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为何巴菲特90亿美元收购美国输电巨头?

2017-07-16 16:53:46 智通财经 

  文章来自“投资魔方”。

  常人的烦恼可能是如何快速积累财富去做自己想做的事情,企业家的忧愁可能是如何不断获得融资拓展业务让企业发展壮大,而困扰巴菲特的可能是如何把手里的钱花出去,投资一个好项目……

  7月7日,伯克希尔哈撒韦公司宣布与未来能源控股公司达成协议,将以90亿美元的价格收购其旗下的美国输电巨头公司Oncor。而巴菲特就是伯克希尔的大当家,此举也代表着Oncor将成巴菲特麾下又一员大将。

  巴菲特的独到眼光

  巴菲特以“不熟悉的我不投”这样的理念以及投资的精准眼光被业界一度奉为“股神”。

  1965年,巴菲特仅以每股约12美元的价格便将今天的主角——伯克希尔哈撒韦公司收入囊中,并且成为该公司的执掌人。而1994年底,伯克希尔发展成价值230亿美元的工业王国,此后逐渐转型成为巴菲特的投资金融集团。

  1970年,2007年,美国股市灾难降临,没有一丝生气,而巴菲特却逆势投资,而事实已经证明了他的远见。1980年,他以每股10.96美元的单价买进可口可乐的股份,而10年之后股价翻了5倍。2008年末,伯克希尔以2.3亿美元收购了比亚迪(002594,股吧)10%的股权,六年后,这10%的股权价值近18亿美元。

  入股比亚迪已成为人们津津乐道的巴菲特经典投资案例,如今大火的新能源汽车,巴菲特早在10年之前就已预见。

  但是个人总会受到技术、认知等多方面的局限,巴菲特亦然。他公开表示后悔没有投资亚马逊,也曾坦言投沃尔玛投的不够多。他在2013年,就已与未来能源结缘,斥20亿美元投资却亏损了近8.73亿美元。

  但是总的来说,作为一个投资者,巴菲特的眼光独到而准确。而他似乎对未来能源情有独钟,这次干脆开启了收购计划。那么这次濒临破产,负债累累的未来能源究竟有什么魅力吸引着巴菲特的目光呢?

  Oncor的魅力

  其实想要收购Oncor的不止巴菲特一家,未来能源的债主--ElliottManagement Corp正在计划以高于巴菲特的90亿美元的价格去竞购。

  Oncor可以吸引如此多的目光,在于其自身的强硬实力,Oncor是美国德州最大的电力分配与传输公司,同时也是排名全美第六的输电巨头。

  登陆Oncor的官网,可以发现,注册成为Oncor的用户可以有效预防突发电力情况,提前做好准备。而下图为Oncor电力修复图,Oncor的电力修复团队有着相当具体的历程与步骤去处理每一个出现的电力问题以保障用户的用电需求。供电范围是Oncor的业务保障,而用户服务意识与后期维修是Oncor可以持续发展的核心。

  而走上破产之路也是因为“生不逢时”。2007年天然气价格大幅下降,得州的电价随之下跌,而未来能源在这场灾难中损失了数十亿美元。债务缠身的未来能源便在2014年申请了破产保护,而破产程序一走就是三年。

  但是如今越来越多的资本向输电、能源等资源行业不断涌入,Oncor的机会来了,其实力也将成为其快速发展的基石。

  资本进入输电行业已成趋势,亚洲开发银行于今年4月核准印度电网运营商及电力公司Powergrid的1.75亿美元贷款申请,用于太阳能电站的输电项目。世界银行在今年6月呼吁私人资本对非洲输电行业增加投资……

  本世纪初期,油价开始走上不断上涨之路,可持续使用的新能源不断吸引着投资者的目光。2015年可再生能源投资占全球电力交易活动的50%,2016年,可再生能源投资遇冷,然而这始终是时代的发展趋势。相信巴菲特的这把火会再次推动资本进入输电行业,并亦有可能烧热降温的可再生能源投资市场。

  巴老为何花90亿美金的巨资进入输电行业呢?真正背后的原因是全球正在迎来新一轮能源革命。

  一、能源革命已来

  新一轮能源革命呈现出三个主要特征。

  一是绿色、低碳,风电光电让人与自然更加和谐友好。

  二是不存在资源枯竭的风险。与煤炭、石油和天然气相比,风力和太阳能可谓取之不尽、用之不竭。

  2016年全球终端能源消费可折算为112.81万亿度电,而全球的风能资源按1000利用小时计算每年可以发电1640万亿度,陆上(南极洲除外)太阳能资源按500小时计算可以发电3195万亿度以上。

