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新经济时代来了,我们该如何打新?

2018-06-12 20:19:13 和讯名家 
  新经济产业对于我国的重要性日益凸显,而融资是它们最为迫切的需求。

  一直以来的美股市场由于自由度高,成为大多新经济上市的首选以外,国内A股以及港股市场都在加速改革,满足新经济融资需求。但新经济公司上市后,在这三大市场上呈现出了不同表现:1

  A股市场:新经济备受追捧,股民参与不易

从A股市场上来看,新经济公司一上市便备受追捧。如360借壳江南嘉捷回归国内上市,消息公布后立马21个涨停。虽然目前价格距离此前最高点已经调整47.64%,但其市值仍然高达2343亿人民币,要知道360在美国退市时市值不过600亿人民币。虽然回归涨幅惊人,但对于股民来讲,消息公布360立即连续21个涨停,上车难度很大。
  从A股市场上来看,新经济公司一上市便备受追捧。如360借壳江南嘉捷回归国内上市,消息公布后立马21个涨停。虽然目前价格距离此前最高点已经调整47.64%,但其市值仍然高达2343亿人民币,要知道360在美国退市时市值不过600亿人民币。虽然回归涨幅惊人,但对于股民来讲,消息公布360立即连续21个涨停,上车难度很大。

  另外的两家,国内基因检测龙头华大上市19个涨停都仍未结束涨势,与上市价格相比4个月时间实现了总体最大涨幅1500%,等于说如果抽中一签能获得12万人民币的收益。But,中签率仅为0.036%,这个概念是100000人中能有36人中签,万中选一。

  而医药独角兽“药明康德”也不遑多让,上市实现16个连板才打开,截止到6月5日,最大涨幅近430%。一签能赚近10万人民币,中签率稍高为0.061%,仍然是10万人中61个人能抽到的概念。2

  港股市场:先火爆再回调

港股新经济公司上市表现
港股新经济公司上市表现

  在港股市场上,新经济公司同样反应火爆。如今年上市的希玛眼科,由于具备“腾讯参股”概念,挂牌上市后3个交易日便实现580%的涨幅。去年的新经济代表阅文、众安还有雷蛇、易鑫,这几只基本上最大涨幅都是上市首日或者首周实现。即使是连续三年亏损20亿的平安好医生,如果你中了其新股,也可以在上市前暗盘交易中最多实现24%的利润。

  但是这些新经济公司也明显具备“后劲不足”的特征,上市之时经过爆炒以后,股价通常一路下跌,跌破发行价已成为普遍现象。3

  美股市场:相对理性,价值至上

美国上市新经济股表现
美国上市新经济股表现

  与A股、港股市场上,投资者对于打新的趋之若鹜不同,美股市场看待新经济公司显得理性很多。今年4月上市的国内视频巨头爱奇艺以及年轻人二次元文化代表B站都没能避免首日破发的命运。即使是国内直播平台龙头虎牙直播,上市首日也仅仅涨幅为34%。

  但这几家公司股价后续走势就显得厚积薄发了,爱奇艺和b站上市后反而一路上扬,配合着亮眼的一季度财报数据,股价涨幅实现了40%的“逆袭”。

  而虎牙更是到目前最大涨幅超过110%,并且有望继续创出新高。4

  投资两部曲

  新经济不仅是我国的国家战略,也是大势所趋,未来涌现的新经济公司也会越来越多、越来越快。

  那么对于投资者,如何在这些新经济公司中寻觅到投资的机会呢?

  01

  新股:一派溪山千古秀

  打新首选港股市场。

  为什么这么说,前文提到A股市场上,新经济个股表现虽然同样备受追捧,涨幅惊人。但中签率较低,以及较为行政化的上市制度带来的上市周期不确定性,A股并非是新经济最好的选择,同理,新经济标的少,中签率低自然也不是投资者理想选择。

  而美股市场更加关注公司的业绩以及成长性,全球最好的公司都集中于美股市场,美股投资者的眼光自然是挑剔的。他们对于新经济公司,眼光多数志在长远,而非聚焦于上市的爆炒。

  港股打新最大的特点就是“低门槛、高中签、高胜率”。

  首先,在香港认购新股,不像A股只能使用本金认购,通过融资打新,可以实现最高9倍杠杆融资。这意味着你只需用一万,就能抽10万,极大的降低了资金成本。

  其次,港股打新的中签率远高于A股。港股打新中签率高达70%以上,申请股数愈多,反而获派发的百分比愈少。通常以「一人一手」为前提,以保障一般投资者参与热情。

  第三,由于市场定价原则不同,香港新股上市虽存在破发可能性,但由于不受涨跌幅限制,港股打新收益率可远超A股。A股新股发行的PE倍数上限是23倍,一定程度上导致A股新股成为了一种稀缺资源,上市首日出现破发的概率极低。而香港采取的是注册制,只要符合监管条件,理论上就能上市。而且新股的定价遵循市场定价原则,上市后的涨跌幅也不受限制,因此港股打新收益率可能会远超A股。

