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恒安(01044.HK)拓展毛利率较高的业务

2016-01-11 13:55:40 证券市场周刊 

  黄德几/文 金利丰证券研究部执行董事

  恒安(01044.HK)为内地个人生活用纸行业龙头,不过面对市场竞争激烈,连同行业产能过剩,2015年上半年度,集团的纸巾业务收入按年下跌2.2%至55.16亿元(港元,下同),占整体收入约44.1%,仍然为主要收入来源。不过,集团积极拓展毛利率较高的卫生巾和纸尿裤业务收入占比分别为29.8%和12.1%,共计41.9%;随着两者的业务占比增加,有助改善整体的盈利表现。

  国家政策有利业务长远发展

  内地开放二孩政策,长远而言,将带动婴幼儿用品的需求。期内,受到内地经济放缓及竞争加剧影响,集团的低档纸尿裤和中档纸尿裤的销售均录得2成的跌幅,惟中高档纸尿裤产品销售则上升31.1%,期内纸尿裤品整体收入下跌2.4%至15.09亿元。由于主要原材料石油化工产品的价格下降,分部毛利率按年上升3.1个百分点至47.3%。另外,集团将加大拓展新兴的电子商贸和母婴店销售渠道,冀改善业务表现。

  截至2015年6月底,集团制成品周转期由2014年6月底的49日,缩减42日,惟应收账款周转期则由34日增加至39日。 2015年上半年,营运活动产生的净现金24.86亿元,期末现金及银行存款、长期银行存款和有限制银行存款228.93亿元,处于净现金状况。走势上,2015年11月4日呈“射击之星”形态回落,近日跌势有喘稳迹象,MACD熊差距收窄,惟STC%K线跌穿%D线,宜候低70元吸纳,反弹阻力80元,不跌穿66元续持有。

(责任编辑:罗浩 HN066)
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