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港股脉搏

2015-12-07 13:29:18 证券市场周刊 

  2015年BIVA评选颁奖典礼

  2015年香港最具投资价值上市公司颁奖典礼(BIVA)步入第三年。今年评选委员会名单星光熠熠,并与香港、新加坡、北京、上海等主要亚洲金融中心均设有业务的财经服务机构及各大传媒联合举办,使BIVA更具权威性。

  继上年获逾40间上市公司及多位金融行业相关专业人士支持,2014年的BIVA颁奖典礼得以完满结束。今年以更公平公开的投票机制对候选公司进行评估,即40%来自网上公开投票结果,令到大众投资者、基金经理、专业投资者对获奖上市公司有更深认识及了解;令上市公司取得更多潜在投资者青睐,最终达致市值提升的目标。

  BIVA评选标准严格

  本周三(12月2日),BIVA在香港太古广场JW万豪酒店举行颁奖晚宴,近200名上市公司高层、香港及中国内地资本市场精英领袖等出席,为获奖的上市公司提供精英汇聚的交流机会、创造巨大合作商机。BIVA订立每年获奖名单不超过当年上市公司总数2%的上限,相当严谨。本届获提名及入围名单的上市公司仅22家企业,佔本港上市公司总数不足1%;在机制设计上,入围的上市公司须经过金融业内人士(如研究员、股评人、基金公司及证券公司等,占总票数20%)、与上市公司有关的服务机构(如会计师、合规顾问、公司秘书等,占总票数20%)、公众网上投票(占总票数40%)及大会评审团(占总票数20%)四个阶段,最终交由MCI CPA天昊会计师事务所点票得出最终获奖名单,务求做到公平、公正、公开。

  BIVA Award的另一个特色,是引入以市值划分的“金字塔式”评选方法作为评委及顾问参考,奖项分别有三个,为市值300亿(港元,下同)以上、100-300亿及100亿以下,目的是希望不同市值的上市企业持续致力于市值管理工作,提升市值,在资本市场上取得更大成功。

  2016年港股前瞻

  蔺常念/文

  智易东方证券行政总裁

  2015年快要过去,又要展望未来的一年——2016年,2015年是一个非常动荡的一年。2011年10月6日,港股因欧债危机恒生指数跌至16,170点,是自2009年后的最低位。

  起伏跌宕的股票市场

  从2011年开始,到2014年底经历长达4年的“熊市”,恒生指数徘徊在20,000-25,000点之间。中国股市“熊市”则更长,由2010年起,直至2014年,长达五年时间。在这漫长“熊市”中,投资者及市场经营者,中港股市都思变。2014年11月,香港交易所及上海交易所合作,推出沪港通,容许双方投资者透过各自的交易所直接买跨境的股票。市场本来预测,由于上海股民及交易量远高于香港,沪港通的南向资金会多于北上资金。但是市场估计完全错误,由于准许买卖的双方股票属于大中型股,上海投资者主要是散户,对香港大型股兴趣不大,一年以来,每日限额从来未用尽。相反北上投资者主要是机构投资者,买的主要是大型股,每日限额基本两天用尽,反应与预期不符;但最意想不到的是,外资机构投资者大手买入A股,令内地投资者明白到A股估值低迷,值得购买。

  2015年年初内地股民重回A股,追入A股。与2007年不同的是,中证监几年前推出融资融证,即“孖展”。A股有了孖展的资金,令到成交大增,加上官媒开始也出手推动A股上升,长达5年的熊市,一下子转为“牛市”。有人说这是改革牛市,分析员也撰写“极牛”的报告。孖展的资金大量衍生,估计场内融资孖展达到4万亿元(人民币,下同),场外更加厉害,超过4万亿元。一些股票天天升停板,7元上市的股票,炒到400多元。在今年6月12日,上证综合指数升至5,178点,是自2007年至今的最高位。中证监见到A股进入疯牛市,开始实行打压非法融资行动,以降低市场风险;但是中国的股市往往是极端发展,行动的后果导致疯牛市一下子跌至熊市。7月6-8日短短3天,港股在A股拖累下下跌3,227点;之后港股一直在低位徘徊,10月曾经有“小阳春”,但是由于11月中证监调查证券商违规互换融资,港股又再度走向疲软。

  2016年将会面临的问题

  未来一年港股将会面对两大问题,第一是美国联储局在12月的加息政策,一旦加息,资金将从亚洲市场撤走,港股面临沽压。在11月,沪港通录得净资金流失约有3,000亿元;另一方面,市场已经消化了美国加息的消息,相信影响港股不大;还有,人民币将纳入国际货币基金特别提款权也预计对港股影响不大。

