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投资优先股答疑手册2

2016-05-27 10:26:51 和讯  惠理集团

  投资优先股答疑手册 2继续为您解答投资优先股的各种问题,往下看吧,你想知道的都在这儿了~

  1. 相较于内地目前有不少理财产品,优先股基金的优势是什么?

投资优先股答疑手册2

  2. 优先股为什么是具吸引力的投资机会?

  中国作为巴塞尔协议的签署国,中资银行需要通过发行优先股满足资本充足率要求,从2014年开始在香港发行美元优先股。中资银行早期参照欧洲银行的股息率设计股息政策,欧洲优先股基本股息率在6-7%左右,属于较高水平。随着国内融资成本进一步走低,可合理预期日后银行新发的优先股股息率会下降,用于替代目前股息率较高的优先股。3至5年后,新增优先股的票面到期收益或将下降,影响其投资价值。惠理基金经理严煜稀认为,目前是进入优先股市场的较好时机。

  中资银行在境内发行的优先股股息率约为4%,只能通过交易所大宗交易平台转让,目前被保险等机构投资者索仓,普通机构投资者和个人投资者根本没有机会参与;而同一间银行在境外发行的人民币类比优先股,收益率远远超过在内地发行的水平。由于外汇管制,内地机构苦于无法出海投资中资银行的优先股,因此利用QDLP额度参与投资优先股的机会就更显珍贵。

  3. 大中华区银行和外资银行所发行的优先股有何区别?

    中资银行优先股相对于外资银行优先股是更加优质的资产,主要有两大原因:

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  4. 优先股的流动性如何?是否会出现价格波动导致浮亏情况?

  目前中资银行优先股的每日交易量约为5000万至1亿美元。在市场交易中,优先股价格会有波动,可能出现浮亏。但是,目前银行优先股每年稳定付息,而且由于目前的股息率过高,3-5年到期后银行可能以票面价值赎回本金,发行成本更低的优先股,因此优先股的到期收益是确定的,即每年股息+到期本金收入。假设某些市场因素导致优先股价格承压下跌,其收益率反而提高,给机构提供了买入优质资产的机会,从而带动优先股价回调。因此,中资银行优先股价格一直保持了相对稳定。

  惠理挑选了几个优先股价格走势的例子(来源:彭博):

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  5. 优先股本身的主要风险点是什么?

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  6. 美国加息对优先股价格的影响?

  惠理基金经理严煜稀认为,首先,市场对于美联储加息的预期会有相应的下调,考虑到全球市场的不确定性加剧,美联储超预期加息的可能性很小。其次,美国加息的确会造成市场上优先股价格的短期回落,但是,对于久期越短的优先股,其价格受到的影响越小。最后,美国加息不一定利空中资银行优先股价格。在2015年12月美联储加息后,由于人民币兑美元贬值预期加强,大批资金转而配置美元资产,优先股价格反而上升。

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  投资涉及风险,往绩不代表将来表现。以上数据仅供参考,并不构成任何投资建议。

  本文提供之意见纯属惠理基金管理公司(“惠理”)之观点,会因市场及其他情况而改变。以上资料并不构成任何投资建议,亦不应视作投资决策之依据。所有数据是搜集自被认为是可靠的来源,但惠理不保证数据的准确性。本文包含之部分陈述可能被视为前瞻性陈述,此等陈述不保证任何将来表现,实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。

  

(责任编辑:王颖慧 HF028)
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