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协合新能源(00182):服务业务转型为建成出售模式 电价下调伴随成本下降

2017-03-20 09:28:18 智通财经 
近日,智通财经刊发《协合新能源00182报表疑云:营收腰斩,为何利润能增12%?》的文章,引发市场及行业关注,并得到公司管理层的积极回应。

  近日,智通财经刊发《协合新能源(00182)报表疑云:营收腰斩,为何利润能增12%?》的文章,引发市场及行业关注,并得到公司管理层的积极回应。

  在接受智通财经访谈的过程中,公司管理层就文章中提及的问题,以及市场关注的热点,逐一给予了回复,其中包括核数师问题、电价调整问题以及公司业务转型、财务状况等。

  针对行业前景,协合新能源管理层认为,相信随着行业的逐步成熟和稳定,整个行业的估值会回归常态,较目前有所提升。

  以下为答问实录:

  智通财经:公司关于核数师的澄清公告是什么情况?

  协合新能源:德勤是首次担任本公司的独立核数师,根据联交所的要求,公司需要就其工作范围做出补充声明。而3月8日公司年度业绩公告遗漏了相关说明,因此公司发出澄清公告。该声明与往年的独立核数师工作范围说明一致,属于常规声明,并无其他特别含义。

  智通财经:目前行业环境下,公司新能源获项有保障吗?

  协合新能源:公司开发业务团队共有100多人,与各地政府已签署多项开发协议,其中风电独家有28GW,太阳能独家有8GW,形成了较充足的项目储备池。根据目前的项目储备和开发力量,公司每年能获得核准和备案的风电和太阳能项目700到1000兆瓦。能够满足公司投资和服务业务所需。近期开发项目以南方不限电地区的风电为主。

  智通财经:公司去年EPC业务为何大幅缩减?

  协合新能源:EPC项目主要是北方的风电项目,2016年北方具备建设条件的项目减少,加上限电原因,政府控制新开工建设规模,公司的重点建设项目转向南方,而南方项目采取建成后出售模式更有利于公司获得更高项目溢价水平,自2016年下半年公司转换EPC模式为建成后出售模式,并在当年成功取得显著成效。

  智通财经:公司进行业务模式转型的背景是什么?

  协合新能源:公司的基本业务模式是风电和太阳能电站投资和服务业务相互结合,发电业务逐步成为公司的主要盈利来源,之前公司主要依靠服务业务盈利贡献,来反哺部分投资业务的资本需求,以减少对市场资本融资的需求,并不断积累优质资产,实现滚动发展。服务业务原来主要是EPC建设服务和运行维护服务为主,2016年,随着公司项目融资能力加强,服务业务重点转向对融资要求较高、回报好的建成出售模式,同时通过建成出售,出售旧项目,添置新项目,实现公司保有资产的不断优化。

  2016年公司已成功出售100MW太阳能电站并记入收益,另外公司于年底签署榆神200MW光伏电站的出售协议,该项目于2017年初完成交易,收益计入2017年。

  智通财经:公司去年获得可再生能源补贴达4.12亿元,具体是如何实施的?

  协合新能源:绿电补贴部分的资金,目前主要通过可再生能源基金来筹措,该基金目前通过向非农业和非居民用户按照每千瓦时征收1.9分的可再生能源基金收费来筹集资金。这也是政府补贴基金的主要来源。补贴由财政部按照纳入补贴计划的项目的绿电补贴金额从基金中定期拨付。

  目前风电上网电价在0.47到0.61元每千瓦时之间,太阳能光伏发电上网电价在0.7元到1.0元之间,脱硫火电标杆电价多在0.25元到0.45元之间,风电补贴平均在0.25元/千瓦时左右,太阳能光伏发电补贴平均在0.4-0.5元/千瓦时之间,补贴占比风电相对较低,光伏发电占比相对较高。2016年第六批可再生能源补贴2016年底大部分到位,公司应收欠付补贴金额大幅降低。

  智通财经:电价下调将对公司业绩产生哪些影响?

  协合新能源:近年风电电价一般是两年调整一次,太阳能光伏发电电价是每年调整一次,以适应发电成本的变化。根据不同地区的资源水平设置不同的固定上网电价,这个电价包括当地基准上网电价(一般是脱硫火电标杆电价)和绿电补贴两部分。

  电价下调呈阶梯式,总体上电价下调和行业成本下降趋势是一致的,随着风电和太阳能的发电成本快速下降,逐步下调上网电价减少补贴是必然趋势,国外也是同样的历程。

  以风电为例,2006、2007年的时候风机的造价不低于8000元每千瓦,而且以国外产品为主,现在风机价格在4000元左右每千瓦的水平,国产设备占主导地位。

  当年大家认为7米/秒的年平均风速以下的资源,不具备开发价值。现在南方5米/秒的年平均风速的资源都算好资源了。太阳能组件的价格下降和效率提升更为显著。

  电价下调对各个区域的影响也各不相同,针对最新公布的电价,我们做过测算,南方不限电地区的风电项目,回报还是较高的。北方地区项目限电的话,回报就下降很多,所以选择区域和项目要谨慎。公司目前主要在建和开发中项目在南方并以风电为主,新电价下仍然有较高回报。由于旧的项目仍然采用原来建成投产时的电价,电价下调对我们当前业绩没有影响,对今后新项目来说 ,通过谨慎选择还是能获得较高的投资回报。

  智通财经:公司弃风、弃光率高于行业平均水平,管理层怎么看待这个问题?

  协合新能源:可以从两方面看,一个方面,我们限电水平还是较高的,主要受吉林和甘肃的项目(风电权益容量183兆瓦)限电较严重影响。同时我们在内蒙和辽宁等地区也有267MW的权益风电装机容量,内蒙古、辽宁项目的限电在10%-20%之间,甘肃和吉林的项目限电在30%以上。

  太阳能电站限电率增加主要是四季度陕西和云南限电增加,随着我们在南方地区项目占比增加,总体限电率会逐步下降。今年一二月份的限电改善比较明显。

  另外一方面看,今后限电缓减,限电水平降下来,也能为我们在限电地区的项目带来额外的收益。限电改善引起的收益增加是今后几年行业里面的实质利好。

  智通财经:公司有回购动作,但是股价似乎并没有反应,管理层怎么看?

  协合新能源:公司去年采取了积极的回购政策,今年公司会根据市场情况适当进行回购。公司愿意加强与投资者的沟通,在致力于公司的稳健和可持续发展的同时,也将通过较高的分红派息比率回馈股东和投资者。相信随着行业的逐步成熟和稳定,整个行业的估值也会回归常态,较目前有所提升。

  智通财经:对于行业前景,管理层怎么看?

  协合新能源:关于风电行业前景方面,我们的理解,与投资者分析员和媒体,可能有不同的观点和看法。

  行业面临的一些瓶颈和困难也是客观存在的。公司总体上对新能源行业的前景是持积极正面的看法,主要有以下几个方面的考虑:

  1.发展清洁能源是必然趋势;

  2.从“十三五”规划目标方面看,行业还有充足的发展空间,尤其是在清洁能源占比提升,和弃风限电等问题的应对方面;

  3.技术的进步,会促使风电项目的发电成本,能与火力发电直接竞争,市场空间很大。

  基于上述考虑,我们还是看好行业的未来发展前景。作为行业里面摸爬滚打十多年的企业,我们有信心跟随行业不断发展壮大。(文/江松华)

(责任编辑: HN666)
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