  但是中国股市及经济对港股的影响,就仍然有待量化。本来11月份已经好转的A股又再陷入危机;证券商股拖累大市下跌,内银股第三季盈利只增长1%,令到内银股价低迷。内地经济有三大危机,首先是产能过剩,由钢铁、水泥、汽车到手机,制造业每一个行业都严重产能过剩,急需淘汰过剩及落后的产能;但淘汰落后产会令到商品价格大幅下挫,由石油到铁矿砂,国际价格均跌一半,令到很多生产商都在破产边缘;欧洲和日本陷入衰退,美国增长在2%以下,令到出口大跌,外需不振及产能过剩,令到生产物价指数连跌44个月;商品价格及生产物价下跌,令到消费物价指数增幅只有2%,远低于官方指4%。

  中国另一个危机是积压大量未卖出的住宅楼,习主席亲自提出,消库存是今后楼市最主要的任务。今年未售楼宇库存增加57%,对主体经济已经构成危机。未售楼宇积压的危机直接衍生到另一个危机,就是社会坏帐的危机。按彭博的计算,中央政府、地方政府加私人企业的债高达国民生产的2倍,即是120万亿元; 但官方的数计只承认中国债务只是国民生产的20%,即是12万亿元,完全属于可以应付的范围;旧经济资源股、工业股及内房股都不看好,内银股因为坏帐问题也可以不理。

  十三五计划未来5年经济增长指针是6.5%,比2015年的7%低了0.5%;若中国要维持经济高速增长,一定要从投资主导改为消费主导。根据最近的经济数据显示,中国经济消费增长维持在10%以上,高于投资增长及工业增长;在消费增长中,互联网交易是经济的亮点,腾讯(00700.HK)第三季盈利有32%增长,远高于经济增长。互联网股是2016年必需持有的股份,腾讯、金山(03888.HK)等股票是首选。另外就是中国外交方面的成就,中国官方在推销高铁及核电都有很好成绩;因此基建、铁路、核电及机器制造业也可以看好;另外,中铁(01786.HK)、中铁建(01186.HK)、中国中车(601766,股吧)(01766.HK)、中广核电(01816.HK)等是被看好的股票。

  2015年7月,港股由牛市跌入熊市,需要一段长时间复原,相信2016年港股仍然徘徊在熊市阶段,恒生指数由波幅由20,000-24,000点,投资者不需要急于入市。

  笔克远东(00752.HK)息率具有吸引力

  黄德几/文

  金利丰证券研究部执行董事

  笔克远东(00752.HK)主要提供展览及项目市场推广服务,于全球35个城市设有43个办事处。

  收入稳步上升 客户层更多元化

  截至今年4月底止中期,集团营业额18.85亿元(港元,下同),按年上升13.8%元,纯利升25.6%至1.09亿元,毛利率维持在28%的水平。期内,集团完成多个重点展览及活动,并继续在亚洲为奥迪宝马、日产等的汽车品牌提供展览及项目市场推广服务;期内,展览及项目市场推广服务的收入按年上升4.5%至12.98亿元,收入占比69%。

  至于品牌标识及视觉识别业务,集团在内地为雪佛兰、东风标致和福特等汽车品牌提供视觉识别解决方案。集团的客户亦包括快餐连锁企业、银行和酒店品牌等,客户层面趋多元化。于本年度首6个月,品牌标识及视觉识别业务分部亦重拾升轨,收入录得增幅23.3%至2.84亿元;另外,集团获选为上海迪斯尼乐园提供多种图像及标识配套,该项目预计将于今年财政年度底竣工。

  集团目前近6成的收入,来自港澳、台湾及内地在内的大中华区,逾2成的收入来自南亚,并亦继续开拓其他地区的机遇。截至今年4月底,经营业务产生之现金净额3.25亿元,集团银行及现金结余较去年10月底升28.1%至10.84亿元,于扣除外部计息借贷后,现金结余净额为10.83亿元,财务稳健。集团拟派中期息每股4.5仙,年度化预测股息率约4.4厘,具有吸引力。

  走势上,10月22日呈“大阳烛”突破向上,期后横行整固,STC%K线升穿%D线,MACD熊差距收窄,短线走势有望维持向好,可考虑1.95元吸纳,反弹阻力2.4元,不跌穿1.8元续持有。

  创维数码(00751.HK)

