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跟着“一带一路”找牛股(三):瑞港建设(06816)—别被表象所蒙蔽,你可能正在错过一只牛股

2017-05-11 07:40:00 智通财经 

  如果港股中有这么一支股票prosper cons(06816),起了个看不太明白的英文名,市值又仅有5亿,每天成交量低的可怜,甚至出现0成交的情况,那么多半已经被挂上半个老千股的形象。毕竟在港股市场里打着“洋名”招摇撞骗的案例太多,投资者往往本着宁可错杀也不放过的态度,而不愿去参与这样的股票。

  但换个角度想,万一它真的只是个朴实低调,不知变通的孩子呢,那投资者是不是也会因其表面现象而错过一次不错的投资机会呢?

  他是老千股吗?

  Prosper cons中文名叫瑞港建设(下文中皆使用中文名),对于不记代码的童鞋想在交易软件上搜索到它有一定难度,公司是个港股新贵,2016年7月份才登陆港交所,上市时虽然获得18.5倍的超额认购,但却是以招股价的下限1港元发行,牺牲了发行价的瑞港建设挂牌首日收获9%的涨幅,满心欢喜。

  但或许因为名字起的过于妖娆难以被投资者所关注,加上中期业绩净利润下跌了21%,股价在上市后180度掉头向下俯冲,过后就在0.6港元附近横盘至今。那么瑞港建设究竟是个朴实低调的孩子?还是只老千股呢?

首先,先从股权结构上来看,从港交所披露的资料里显示,除了大股东崔琦持有63.75%的股份之外,中信股份(00267.HK)旗下的中信建设国际也持有瑞港建设11.25%的股权,就这点上来看已经极大的减少了出千的可能性,毕竟11.25%的股权应有董事席位,可以参与公司决策,有央企做背书,还是比较可靠的。

  首先,先从股权结构上来看,从港交所披露的资料里显示,除了大股东崔琦持有63.75%的股份之外,中信股份(00267.HK)旗下的中信建设国际也持有瑞港建设11.25%的股权,就这点上来看已经极大的减少了出千的可能性,毕竟11.25%的股权应有董事席位,可以参与公司决策,有央企做背书,还是比较可靠的。
首先,先从股权结构上来看,从港交所披露的资料里显示,除了大股东崔琦持有63.75%的股份之外,中信股份(00267.HK)旗下的中信建设国际也持有瑞港建设11.25%的股权,就这点上来看已经极大的减少了出千的可能性,毕竟11.25%的股权应有董事席位,可以参与公司决策,有央企做背书,还是比较可靠的。

  第二,从公司管理层的履历来看,两位创办人崔琦和俞明皆是建筑专业出身,都曾在中交建(01800.HK)旗下的中国港湾工程担任高层职位,并拥有诸多专业证书(如一级注册建造师),属于扎实的专业人员,像是离职后准备利用多年实操经验和业内资源做番大事业的架势,有理由相信是个踏实做事的管理班子。

  值得一提的是,公司主营业务收入不少,并且还在2016年末派了一次息,这可不像是老千股做的出来的事。

  业务正值扩张期

  那么既然确定了瑞港建设出千的概率极小,那么是否具有投资机会呢?

  先来看看公司的基本面如何:

  公司做的是海事建筑服务生意,服务内容主要包括疏浚及非疏浚地基处理工程、填海工程、码头建筑工程、近海设施地基工程,还有一些船舶租赁及贸易业务,虽然涉及的业务看似很多,但基本可以总结出几个特点就是:

  做的都是些脏活、苦活、累活,前期投入大,毛利率不算高,且具有一定周期性受宏观经济和政策影响较多,一旦经济萧条,没有新订单入手,公司将很难存活。

  上市高额费用影响当年利润

  业绩方面,2016年营业收入6.59亿港元同比增长15%,毛利率从2015年20.1%下降至18.9%,原因是因为2015年有块收入是申索此前已完成项目的款项,因此成本没有计入2015年,对比2014年的毛利率其实没有下降多少。
首先,先从股权结构上来看,从港交所披露的资料里显示,除了大股东崔琦持有63.75%的股份之外,中信股份(00267.HK)旗下的中信建设国际也持有瑞港建设11.25%的股权,就这点上来看已经极大的减少了出千的可能性,毕竟11.25%的股权应有董事席位,可以参与公司决策,有央企做背书,还是比较可靠的。

