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应理性参与深港通投资

2016-12-02 09:43:36 中国经济时报  张炜

  随着深港通的启动,更多内地资金涌入香港市场,两个“港股通”交易占港股日交易金额的占比或将进一步提高。但需要看到,港股大约50%的成交额来自机构,其中海外机构成交约占一半。海外机构坚持的投资理念,不会因港股市场中内地资金增多而随意改变。

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  引导投资者理性投资,是确保深港通平稳运行的关键因素之一。中国证监会和香港证监会日前发布深港通正式启动的 《联合公告》提出,投资者应当充分了解两地市场法律法规、业务规则和实践操作的差异,审慎评估和控制风险,理性开展深港通相关投资。

  深港通启动建立在沪港通运行两年多的基础上。应该说,内地投资者逐渐熟悉香港股市,了解两地股市交易机制等方面的差异,并认识到港股的交易风险。不过,深港通的推出,仍有必要进一步加强投资者教育,引导投资者理性看待港股投资机会与风险。

  深港通与沪港通最大差别在于,一批中小盘股票被纳入标的。其中,港股通股票共417只,包括恒生综合大型股100只、恒生综合中型股193只、恒生综合小型股95只,以及不在上述指数成分股内的A+H股29只,约占香港联交所上市股票市值的87%。对于存在 “炒小”“炒差”“炒短”等陋习的内地投资者来说,不能把A股投机炒作风格“照搬”到港股投资中。港股比A股市场化,投资香港小盘股的风险可能远大于A股小盘股,切忌盲目追涨杀跌。

  对于投资中小市值港股,深交所投资者教育中心特别提醒三点风险:一是中小市值股票股价波动风险。香港市场对股票交易价格不设置涨跌幅限制,且港股实行T+0回转交易制度,加之香港市场做空机制较为灵活,中小市值股票的股价容易受到意外事件驱动的影响,表现出股价波动比较剧烈。

  二是中小市值股票可能出现“老千股”的风险。投资者需关注中小市值股票普遍具有规模小、业绩不稳定、价格波动幅度较大等特点,特别注意部分港股通上市公司基本面变化大、股票价格低,可能存在大比例折价供股或配股、频繁分拆合并股份的行为,投资者持有的股份数量、股票面值可能发生大幅变化,导致投资者权益可能受损。

  三是长期停牌和直接退市的风险。在停复牌、公司行为和退市制度等方面,香港与内地市场均存在一定差异,比如港股通股票可能出现长时间停牌现象;香港市场没有退市风险警示和退市整理安排,相关股票可能存在直接退市的风险;退市后,中国结算通过香港结算为投资者提供名义持有人服务可能会受限。

  个别港股异常大幅波动的风险,在沪港通启动以来出现过。德普科技是沪港通下的港股通标的,7月28日突然较前一日收盘的2.27港元暴跌86.34%,7月29日再跌56.45%收盘为0.135港元。德普科技暴跌与香港股市存在沽空机构有很大关系。当时有沽空机构发表报告称,德普科技夸大盈利,予“强烈沽售”评级,目标价为零港元。此后,德普科技一直没能回升到0.50港元以上,11月30日收盘为0.207港元。

  沽空机构近年狙击过不少港股,其中最惨的个股已被摘牌,更多的则遭遇暴跌。最新的例子是港股通标的——中滔环保,11月23日在沽空机构发布做空报告之后急速下跌,当日下午盘中紧急停牌,全天大跌12.62%。中滔环保现已发布澄清公告,称沽空机构的指控无根据,误导且有恶意。但该股12月1日复牌,早盘跌幅一度达近20%。

  内地投资者还不宜盲目预判港股将A股化,否则,有可能忽略港股不同于A股的风险。过去一年,港股通交易额在港股主板总成交中的占比上升,从2015年9月占主板日均成交额的2.1%升至2016年8月的6.1%。可以预见,随着深港通的启动,更多内地资金涌入香港市场,两个“港股通”交易占港股日交易金额的占比或将进一步提高。但需要看到,港股大约50%的成交额来自机构,其中海外机构成交约占一半。海外机构坚持的投资理念,不会因港股市场中内地资金增多而随意改变。

(责任编辑:张功成 HN092)
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