  电视厂商静静起革命

  贝格隆证券研究部/文

  1 1月9日,可说是创维数码(00751.HK)股东的黑色星期一, 单日大跌25%, 蒸发四分一的市值。

  原因是公司在当日早上公布了10月的销售数据, 虽然销量保持增幅, 但产品ASP(平均售价)按年大跌25%(1-9月只有低单位数的升跌幅),而且出口更同比减少32%,令人忧虑创维业务会否突然崩溃。幸好公司在11月底公布截至9月30日结的上半年业绩,在整体经济放缓中保持毛利和市占率稳中有升幅, 而且管理层在业绩发布会中的讲解也释除了投资者不少疑虑, 股价瞬即从底部连续反弹4日。

  创维上半年收入195亿(港元,下同), 按年上升5.8%, 主要在于海外彩电销售额同比增长52%, 但国内销售额按年下跌1.4%; 虽然ASP下跌2%, 但整体毛利同比增长1.1%至20.6%, 纯利仍有8.7亿, 按年升5.5%;各种财务数据算是符合市场预期, 因此各大研究机构在更新中较少调整观点与目标价。

  市场大变革 创维优势大

  从两项数据中可窥探出市场在酝酿着翻天覆地的变革。第一项变化来自4K超高清电视的市场份额集中明显高于传统LCD电视。据AVC市场调查显示, 过去一年, 电视头3位的厂商--创维、海信和TCL在LCD电视的市占率分别为17.4%、16.7%和14.6%,;但在4K电视的市占率跃升上20.2%、18.8%和15.3%,3者合共占市场份额近55%。相反,紧随其后的康佳、长虹和海尔在LCD电视市场占有率还有13%、12.6%和5.5%, 而在4K电视市场已降至10.8%、9.4%和低于3%;由于现时技术不断更新换代,国内制造业生态由山寨变品牌的大环境下,市场日渐集中为大趋势。4K电视完全取代LCD电视只是时间问题,而创维在新型电视上的优势与其他竞争对手进一步拉大。以目前状况来看,创维可谓是胜者全取(Winner takes all),即具技术优势的企业不但受惠整体市场增长,更可不断从其他品牌手中抢夺份额。

  另一项的变化是智能电视用户的爆量增长。据中金国际调查显示,截至10月为止,国内的智能电视5大龙头(海信、创维、TCL、乐视和小米)合共拥有超过4,000万用户,当中约4成为活跃用户,日均使用约3至5小时;4,000万这数字在国内数亿用户当中仍是微不足道,但在一年前所拥用户量只是这个数字的五分之一。按这个速度推进,相信截止到明年或后年,智能电视定成为国内家居必备的配置。

  由于智能电视品牌商基本占据了互联网系统接口,日后可向内容提供商和广告商收取费用或利润分成。因此,创维将来不止是单纯的制造企业,而是进身成互联网公司。从创维上半年的业绩可见,网销占收入比从上年同期的10%升至16%,网销占收入比例会不断增加的原因是由于售价较便宜,能节省中间环节的大量分销成本。

  无惧重创 创维重整旗鼓

  股价本来处于上升轨中的创维因10月数据无辜下跌25%,至今仍未收复失地。但于10月那份惊吓的销售数据,创维管理层在早前的电话会和业绩发布会上已解释清楚,ASP大跌的原因有以下四点:1)面板价格跌幅前所未见, 各厂商因成本下降而调低售价;2)公司在国庆期间减价速销清理库存;3)电商为双十一大量备货, 但货品集中于32吋或以下的平价电视以及4)网上销售渠道占收入比增加, 而网上售价较传统销售低。原因2和3为一次性,至于面板的价格虽然继续下跌, 但由于降低了原料成本,故不会影响产品的毛利率。

  令人诧异的是,于A股上市,市值近9百亿人民币的乐视网(300104,股吧)(300104.SZ),其用户量只有约4百万,还及不上创维的一半,但后者市值只有约150亿港币。也可从另一方面反映在大数据年代,科网公司的收入与掌握用户的数量和黏性相关度大,而智能电视的用户量则取决于智能电视的销量,从市场份额的趋势看,创维独赢的可能性相当大。先以大跌前的6.55元为短线目标,相信待市况稳定后,市场会还创维一个合理价。

  复旦张江(01349.HK)

  科研与营销双轨并行

  软库中华研究部/文

  复旦张江(01349.HK)成立于1996年,总部位于上海浦东张江高科(600895,股吧)技园区。股份在2002年于香港创业板上市,2013年底转至主板。目前主要股东包括上海医药(601607,股吧)(02607.HK)及复旦大学。公司以生物医药研发平台为主轴,集中基因、光动力、纳米及诊断四大技术,涵盖数个医学专科。上半年销售额2.14亿元(人民币,下同),按年增长30%,股东应占利润3,716.8万元,按年上升5.4%,每股盈利0.043元。