  三是能源价格下降。前两次能源革命,替代能源的价格都是上升的。而在新一轮的能源转型中,由于以风、光为主的新能源的生产边际成本趋近于零,随着技术进步和规模化带来的单位造价持续下降,用不了多久,新能源的使用价格将全面低于传统化石能源的价格。

  二、能源革命路径

  现有的世界能源体系,从产业政策、价格制定到管理机制,主要是围绕传统化石能源的生产和消费而设计的。结合新能源的开发利用现状和技术的不断突破,我们从能源战略规划的角度,提出了“新能源+特高压+储能”的发展模式,作为推动新一轮能源变革的主要路径选择。

  三、加大新能源开发

  近年来,风、光发电的技术进步很快。单体风机的功率不断增大,适应低风速发电的风机已推广应用,太阳能电池和组件的转换效率持续改进。与此同时,新能源的发电成本也在快速下降。风电设备和光伏组件的价格,在过去的五年里下降幅度分别超过了20%和60%。美国风电长期购电协议价格已与化石能源发电达到同等水平,德国新增的新能源电力基本实现与传统能源平价。我国部分地区新能源的价格已经与煤电价格相当,预计到2030年,光伏发电成本可以达到0.2元/千瓦时,风电达到0.22元/千瓦时(见图表1)。

  新能源的开发,应当采取集中式与分散式相结合。在人口稠密、土地资源紧张的地区,可以进行小规模、分散式的开发。但世界上许多开发条件优越的风、光资源,往往集中在荒漠、高海拔、人口稀少的地区,适合大规模集中开发。如北非、西亚地区的太阳能,环北极圈的风能等。

  中国的资源禀赋也决定了新能源应以大规模集中式开发为主。甘肃、内蒙古的风电利用小时可达3000以上,西藏、青海的光电利用小时超过了2000,都高于东中部地区500-1000小时左右,适合建设千万千瓦级的新能源基地。

  与小规模、分散式新能源开发模式相比,大规模基地型开发通过实行统一规划、统一建设和统一运营,可以发挥规模效益,同时利用不同风场之间和东西部地区之间风、光发电的互补性,在更大范围内实现资源的优化配置和高效利用,有效降低开发和运营成本,从而降低上网电价,加快新能源补贴的退坡进程。

  以内蒙古赤峰地区为例,我们测算到2020年,风电上网电价可以实现0.35元/kWh左右,送到京津冀地区,不需要补贴就可以与当地火电机组同网竞争。

  四、特高压输电需求明显

  世界许多地区的能源资源与能源消费中心往往呈逆向分布。特高压技术大容量、远距离(>1000公里)送电的特点,可以有效解决新能源远离负荷中心的问题,也使得大规模基地型开发成为可能。

  截至2016年底,中国已投运的特高压输电线路有13条,在建线路有9条。将西北地区的新能源通过特高压送到中东部地区,一方面提高了清洁能源占比,有助于解决中东部地区的环境污染和雾霾问题,同时也将西部大片的荒漠变成了“宝地”。

  远距离输送并不会推高电价,因为同样发电设备的利用小时数,因风光资源的差异,在西部比在东部可以高出500小时以上,而这部分发电收益可以覆盖特高压线路的输电成本。

  特高压输电技术是全球能源互联网的重要组成部分。通过特高压加强电网互联、提升电力系统的灵活性,可以在电力系统的错峰调节、降低备用容量、优化能源资源配置以及促进新能源发展等方面实现明显的综合效益。

  五、能源新时代展望

  展望未来,一个以新能源为主的能源体系,将使人类大大减少甚至摆脱对化石能源的依赖,全球总体能源利用率将大幅提升,能源供应将更加安全可靠,能源价格将更加低廉,生态环境恶化和气候变暖的态势将得到有效遏制,在促进世界经济持续发展的同时,也有助于消除贫困,实现能源消费公平。

  储能产品的普遍使用,将改善电力系统的整体运营效率。传统电力系统的规划与设计,从安全性、可靠性的角度留有大量备用的空间,部分设备低效运行甚至闲置,存在很大的浪费。储能技术通过在发、供、用各环节的协调配合,减少系统冗余和备用,提高电力系统设备利用率。同时,延长升级改造的周期,从而降低投资和用电价格。

  能源变革将把人类生活带入一个全新的电气化时代。一方面,风力、太阳能的电力生产方式更加简单,无需通过高温、高压蒸汽及磁场等复杂过程将热能转化为机械能,再转化为电能,大量的燃烧及旋转设备将被取代。 看完上述资料的分析,想必大家已了解巴老投入美国输电巨头背后的缘由。其实,投资是本质就是寻找并把握住大概率赚钱的机会,巴老投资的输电巨头想必十年内将会有不俗的表现。中国是否存在一些质优价廉的输电上市公司呢?不妨我们一起去找找巴老的“宝藏”。(编辑:何鹏程)

(责任编辑: HN666)
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