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不能倒的国银租赁

2016-07-13 10:19:13 证券市场周刊  王勃

  市况不稳,如果要投资不如靠大边,买国家级企业。今次点评的国银租赁(01606.HK)成立于1984年,是中国首批租赁公司,也是首批受中国银监会监管的租赁公司。根据资料,按2013年、2014年及2015年的总收入计,国银租赁是中国最大的受中国银监会监管的租赁公司。

  国银租赁(01606.HK)业务可分为四大类,(1)飞机租赁:主要从事商用飞机的收购、租赁、管理和出售业务,占总收入44.4%;(2)基础设施租赁:主要从事交通基础设施、城市基础设施以及能源基础设施的租赁业务,占总收入32.19%;(3)船舶、商用车和工程机械租赁:主要从事船舶、商用车和工程机械租赁业务,占总收入11.24%;及(4)其他租赁业务:主要提供商业地产以及制造设备租赁,占总收入12.11%。

  中国最大飞机租赁商

  集团拥有中国最大的飞机机队租赁公司,在国内前五大租赁公司市场份额分别是国银租赁(6.1%)、工银金融租赁(5.5%)、远东宏信(03360.HK)(5.3%)、民生金融租赁(4.8%),以及渤海租赁(000415,股吧)(3.6%),以国银租赁的市占率最高。

  截至2015年12月底止,集团飞机组合共有415架,由180架自有飞机、11架托管飞机和224架已订购飞机组成。

  集团在全球也有业务,包括向中国、亚洲其他地区、欧洲、非洲及拉丁美洲等地区的航空公司出租飞机。集团拥有40个航空公司客户,12个位于中国境内及28个位于中国境外。大部分飞机以长期经营租赁方式出租予航空公司。

  基础股东实力雄厚

  在上市前,国家开发银行持有国银租赁已发行股本约88.95%。上市后发行31亿股新股,国家开发银行持股量将降至约64.65%。

  其余基础股东包括三峡资本(持10.4%)、海航集团(持6.09%)、中再集团(01508.HK)(持2.9%)、社保基金(持2.46%)、恒健国际(持2.0%)、Fortune Eris(持1.6%)、中银投(持1.3%),以及中交国际(持1.2%)。这组合不算好也不算差,重点是有6个月禁售期,而且受国家级机构监管,上市后暴跌的机会不大。

  现在市况不太稳定,再大市值的股票也有下跌风险,买入国银租赁可作为长线持有,因为这门生意的模式是稳赚不赔,风险已转嫁租赁者,集团稳赚银行和租赁者之间的息差,所以可长线持有,藉此为自己的投资组合加入一些具稳定回报的股票。

(责任编辑:张功成 HN092)
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