  集团转型 兼顾“研发”及“产业化”

  公司完成了从纯粹的研发到“研发+产业化”并重的转型,比以往更着重产品制造和市场营销。以纳米技术平台研发出产的“里葆多”为例,这种具有被动靶向特性的多柔比星新剂型化疗药物可治疗AIDS相关的肿瘤,且将副作用减至最低;上半年“里葆多”销售额占比50%,即销售额约1.07亿元,与石药集团(01093.HK)同类产品多美素1.2亿港元相近。

  公司与泰凌医药(01011.HK)子公司于今年3月重签独家代理协议,里葆多成功中标成为浙江省大病医保产品中唯一的盐酸多柔比星脂注射液,加之泰凌熟悉当地市场,里葆多于浙江省的销售网络得以深化,销售额将于今年和明年取得可观的增长;二是公司已获得美国FDA批准开始第一例病人的临床对比实验,计划将于年底前完成。待FDA对生产场地质量管理体系的核查完成后,公司将可于美国销售里葆多,未来成为里葆多销售增长的亮点。

  新项目ALA惹憧憬

  艾拉(ALA)是公司光动力技术平台下首个产业化项目,自2007年上市以来成为临床首选医治尖锐湿疣的药物,上半年销售额占比45%。ALA目前的优势在于可以选择性地杀死尖锐湿疣细胞,而不损害周围正常组织细胞,尤其有可能清除亚临床状态的感染,使复发率降低;公司正加速推进ALA于新适应症的研究,包括治疗HPV感染的宫颈癌前病变已进入临床II期研究,用于辅助治疗脑胶质瘤及治疗基底新细胞癌新适应症的临床前研究已经开始;已就用于治疗中重度痤疮递交了临床批件申请,待获得批覆后将启动临床I期研究。就中期而言,当治疗HPV感染新适应症的研究取得成果并获批准生产后,届时ALA可望迎来另一个高速增长期。

  公司于5月底宣布获准发行不超过2,700万股A股,但由于7月初证监会暂停新股审核使计划流产。最近由于证监会再度放行新股审核,预料公司回归A股的进度将会加快,而国内投资者对生物医药股的青睐将有助提升公司整体估值。即使表现相对理性的H股市场亦给予公司历史市盈率50倍的估值,可见市场对公司的在研项目和营销能力抱有相当大的信心。

  软库中华分析员声明:本文中给出之观点准确反应了分析员对于该证券的个人见解。

  分析员就其在本报告中给出的特定建议或者见解,并没有直接或间接地为之收受任何的经济补偿。

  卢尽义/文

  胜利油气管道(01080.HK)迎来行业春天

  上世纪为纸媒打工的前媒体人,爱唠嗑,在港股的大染缸中打滚数十载,练就一身力劈上市公司消息丶不平则鸣的功夫。

  胜利油气管道(01080.HK)在2009年于香港交易所主板上市,其业务是为国内提供运送原油、成品油及天然气产品的螺旋钢管(SSAW)焊管的设计、制造、防腐加工和服务。

  油气管道建设处于调整期

  过去几年,中国油气管道建设处于调整期,胜利油气业绩亦有升有跌。集团于2014年完成了巴基斯坦大口径输气管线项目的生产及发运任务,并独立承揽了委内瑞拉管道工程,目前手头生产订单超过8万吨,全年收入达20.1亿元(人民币,下同)。

  自去年底,我国已进入天然气干线管道集中建设期。目前国内拟建及在建的主要天然气管道干线包括新粤浙管线、陕京四线、中俄天然气管线和西气东输四线,四条管线总长度约1.6万公里。天津LNG管线、中亚D线的开工建设也在规划中。

  油气管道进行集中建设期

  此外,国家发改委去年中已正式批复同意投资建设西气东输三线中段(中卫—吉安)工程,以落实与中亚国家已签署的购气协议,项目主要工程内容包括1条干线、2条支干线;干线全长2,016公里,管径1,219毫米,2条支干线长度合计519公里。项目总投资为436.48亿元。

  今年10月,国家发改委亦已正式核准了中国石化新疆煤制气外输管道工程项目,项目总投资1,300多亿元,主要建设内容包括1条干线和6条支干线,全长合计约8,400公里。而胜利管道油气旗下的湖南胜利钢管及新疆胜利管道分公司正好于2014年先后通过了中石化中海油入网审核,成为其合资格供货商,可承接今后生产大型国家管道工程。

