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日元虽波动日股危中有机

2016-07-05 09:33:00 和讯  惠理集团

  过去一年日元汇率极为波动,令投资者提不起投资日本市场的兴趣。不过,随着外围经济逐渐稳定,日本政府建议投放7 万亿日元刺激经济,惠理基金ETF 业务拓展高级副总裁叶浩文认为,不能忽视旅日人数连年增加,加上2020 年东京奥运在即,或令当地经济展现转机。

  全球经济上半年经历大幅波动后逐步回稳,但在需求增长仍然低落的情况下,出口占比颇重的日本经济,整体并无明显起色。不少外国投资者批评,日本的负利率政策未能发挥作用刺激本地需求,叶浩文则表示,负利率需要大约6 个月时间发挥效用。日本财长黑田东彦亦有提过,如果无实行负利率政策,日元升幅可能更大。汇率方面,他认为日元长远结构上不会太强,美元兑日元今年内预计不会跌破百。

  日元波动美元计价ETF 较安全

  现时香港市面上有日元对冲及纯粹美元计价的日股ETF,叶浩文认为,日元仍然波动,美元计价对香港投资者而言风险较低。

  日本首相及内阁官员被撤换的频率一向颇高,安倍从2012 年至今在任4 年,已算是比较长时间的管治。叶浩文认为,“安倍三支箭”的经济策略对日本经济没有突破性的改善,但毕竟20 年来的积弱难以一夜扭转,能够做到不过不失,已经不错。他表示,政府宣布将提高消费税至10%推迟至最快2019年10 月实施,比原定时间延迟两年半,可见日本政府仍然希望透过减缓加税以鼓励消费。叶浩文表示,上议院将于7 月进行选举,近期日本政府的刺激政策将偏向短期措施,推迟消费税亦有利执政党形势。

  回顾上半年危机,除了外围需求疲弱,熊本县地震亦提醒了投资者,日本向来存在天灾因素,每当有天灾,政府就需要为受影响地区提供经济、基建上的协助。他认为,没有人乐见天灾,但灾后重建刺激本地基建行业,加上东京2020 年举办奥运,因此他看好基建及建筑行业。自从2013 年日本宣布申奥成功,房地产价格亦不断上升,至今东京的住宅物业价格已较低位涨40%,不少海外投资人士亦对东京核心商业房产甚感兴趣。

  灾后重建奥运在即刺激基建

  今年整体经济疲弱的情况下,不少投资者均表示,采取从下而上、投资个别公司而非整个行业或市场的策略比较可取。但叶浩文表示,在日本股市中似乎是相反:一些广为人知、表现不错的零售品牌,当其股价与整体大市指数比较时,会发现整体表现反而较个别的股票表现良好。行业方面,除了看好基建及特定地区的房地产,人口老化虽然长远降低本地的整体需求,但也造就例如医药、保健或其他与长者有关的消费行业在此时的发展。

  叶浩文认为,日本经济的确长时间较为沉寂,相对于上一次的转势可谓2012 年,由于当时开始实施量宽,日元开始大幅贬值,对出口及旅游业亦带来实质的帮助。展望未来半年,日本政府刺激经济政策将继续出炉,叶浩文建议,对日本投资有兴趣的人士,可以密切留意第二、三季的CPI(消费者物价指数)数据,似乎短期内都不会达到2%的目标,但这仍然对日本未来的经济走向有指针价值。  

  *文章节选自香港《明报》2016年6月20日刊登之文章《惠理叶浩文:日元虽波动日股危中有机》。   

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(责任编辑:代辛 )

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