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恒安产品组合优势强

2016-07-13 10:10:15 证券市场周刊  黄德几

  恒安为内地大型生活用纸和个人护理产品产销商,2015年度收入244.5亿元(港元.下同),按年上升2.6%;纯利升3.4%至40.5亿元。受惠产品组合优化、规模效益扩大,及原材料价格下跌的正面影响,整体毛利率上升1.5个百分点至47.6%。不过,期内因人民币兑港元及美元贬值,集团录得汇兑亏损4.29亿元。

  目前恒安已经大幅减低香港和澳门公司的人民币资产,而内地公司则有净美元存款,应可缓和未来人民币可能贬值而产生的汇兑亏损。

  恒安主要收入仍然来自纸巾业务,面对整体行业产能过剩,以及竞争加剧等利淡因素,去年分部收入占比轻微下跌0.5%至108亿元,占整体收入约44.2%。不过,集团积极发展卫生巾及纸尿裤业务,去年两项业务收入分别占总额31.4%及12.5%,合计达43.9%。由于两者拥有较高毛利率,有助提升整体盈利能力。

  分拆零食业务上市

  期内,卫生巾业务的毛利率上升4.1个百分点至72.6%,纸尿裤业务亦由45.3%上升至49.3%,较纸巾的35.6%为高。由于国民生活水平不断提升,加上开放二孩政策,以及人口老化,行业仍具增长动力。

  集团早前分拆从事零食业务的亲亲食品,以介绍形式在香港主板上市,每5股恒安可获分派1股亲亲食品。分拆后,集团可集中资源发展现有个人卫生用品业务。走势上,6月28日裂口低开,跌至63.35元止跌回升,本周一呈大阳烛重上10天和100天线,STC%K线升穿%D线,MACD熊差距收窄,短线走势有望改善,可考虑66.5元吸纳,反弹阻力74元,不跌穿63.4元续持有。

(责任编辑:张功成 HN092)
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