  而自去年中俄两国签署《中俄东线天然气合作项目备忘录》、以及《中俄东线供气购销合同》后,已确定须于目前的东线管道以外另建设西线管道。而西线管道建设则已于今年8月份通过可行性研究,最新消息是中俄或在明年春天就西线天然气管道达成协议,并于计划2017年完工。

  未来10年到20年间,中国油气管道建设将处于稳定增长期,预计全国油气管网总里程将达到16万公里,是目前的1.6倍。于过去10年间,胜利管道几乎参与了所有中国长距离油气输送管道及跨境管道的建设,可见油气管道建设行业回暖将为胜利管道迎来新春天。

  中央军委改革强军战略

  中航科工(02357.HK)受惠

  本人曾在各大不同背景的金融机构工作,喜爱学习进修,好奇心极重,喜爱数据到财技分析各种股票,每天在上落大市勤力工作。希望所分析的股票能让读者旗开得胜,赚得盘满钵满。欢迎邮件交流:goldyin88@gmail.com

  香港女分析师总会会员

  国家主席习近平出席中央军委改革工作会议表示,全面实施改革强军战略,着力解决制约国防和军队建设的体制性障碍、结构性矛盾、政策性问题,推进军队组织形态现代化;会议强调,要着眼于打造精锐作战力量,优化规模结构和部队编成,推动军队由数量规模型向质量效能型转变;军改下,军队变精简、精干高效,军工股可憧憬。

  军工股首选中航科工

  中国航空科技工业股份有限公司(02357.HK,简称“中航科工”)主要从事开发、制造、销售和改进航空产品,为国内外客户提供直升机、教练机、通用飞机、支线飞机及与国外的航空产品制造商共同合作开发和生产航空产品。

  公司的主要航空产品包括各种类型的直升机、支线飞机、教练机、通用飞机、飞机零部件和航空机电产品。主要研发生产基地集中在哈尔滨、南昌和景德镇。于2015年6月,“中直股份(600038,股吧)”的项目顺利通过 EASA年度 POA 监督检查,所研制及生产的EC175机身部件等产品可以继续批量生产,并在欧洲市场销售使用;而于2015年3月,哈尔滨的哈飞空客复合材料制造中心有限公司完成A320工作包交付工作。另外,“中航电子(600372,股吧)”项目研发管理,按计划完成产品交付和系统联试,深化“新舟700”项目对外合作,开展“新舟700”飞机机载系统相关产品的合作研发。

  中航科工为母企 海外平台定位明确

  今年5月,在“中国制造 2025”部署的九大战略任务和重点中,提出要推动航空航天装备领域突破发展,推进各类飞机产业化,开发先进机载设备及系统,促进形成自主完整的航空产业链及本月的军工改革。中航科工根据形势整合优势资源、积极对接国家政策、扩大市场份额及推动公司各项业务稳步发展;在民用航空领域发展的基础上逐步扩大防务领域投资,通过国际并购,加强产业全球布局。

  截至2015年6月30日的6个月期间,集团收入为113.54亿元(人民币,下同),较上年同期收入增长9.18%;现时股价己升穿200日平均线,保力加信道收缩表现己进入稳定期,之后通常进入高波动期;若随后突破上带,信道的波动性收窄可以预示一个显著上升。值得留意的是,集团在9月份表示,有意收购控股股东中航工业(00232.HK)出售旗下全资附属公司中航规划的100%股份权益。中航科工将向控股股东中航工业增发内资股作为收购的代价;而中航工业为中国国务院控制下的国有企业;在多项有利因素推动下,由此及见,可定短期目标价为8港元,中长期在11港元左右。

  公用股为平淡大 市添生机

  优先考虑港灯(02638.HK)

  香港女分析师总会会员

  大家好!十一月市况可以用三个字来形容:闷、闷、闷!年底传统基金年结需派成绩表,暂未见一众基金经理有大动作,大家经历过4月“大时代”及6月“小股灾”后投资更见审慎,令大市升升跌跌欠缺大升或大跌诱因,不少股票买卖两闲。恒生指数于11月恒指期货交易日大跌420点,早前支持位23,000点变阻力,支持位每况愈下。

