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2016最受惠股之一 中国石油化工股份

2016-01-11 14:03:04 证券市场周刊 

  毕业于香港科技大学商学院,曾任职本地两大私人银行,主要负责高端客户投资,专长于宏观分析。

  林诗岚/文 鼎成证券投资研究部主管

  年对港股市场及投资者而言是“先甜后苦”的一年。港股在2015年第二季冲破28,000点关口,是2007年以来的首次,当时一众投资者均憧憬大牛市来临,期望恒指上试30,000点的2007年高位。然而后市乏力,中央在第三季调整人民币汇率,拖累股市下滑,而且在第四季未能收复失地,恒指在2015年收报21,914点。笔者认为股市在今年的表现应较上年平淡,但并非无利可图。展望2016年,值得留意的投资概念除已介绍的中美政策分歧外,还有国企改革及油价概念股。

  金融业预计中央将于明年续推国企改革,而内地大型油企将大有机会成为新试点,预期石油业合并将带动油股上升。此外,投资者应多留意本年的油价走势。自2014年中以来,油价一直受供应过盛影响,在去年12月更跌至2009年金融海啸后的低位。虽然OPEC暂时取态仍然强硬,表示不会减少供应,但业内多项分析均指出油价有望于本年反弹,令油股成为趁低吸纳的好选择。综合以上两点,2016年最能受惠于这两项走势的必然是中国石油化工股份(00386.HK,下称“中石化”)。

  中石化利润提升有待改革

  中石化是广为投资者熟悉的油企,金融业界亦预计其将成为下一轮国企重组的大热门。与同业相比,中石化的资本及经营开支均较低,自由现金流亦较为充裕,因此甚具重组价值。虽然中石化在2015年的业绩遭受大环境影响,但集团于去年第二季出售其30%的下游业务,不但使现金流增加,亦提高市场对该公司进行改革的信心。

  在12月15日,发改委宣布暂缓调整成品油价格,以便有关单位讨论如何完善成品油价格机制。瑞银在有关消息公布后发表报告指出,中央此举利好炼油企业的毛利,有助中石化的短期发展,并收窄集团在油价下滑时录得的亏损。瑞银认为油价维持于现有水平,将为中石化带来48至54亿元人民币的息税前利润。

  现时中石化股价相当合理,市盈率为11.2倍,低于同业的平均市盈率14倍。油价在过去一年多下滑,使中石化股价调整至2009年后的新低,现价较2014年高位提供达42%的折让。技术层面上,中石化股价在12月中展现回升迹象,MACD出现黄金交叉,RSI 14天线亦走出超卖区,加上近日有大行报告支持买入该股,买盘应持续主导股价,带领中石化造好。现时大行对中石化的平均目标价为6.39港元,为投资者提供约37%的上升空间,是在2016年买入的首选之一。

(责任编辑:罗浩 HN066)
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