  但到了净利润上却比去年同期下滑了27%,主要来自于IPO所产生的费用和行政开支,IPO不需要多说,对于瑞港建设这种资本较重的企业来,融资必不可少。

  而细看行政开支后会发现,上到员工薪酬,下至差旅费用近乎都是成倍的上涨,尤其是在折旧项目上,整整翻了10倍,查看固定资产后会发现,公司今年新添置了2200万港币的机器设备和4500万港币的船舶。

  因此也有理由相信公司目前处于业务扩张期,员工数量、应酬频率都大幅增加,也购买了许多设备为未来的订单做准备。
首先,先从股权结构上来看,从港交所披露的资料里显示,除了大股东崔琦持有63.75%的股份之外,中信股份(00267.HK)旗下的中信建设国际也持有瑞港建设11.25%的股权,就这点上来看已经极大的减少了出千的可能性,毕竟11.25%的股权应有董事席位,可以参与公司决策,有央企做背书,还是比较可靠的。

  一带一路,给瑞港建设带来想象空间

  这样一来问题的关键就都落到了一点上,瑞港建设是否具有持续拿到新订单的能力?

  首先看看瑞港建设目前的订单都在哪些地区,印尼、澳门、香港,其中印尼占比最大。

首先,先从股权结构上来看,从港交所披露的资料里显示,除了大股东崔琦持有63.75%的股份之外,中信股份(00267.HK)旗下的中信建设国际也持有瑞港建设11.25%的股权,就这点上来看已经极大的减少了出千的可能性,毕竟11.25%的股权应有董事席位,可以参与公司决策,有央企做背书,还是比较可靠的。

  印尼作为“21世纪海上丝绸之路”的首倡之地,对一带一路建设具有重大意义,特别是在基础设施建设方面,而作为一个群岛国家,对港口的需求不言而喻。印尼“2015-2019年中期建设发展规划“中就提到,在未来5年内要修建24个大型港口、60个轮渡码头。

  香港和澳门在我国又一直扮演着对外贸易桥梁和纽带的角色,是中国企业走出国门的主要途径。一带一路也势必会推进港澳地区的海事建筑工程。因此从大背景下看,主要业务位于一带一路东南亚沿线的瑞港建设,未来市场空间巨大。

  参与多项知名项目

  可是如此之大的市场大部分都被“中字头“国企所瓜分,瑞港建设作为一个市值仅5亿出头的小公司,是否有能力拿到订单呢?

  答案是肯定的,不但能拿到订单,拿的还都是些优质项目,而其客户也正是中字头国企、建筑上市公司、港铁(00066)、澳门政府、印尼政府这些不差钱的主,大大的降低了坏账风险。

  其中参与过的重大项目中就包括港珠澳大桥的填海、造堤,沙田至中环线项目、昂船洲大桥工程、印尼公主港电厂以及维多利亚港出航道平整工程等。

  就目前公司的订单情况来看,目前手头尚持有的订单合约还有7.37亿未完成,这部分的收入在未来基本可以确认,并且尚在竞投的项目估值也有17亿港元。
首先,先从股权结构上来看,从港交所披露的资料里显示,除了大股东崔琦持有63.75%的股份之外,中信股份(00267.HK)旗下的中信建设国际也持有瑞港建设11.25%的股权,就这点上来看已经极大的减少了出千的可能性,毕竟11.25%的股权应有董事席位,可以参与公司决策,有央企做背书,还是比较可靠的。

  机会与风险并存

  从投资的角度上看,目前的估值水平是7倍PE,低于建筑工程行业9倍PE的平均水平,而目前公司存在几个风险点就是:

  第一,流动性确实太差

  第二,公司的项目中标率不是太稳定,由于公司目前体量还比较小,对于单一订单的依赖性很强,一个招标项目的中标都会对公司业绩产生很大的影响

  但随着一带一路沿线的建设,未来公司获得订的机会也会增多,加上公司IPO后业务规模的扩大,相信中标率在未来会有所提升,届时公司的关注度也将变高,有耐心的投资者不妨适当潜伏。

(责任编辑: HN666)
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