  港股持续暗跌,笔者留意到很多时首15分钟在期指开市时的拉拉上去挟淡仓,可惜升势总是未能持续。恒指先升后回由高位回落,或会令市场感觉市况跌幅增大,但如退一步看日线图,却又似是预期之中。这是心理上的谬误,由即日开市时、没有甚么代表性的虚高位回落,虽幅度庞大,却没有真正的说服力,但就会令投资者有不良的错觉,以为巨劫将至,后市乏力。市场交投萎缩,就成为这种现象出现的诱因。只要正反双方其中一方被倏然攻陷,就可以触发这种漩涡效应。一方挟仓,八方来犯!就会形成快速的走势,从挟破到平仓完成后,却又没有新的资金进场,于是市况又再一次循原来的走势发展。 在MSCI权变前,外资仍需沽售港股,理论上港股是易跌难升。

  基于人民币相对下行风险颇高,港元相对走强不利本土零售及旅游业,港股市场有不少红筹股、中资概念股之上市公司为国内资本及生意均于内地相对较好。 基于大众消费模式有变,不妨把眼光放于公用概念股。公用股因有利润保障,除非出现通缩,否则收费年年增加,利润也就年年增长。因此,长期而言,回报不单是稳定,而是稳中前进,回报率以最初买入的股价比较,有增无减。买公用股原本的目的就是收股息,可是,当愈来愈多投资者想买公用股收股息时,公用股的股价也会上涨;股价一上涨,就会出现另一批不以收股息为目的,但是以赚股价为目的的短期投机者入市,进一步推高股价;当股价上升的幅度比全年股息率更高时,除了投机者会套利求售外,一部分原本打算收股息的长期投资者也改变主意,决定卖掉股票套现,于是股价也会在很短的时间内出现不大不小的调整;一出现调整,短期投机者更是鸡飞狗走,沽货离场,经过了一场调整之后,股息率又具吸引力了,同时又有一批新的保守的长期投资者入市买入,股价又再次向上,如此周而复始,反复上升。当然,与大市比较,在股市旺盛时,公用股的升势是比不上大市,但胜在进可攻退可守,股息收入稳定,股价就算出现调整也不必太担忧。

  由电能(00006.HK)分拆上市的港灯电力投资(02638.HK,下称“港灯”),港灯预计未来5年净电价不变,却不意味盈利将毫无增长。根据利润管制协议,港灯之年度准许利润以固定资产平均净值计算,相当于非再生能源部分的9.99%,加可再生能源部份的11%;港灯已获准于将于2014-2018年度,投放资本开支130亿港元,较上一个5年期投资增长5.7%,而当中包括投放于风力及燃气的可再生能源,可望带来温和的利润增长,适合长线收取稳定股息的投资者。

  人民币入篮SDR

  利好中国中车(01766.HK)

  锵所言/文

  香港女分析师总会主干

  由于沒有足够的资产供应,明年资产荒可能更严重;更坏的是,为抑制实际利率的上升,整个市场会被淹没,明年的10年期国债利率约在2.5%。

  由于沒有足够的资产供应,明年资产荒可能更严重;更坏的是,为抑制实际利率的上升,整个市场会被淹没,明年的10年期国债利率约在2.5%。

  虽然中国股市经历了6、7、8月剧烈的金融冲击,但经过政治经济策略的快速纠正,市场经济信心得到修复。虽然国企债务、财政负税以及房地产去存对内地金融市场构成长期的风险挑战,但风险更多来自于人为,当下有利回旋的时间、空间都存在。

  当人民币被放到全球结构中去理解

  美、欧、日、中及新兴货币中,欧洲大市水深火热,资产呈负收益;日本难以改变低收益;加大量宽后,欧元、日元更强化为融出货币。美经济动力更多依赖于传统部门,如耐用消费和地产,属于利率敏感型,迟迟不加息的原因显而易见;中线维持经济2.5%的增长并非容易事,加之美元加权贸易指数离历史新高一步之遥,美国贸易差额都已经变软甚至转恶化。

  中国可能得到一份保险合同——SDR,意味着人民币资产有了开门迎客的“执照”。尽管中国进入超级债务周期调整的起步比较晚,但不排除其后来居上的可能性。选择传统模式和眼光,中国不如预期;选择新视角和思维,中国更具生机。

  人民币正式入SDR对中车(01766.HK)是巨大利好,因为中车现时最大的项目是承建英国高铁,项目可直接向国开行和亚投行融资,立刻令项目资金充足,大家可拭目以待。

  台和商事(01037.HK)之“前世今生”

  君瑜/文

  全职投资者。香港是一个高度开放的自由市场,股票交易频繁, 机会处处, 如何在云云众股中找出明日之星呢? 本栏会采取专题报导方式, 每周将挑选一只有潜力的股票, 仔细深入分析。

