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北大青鸟环宇有倍升空间

2016-01-11 13:58:02 证券市场周刊 

  北大金融系毕业,后期再到香港中文大学进修主攻经济系。曾任职本地投资银行,负责高端客户投资。现投资任职深圳私募基金公司,擅长投资分析,操盘。 2015年7月中建仓成立的老友坤城四号至今已经获得一倍盈利。

  年A股跌宕起伏,一度累及港股也出现“过山车”行情。上半年随着A股的疯牛行情,北大青鸟环宇(08095.HK,下称“青鸟环宇”)曾最高大涨300%,成为港A股中新锐。下半年青鸟环宇受A股股灾及内地IPO暂停影响,股价低迷,一度跌回1港元以下,被严重低估,投资价值并未展现。随着A股的常态化及年末IPO重启,青鸟环宇蓄势待发,有倍升空间。

  消防产业逆势增长

  青鸟环宇的业务包括四块:电子消防设备、旅游、酒类以及PE投资。电子消防设备板块即北大青鸟消防设备股份有限公司(下称“青鸟消防”),一直是青鸟环宇的核心资产,注册资本6亿元(人民币,下同),青鸟环宇控股51%。从2011年到2013年度,青鸟消防均保持了高速的业绩增长,三年的营业收入分别为2.894亿元、4.32亿元、6.385亿元,同比增长幅度分别为33.3%、49.3%、47.8%,占公司主营业务收入比重从78%上升到86%,占公司经营利润的比重也在基本维持在70%左右。2014年度青岛消防增长依然强劲,营业额同比增长22.7%,净利润同比增长16.75%,已经连续5年维持在两位数以上的增幅。2015年青鸟消防三季报营业收入近6亿元,全年有望突破10亿。

  2015年,国内GDP增速加速下滑破7%,在市场普遍预期国内实体经济环境面临本世纪以来最糟糕的局面,但市场预计建筑消防产业仍然能保持15%的行业增速,市场规模突破2,300亿元,逆势增长趋势愈发明显。作为国内消防报警行业的龙头,青鸟消防经过近几年的产业链整合,成果显著,并开始积极规划国际化发展战略,或迎来历史性的行业发展机遇。

  青鸟环宇的其他板块,除酒类业务影响微小,旅游板块及投资业务亦都有望带来超额收益。

  内地IPO重启利好

  随着2015年11月内地IPO的重启,青鸟消防将再度重启IPO的征程,消防板块作为青鸟环宇的主业,一直被严重低估,若IPO顺利,青鸟环宇的股价有成倍的上升空间 。按照早前预披露的招股说明书显示,青鸟消防发行前总股本6,000万股,其中青鸟环宇持有3,061.224万股,占51.02%。按照青鸟环宇2014年年报消防板块的利润资料估算,青鸟消防发行前每股净资产7元左右,2014年度每股收益超过2.5元。本次拟在深圳中小企业板发行新股2,000万股,发行价待定,主承销商为广发证券(000776,股吧)。

  早前市场预计青鸟消防若成功上市,50倍以上的PE是大概率事件。比照深圳中小板同类企业天广消防(002509,股吧)(002509.SZ)如今的逾百倍PE,逾百亿市值,青鸟消防的主营收入及利润都更为出色。

  因此,市场判断青鸟消防在深圳中小企业板上市后的市场定价达到120到150元每股是大概率事件;按照青鸟环宇持有3,061.224万股青鸟消防计算,这部分资产的价值将达到35亿到45亿元,按照青鸟环宇11.8亿总股本计算,相当于3.5至4.5港元每股,远高于长期低迷在1港元多的股价。

  年末青鸟环宇形势已经有向好信号,仅仅12月29日当天,青鸟环宇大涨21.667%,位居港股涨幅榜前十,股价升至2.19港元。即使元旦节后受大市影响,青鸟环宇股价有波动,但不影响未来向好趋势,建议可逢低吸纳。

(责任编辑:罗浩 HN066)
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