银行金融企业,拥有银行、信托、证券、租赁等金融牌照,为综合金融控股集团,持有资产超过人民币4,000亿元。

  中国华融作为内地四大金融资产管理公司之一,拥有强大的金融背景及资金实力。早前,北方矿业已经宣布进军互联网金融服务,是次引入华融,将有助集团进一步在中国金融业寻求更大的发展。

  7月中,北方矿业公布收购上海华豚金融信息服务有限公司之65%股权。上海华豚主要业务为提供金融信息服务及外包受金融机构委托之金融信息科技,目前经营项目包括“点对点网络”借贷平台“网钱网”;小微金融自助服务平台“网钱网—钱保宝”以及商户销售款项快速结算业务“网钱商户财富管理”及移动网上电商交易平台“网钱—买手”。截至今年6月底,已录得近人民币8.8亿元的收益,可谓是行业的领军企业。

  背景强劲发挥互联网+

  另外,北方矿业过往主要从事钼矿勘探、开采和销售,早前曾表示有意收购中国钾业股份有限公司的全部股权,但在8月底终止有关收购,相信与转战金融领域有关。华融有强劲的金融背景,加上配合总理李克强的“互联网+”政策,透过北方矿业拓展网上金融业务的推断不难明白,大家不妨拭目以待。

  至于股价走势方面,本月9日在利好消息的带动下复牌,一度急升近3成至0.128港元,反映市场对其前景甚为看好,随后回顺至0.1港元水平,值得趁低收集作中线持有。

  低价成交活跃股的选择

  牛魔皇 / 文

  9月又过了一半,相信股民都有少许欢笑,原因是恒生指数终于由跌转升,综合累计全星期升了六百多点,成交亦出现单日过千亿的成交,部分板块更有不俗的表现,如银行股、汽车股、证券股及指数成份股的升幅均有6-10%或以上。美股的表现也不俗,皆因美国9月消费者信心指数初值降至一年最低,而8月生产者物价指数持平,这意味美国加息机会不大。道指在上周五收市升逾百点,本周港股有望延续反弹,但一切也要看内地股市的表现。除了大价股表现良好,笔者也发现一只低价股有异动,就是中国国家文化产业(00745.HK),各位股民可留意。

  中国国家文化产业可留意

  从来好股票其中一个元素是看成交量表现,笔者发现这股在上星期平均逾亿股成交,但该股价格波动不大,处于0.100-0.102元(港元,下同)之间,证明该股交投活跃外,亦有不少投资者支持,原因是该股以往战绩相当辉煌。曾经在年半前,该股一个月内升价20倍,那年亦创下不少低价股的历史,亦创下那年度十大升幅最强股票之一。最近交投活跃,是否有强者入货、将重现那年爆升的先兆?待股市氛围转好,这股票或有惊人的异动,当然这是笔者的推测,但亦是推介这股票其中一个原因,各位股民可多加留意。

  如各位有留意这股票的动向,也就知道该股最近进行了供股,有差不多三成股票有效接纳,而每股供股价为0.1元。而该股最近常在0.098-0.102元上落,低于0.1元不妨吸纳,候高获利。该股上星期曾升上0.106元,如果在0.1元以下吸纳,亦略有微利。

  9月市变数多 伺机吸纳

  港股在9月市暂时表现不俗,但其实亦存在很多未知的变数,例如美国是否加息、人民币是否再度贬值及“深港通”是否推出,均令股市产生无穷的变化和震荡。各位股民不宜过分进取,但亦可留意一些股票,如港交所(00388.HK)、腾讯(00700.HK)、内银、券商、恒生指数ETF等等,因为“深港通”一旦开通,以上股票价位肯定受到一定刺激。当然,亦可留意笔者是次推介的股票——中国国家文化产业,因为这是一只奇迹股票,曾经有过升逾20倍的纪录,现时股价低于供股价,笔者绝对相信此股未来潜力无限,值得留意。

  中国投融资(01226.HK)

  投资多元化 集资可憧憬

  林萍/文

  鼎成证券投资研究部主管

  近日国家统计局公布,本年首八个月的全国固定资产投资约为340,000元亿人民币,按年增长10.9%,逊于市场预测的11.1%,创2000年以来最弱增幅,显示中国经济放缓的压力增加。中国的长远发展对全球经济影响深远,加上市场对美国加息取态审慎,使“避险”成为投资界热话。

  然而,个人投资者普遍对“避险”有所误解。从投资的角度而言,避险并不代表不承担风险,而是按市场形势针对性地调整投资组合。在近日的情况下,投资者理应把少量资金投放于具爆升潜力的股份上,以弥补其他投资因避险而下降的回报。

  市场情绪以恐慌主导,促使资金转投大蓝筹,往往令小型股呈现超卖,从而缔造高回报的投资机遇。近期以中国投融资(01226.HK)最为亮眼,可望在避险的同时带来额外回报。

  入股中国三三传媒独具慧眼

  中国投融资集团主要从事投资大中华上市及非上市公司股权,从而缔造收益。集团曾于本年5月发出盈利预喜,对比2014财年,其于截至2015年3月31日止年度转亏为盈,带动股价升创一年高位。集团出售证券所得净金额升约16%至约3.49亿港元,收益亦大增46%至约1,200万港元,优于市场预期,反映公司潜力可观。

  集团以审慎方式管理投资组合,而且投资极为多元化,主要涵盖内地、香港上市和非上市证券,包括上市和非上市公司股票、非上市债券及可换股债券等。多元化投资令集团避免因过度集中于单一行业而承担过高风险,有助提高对这次调整期的防御能力。

  综观集团在2015年的投资项目,最备受注目的是在4月入股中国三三传媒(08087.HK),当时集团以每股0.22港元买入1.2亿股,成为中国三三传媒第二大股东。其后集团于本年6月卖出329万股,平均成交价为每股0.426港元,获利93%,突显管理层独具慧眼。

  多项投资 博爆升股首选

  中国投融资集团在本月10日公布将股份5合1,并进行供股集资,1股供8股,每股供0.25港元,较市价折让64.8%,发行16.72亿股,集资净额为4.18亿港元,将用作参与多项投资项目及一般营运资金,相信管理层已为后市策略做好准备,前景令人期待。继供股活动后,中国投融资的股价跟随大市调整,并已呈现超卖。现时该股的14天RSI指数仍低于30的水平,加上市账率吸引及入场费低,为憧憬爆升股的首选。

(责任编辑:罗浩 HN066)
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