  今期向大家介绍的是一只变身股——台和商事(01037.HK)。这只股票本业是经营电子产品制造、个人计算机产品经销及电子元器件经销业务。

  卖盘后股权更集中

  集团于2012年进行了一次“四供一”,在资本市场进行集资,筹集资金再投入本业中营运,本是很好的股票;可踏入2014年后,由于电子市场发展放缓、中国最低工资及社会保障持续提高等一系列客观原因,对生产成本构成重大压力,故集团决定出售中国河源工厂址的土地和楼宇,从这可看出公司已有卖盘的打算。

  2015年4月29日,公司董事会获控股股东、执行董事兼总裁刘得还先生告知,与独立第三方买家订立有条件买卖协议,买方有条件地同意收购合共241,221,529股本公司股份(占本公司于买卖协议日期已发行股本约55.17%),代价约为276,000,000元(港元,下同)。无论外界如何猜测,公告的意思已清楚表明,主席已经决定卖盘。但这交易结构颇有趣:刘得还、陈婉薇(刘得还之妻及执董)、China Capital及Leading Trade持有合共241,221,529 股,占已发行股本55.17%;作价是1.144元,这部份是旧股;同时,董事局同意向Asia-IO Acquisition Fund L.P.发行276,000,000新股,每股作价同为1.144元;即这批新旧股均由Asia-IO Acquisition Fund L.P所持有;据了解,这公司为一家开曼群岛获豁免有限合伙公司,主业为有需要作出控股权益投资的公司进行筹组之特别私摹股权基金,由谢迪洋控制。与此同时,Asia-IO Acquisition Fund L.P.购入144,698,889股,作价165,500,000元;同买的还有Asia-IO Holdings BV和Huatai Principal Investment,分别购入43,439,139股,作价49,700,000元及36,861,972股,作价42,200,000元。这系列的交易完成后,新股东会持有合共约70%的股权,可以看到,通过这次交易,公司的股权比之前更为集中。

  权威人士进驻 为公司添生机

  接下来的东西更有趣,在交易完成后,董事局人事马上出现变动,换进去几位重量级人马,分别为许立信先生、简宜彬先生、谢迪洋先生及Ryu Young Sang James先生。1)许立信先生,为信息科技行业企业家,于20世纪90年代中期,许先生为科技公司eMachines, Inc.创办人之一,2004年将该公司出售予Gateway Inc.;2006年收购欧洲科技公司Packard Bell BV;于2009年将该公司出售予宏碁股份有限公司,同年收购数码显示科技公司InFocus。许先生亦为Nabi Pad、儿童云瑞软件及产品开发商Fuhu Inc.之创办人兼主席。2)简宜彬先生,为鸿海精密工业股份有限公司之董事及鸿海旗下年收入逾250亿美元之业务集团NPCEBG之总经理;简先生于1991年加入鸿海。3)谢迪洋先生,Asia-IO Holdings BVI及Asia-IO Holdings Cayman之董事,最近兼任洛克希德马汀投资管理亚洲私募投资主管。4)Ryu Young Sang James先生,SK Holdings Co.Ltd.之执行副总裁兼业务发展部主管。该公司乃韩国领先全面信息科技服务供货商,早于1991年起已提供信息科技顾问、分包、系统整合及系统管理及维修服务。

  SK是韩国最大的信息科技服务供货商,从这几位人物的来历及鸿海的动作中,不难看出鸿海通过海外平台,有意发展出专属自已的平台,这明显地在资本市场的有一番大动作,看官们会否考虑一下?

  潜力优厚的低价股

  华耐控股(01020.HK)及荟萃国际(08041.HK)可以留意

  牛魔皇/文

  11月转眼完结,港股表现未如理想,大市在多方面不明朗因素影响下,如俄军战机被土耳其击落,令地线政治 转趋紧张;美国加息,内地中证监立案调查多间劵商等不利因素相继出现,大市即受冲击,更在期指结算日大跌420点,险守22,000点,成交则有790亿(港元,下同)。

  在多方面夹攻下,港股处于弱势,证券股首当其冲,单日跌多于5%或以上;内银、内险股录得1-3%跌幅;汽车股回软,出现3%以上跌幅;水泥股也偏软,如安徽海螺水泥股份(00914.HK)获得三3月低位,跌逾4%。究竟现时是否适合买卖股票?笔者认为大价股短期处于弱势,因此转投一些低价股,亦为各位带来以下两只股票选择,他们分别是“华耐控股有限公司(01020.HK,下称“华耐”)”及荟萃国际(控股)有限公司(08041.HK,下称“荟萃”)。

