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投资锦囊:多元资产投资策略

2016-07-07 11:14:29 和讯 

  6月17日,中国证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引(征求意见稿)》,市场憧憬公募FOF产品即将推出。此前已有券商私募等机构发行FOF专户,专业投资者对这类产品并不陌生,但公募FOF产品一经获准推出,将有机会成为有别于股票、债券等传统产品之外,大众投资者又一主要的投资方式之一。

  当今资本市场缺乏优质资产,投资者很难找到一类值得押上全部资金的资产类别。而波动的市场环境随时考验着投资者的风险承受能力,因此,配置多元投资组合才是应对之道。

  FOF在海外

  近十年来,FOF基金在海外发展迅猛,已成为个人投资者的主流投资方式之一。根据格上理财引述美国投资公司协会(ICI)的数据显示,截至2014年底,FOF的数量为1337只,在所有共同基金中占比16.87%;2000年至2014年,FOF基金管理规模年复合增长率高达25.5%。

  FOF在中国

  2014年7月7日,中国证监会颁布了《公开募集证券投资基金运作管理办法》,从法规角度正式提出了公募基金FOF的概念。之后内地市场FOF迎来井喷式发展。

  目前内地市场FOF数量约300只,正相当于本世纪初美国FOF疯狂生长前的数量,发展情况也不乏相似之处。FOF有望在未来一段时间迅速发展。

  惠理注重多元资产投资策略,该策略覆盖环球巿场,致力于在波动市况中“攻守兼备”,既具备防御能力,有可抓住升值潜力。市况不稳时可增持避险工具,如现金及货币市场基金等;当市场气氛明朗化时则可增持风险较高的资产,以追求更高潜在回报。那么,这一策略,惠理又是如何操作和执行的呢?

  基金经理如何作出投资决定

  回顾历史,投资机会往往于不同时期出现在全球不同地区,没有任何单一市场或单一资产类别可成为“常胜将军”。惠理的基金经理作出投资决定大致分两个步骤:首先,针对地区和资产类别两方面,对未来一年的市场走势进行判断,从而决定各类资产在基金中应占的大致比重;其次,再就短期风险进行分析,并对投资组合的配置进行相应调整。如果个别市场遇到突发利淡因素,基金亦会及时调整资产配置。

  但是,投资同一资产类别的基金有许多,又该如何选择呢?FOF基金经理会考察各个子基金的基金经理,考察标准并非仅仅是投资成绩,还要判断其基金经理的投资风格是否与成绩一致(比如较为保守的投资风格,是否能在波动的市况下取得相对稳健的投资成绩),从而作出最终决策。

  投资组合的灵活性

  实行多元资产策略的基金对于每类资产所占比重的限制都较为宽松,使得配置时可更为灵活。比如在市况不稳定时,就可以尽量提升现金的比重,待市场气氛明朗时再“重回江湖”,进行投资。

  如何规避风险、控制下行风险

  除了多元资产配置,惠理还可以通过使用衍生工具来进行对冲,从而提高绝对回报并降低波幅。通过对冲及多元资产策略双管齐下,基金经理可在实践投资理念的同时,管理下行风险,意味着当市场缺乏增长动力时,组合有更大机会争取回报表现。

  免责声明

  本文提供之意见纯属惠理基金管理公司(“惠理”)之观点,会因市场及其他情况而改变。以上资料并不构成任何投资建议,亦不应视作投资决策之依据。所有数据是搜集自被认为是可靠的来源,但惠理不保证数据的准确性。本文包含之部分陈述可能被视为前瞻性陈述,此等陈述不保证任何将来表现,实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。投资涉及风险,基金单位价格可升亦可跌,基金过往业绩并不表示将來的回报。投资者应參阅有关基金之解释备忘錄,以了解基金详情及风险因素,投资者应特别注意投资新兴市场涉及之风险。  

(责任编辑:代辛 )

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