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周黑鸭下月港股招股 定价略高惹争议

2016-10-29 09:36:45 第一财经 

  香港资本市场在经历多家国企上市后,终于迎来了一家“新奇”的上市公司--周黑鸭(01458.HK),公司计划集资30亿港元左右。但由于香港市场对该品牌不熟悉,不少本地投资者直呼周黑鸭“很贵”。

  根据销售文件,周黑鸭将于11月1日至4日公开招股,并于4日定价,招股价介乎5.8至7.8港元,公司拟发行4.2447亿股新股,当中90%为国际配售,10%为公开发售,集资规模介乎24.62亿至33.11亿港元,另有15%的超额配售权,集资额最多可增至28.31亿至38.07亿港元。

  如果以招股价中位数6.8港元计算,集资净额为27.499亿港元,当中35%用作开发设施、物流及仓储中心;15%用于投资自营店网络,提升现有门店及开设新门店;12%用于实行品牌及营销策略;10%用于提升研发能力;10%用于寻求审慎业务收购及进一步发展策略联盟;8%用于资讯科技基建升级;10%用作一般营运资金。

  如果按照招股价5.8至7.8港元计算,那么周黑鸭的市盈率则在15倍至20倍之间,相比于过去1个月恒生指数11倍的市盈率,显得略高。有市场人士分析称,周黑鸭在如此市况下,仍旧敢大胆开价,说明机构市场反映不错。

  一名专注炒A股的基金经理对《第一财经日报》透露,此次该基金已经准备好1.2亿资金准备入手,主要由于周黑鸭概念独特,在港股中并没有类似这样的概念股,相信可以收到不错的反应。另一方面,相比内地的煌上煌(002695,股吧)(002695.SZ)的市盈率达到了178.2倍,而同样准备在A股上市的绝味鸭脖估值也绝对不低,相比之下,该名基金经理认为,周黑鸭15倍的市盈率简直“便宜”,不过,该基金并不打算做基础投资者,也不会接受6个月的禁售期。

  一名投行人士对记者称,市场上对周黑鸭为何不找基石投资者有诸多猜测,第一是完全不愁卖出去,早已有基金锁定,另一种说法,是没有人会接受周黑鸭20倍的高价市盈率,也不想接受6个月的禁售期,所以大家都决定不做基石投资者。

  不过,对于香港投资者而言,周黑鸭这个品牌并不算熟悉,根据招股资料显示,周黑鸭在12个省及直辖市的40个城市都拥有销售网点,截至2016年6月30日,周黑鸭的净利润达到了3.81亿元,同比增长了40.8%,而收入则同比上涨18.3%至13.89亿元,毛利率更高达62.7%,同比增加了7个百分点。如果单从毛利率的角度来看,周黑鸭比绝味鸭脖要高出许多。

  一名曾经参观过周黑鸭厂房的投资者对记者称,周黑鸭的产品线监管相对同行来说,是标准最高的。不过由于周黑鸭走的是直营店的路线,在开店数量上,比不上绝味鸭脖。

  记者观察到,此次周黑鸭在香港的投资者推介会上并没有向投资者派发食品,也没有给投资者试吃,而这可能会令香港投资者对于周黑鸭的理解构成困难。一名香港投资者称,从未吃过周黑鸭的产品,但由于香港投资者对于食品类股份都很谨慎,尤其是一旦出现食品安全事件,将会对这种股份造成很大打击,所以投资也会相对谨慎。

(责任编辑:王曦晨 HF068)
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