  华耐表现 逆市上扬

  先说华耐,笔者觉得绝对是“黑马”,原因十分简单。上周港股表现失望,这股票却能够逆市上升,而且处于稳步上扬的格局;11月至今,除股价平实上升,每天成交量也不断增加;自从这股票于11月19日公布“五送一”认股证的消息后,上周表现更是相当亮丽,上周五(27日)更曾出现0.4元的高位, 收市报0.37元。

  单从这股票近两周的表现可看出一个情况,就是该股从0.3元到0.33元只用35天,其后到上周五收市由0.33元到0.37元,即股价每周上升约10%,亦证明该股票“五送一”认购证的做法普遍受很多投资者欢迎,亦是导致它股价稳步上扬,逆市上升也是笔者觉得“华耐”值得各位投资的重要因素。

  佛港合作 荟萃先例

  其次再说荟萃,该股票最近成交相当活跃,股价上周收市微升2个价位,由0.25升至0.26元。但值得一提是,该股成交量于11月26日公布与佛山管委会及佛山公司订立有关支持在中国佛山之企业发展意向书后,成交突然激增每天成交逾亿,但股价并没有重大惊人波动,笔者觉得这消息除了对荟萃有正面支持作用外,喜爱玩股票“波幅”的投资者亦可考虑这股票;原因是当消息公布后,股价在0.255-0.3元间,配合大成交量,可作短期“炒作波幅”获利之选,而这消息长远也为荟萃带来无限商机;假若与它合作,其潜力可说无可限量,配合佛山地方企业支持和国家长远发展政策,笔者觉得荟萃前景无限,不久将来会成为独当一面的优质低价股。

  转眼又到12月,大市表现出现无数暗涌,大价股普遍跌价,但低价股的表现却出现上升情况,而港股现时正是这个现象,因此笔者极力推介华耐和荟萃,让各位投资者参考和获利之用。

  内房股首选

  中国海外发展(00688.HK)

  毕业于香港科技大学商学院,曾任职本地两大私人银行,主要负责高端客户投资,专长于宏观分析。

  年尾将至,近日港股维持8月小股灾以来走势,徘徊于23,000点的水平下,金融业内外均期待12月美国联储局历史性加息,因此市况平静亦属意料之内。 各大行纷纷把集中力放于明年,近日相继发表对2016年的研究报告

  虽然大行报告不能尽信,但综合近日的搜集结果发现,内房股获大行一致看好。 笔者认为内房股受追捧并非巧合,而当中最值得关注的莫过于中国海外发展(00688.HK)。

  习主席推动“稳楼市” 多项政策蓄势待发

  内地经济进入减速期,令内房股自2014年以来一直因楼市供应过剩而受累,多只股票均告受压。楼市不稳令中央大为紧张,国家主席习近平在11月的中央财经领导小组会议上提出三大重点,包括推进经济改革、协助企业保持竞争力及消化房地产库存,藉此促进房地产业持续发展。来年内地“稳楼市”的大势将成为主导大市的重要政策,多项报道指国内多项政策蓄势待发,并以棚户区改造为政策发力重点。此外,首付比例进一步下调、减税及津贴等亦属新政策之内。在政府放宽政策的情况下,内地房地产市场正处于复苏,近日大中城市楼价走势亦反映市场正在靠稳,加上内地放宽企业发债,有助降低发展商融资成本,有助未来发展。

  综观内房股,最能受惠于新政策及令人期待的非中国海外发展莫属。集团业绩已开始反映内地房地产业进一步改善,最终可望受惠于内地房地产市场加速整合。截至本年9月止,集团营业收入较去年同期升18%至人民币790亿元,溢利亦升17%至272.3亿元。现时中国海外发展的价格合理,市盈率为7.4倍,与同业相符,但股本回报率达20.2%,远高于同业,因而较具吸引力。

  集团股价走势强劲,近月已重上8月调整前的7月高位,10月份股价的50天平均线突破250天平均线,形成黄金交叉,最近50天线的支持位亦稳步上扬。根据RSI 14天指数显示,股价于近两月多次升近70港元的超买水平,现时指数暂时回落至37.5港元,是入市的好时机。最近股价有明显的升幅,主要受惠于业绩优秀及国家放宽房市政策。集团的业务前景亮丽,笔者认为现时可以趁低吸纳,大行给予的平均目标价为32港元,提供27%的上升空间。

  笔者为证监会持牌人士,没持有上述股份

(责任编辑:罗浩 HN066)
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