据富途数据显示,“新经济”公司挂牌上市首日普遍爆发力非常强劲,新股上市首日涨跌幅如毛记葵涌能高达880%,剔除手续费后,收益率可高达600%。近几年的新经济企业如众安在线、易鑫集团、雷蛇、阅文集团等,上市首日都暴涨,远超预期。
  据富途数据显示,“新经济”公司挂牌上市首日普遍爆发力非常强劲,新股上市首日涨跌幅如毛记葵涌能高达880%,剔除手续费后,收益率可高达600%。近几年的新经济企业如众安在线、易鑫集团、雷蛇、阅文集团等,上市首日都暴涨,远超预期。

  如何提高打新收益率?

  港股打新收益虽然不像A股打新一样稳赚不赔,但如果能挑选到优质新股标的并且把握好抛售时机,就能极大的提升港股打新的收益率。接下来为大家总结分享了两条提高港股打新收益率的策略。

  新股上市后,部分招股定价不合理的新股,股价会大起大落,遇到这种情况,选择恰当的时机抛售股票非常重要。如果新股高开,可以以开盘价止盈;如果新股低开,不要着急离场,可以等反弹到成本价离场,假如一直不反弹,建议以当天收盘价离场。富途证券提醒港股打新不是稳赚不赔,投资过程中还是要讲究策略,做好风险把控。

  在香港主板上市的新股,可以做暗盘也就是场外交易,一般用于新股上市前交易,在新股上市前一个交易日、收盘后进行。暗盘交易不通过交易系统,而是通过某些券商的内部系统进行报价撮合。

  暗盘交易有助于投资者在上市前预先买入或沽出股票,更有效执行打新的止损或止盈策略。以平安好医生为例,平安好医生上市首日涨幅仅为4.56%,但在上市前一日,暗盘价开市早段升见68元,较招股价54.8%元上涨了24%,远超上市当日涨幅。

  暗盘交易另一好处是,投资者在申购大热新股时,如未能中签,亦可通过暗盘交易买入新股,争取次日上市后急需高升获利。

  02

  成长性投资:三河合水万年流

  梳理一下就可以看出美股是个适合做成长性投资的市场:

  首先,爱奇艺、虎牙以及B站为什么选择了在美股上市,其中一个主要原因是因为他们都是连续亏损的公司。

  在过去的两年时间虎牙主营业务收入分别为7.67亿元、21.8亿元,净亏损分别为6.26亿元、8097万元。

  2015年、2016年和2017年,爱奇艺净亏损分别达到了25.75亿元、30.74亿元、37.36亿元,净亏损率则分别为-48%、-27%、-22%,虽然逐年缩小,但还是连亏三年。

  同样连亏三年的还有B站,2015年到2017年净亏损则分别达到人民币3.73亿元、9.11亿元、1.84亿元。

  连亏三年,而且是中国公司,美国投资者并不太熟悉。再加上前车之鉴,前面中国的视频网站公司优酷、土豆等表现不佳,最终合并退市。美股市场对于这些新股信心不足,追捧热情不高也很自然。

  不过美股是历史最悠久的资本市场,拥有及时调整的智慧。

行情来源:富途证券
行情来源:富途证券

  最近由于奈飞股价一路的高歌猛进,今年以来涨幅超过90%,美股投资者也认真审视了这几家公司的一季度财务数据和市场地位。

  1、Netflix在上个季度增加了741万用户,这让其用户总数达到了1.25亿人。用户增长超过了此前华尔街分析师们所估计的650万。不仅全球用户增长超预期,奈飞一季度营收达到了37.1亿美元,同比增长40%,净利润达2.9亿美元,同比增长63%。

  2、一季度爱奇艺订阅用户数量达6130万,同比增长72%,处于国内视频平台的龙头地位。一季度总收入为49亿元,同比增长57%,归属爱奇艺的净亏损为 3.96 亿元,较去年同期,亏损大幅收窄近三分之二。

  3、B站第一季度月活跃用户数量达到7750万人,同比增长35%。B站一季度总营收为人民币8.68亿元,同比增长105%;净亏损为人民币5780万元(约合920万美元),同比下降14.24%。

  4、虎牙第一季度平均移动单月活跃用户数量达到4150万,比上年同期的3320万增长了25%。

  虎牙第一季度平均单月活跃用户数量达到9290万,比上年同期的7800万增长了19.2%。付费用户总数量达到340万,比上年同期的250万增长了34.9%。

  虎牙第一季度总营收为8.436亿元人民币,同比增长111.5%;净利润为3140万元人民币,亏损同比下降24.7%。

  看到这4家公司的用户以及财报数据,可以归纳出几点美股市场上新经济公司的投资法则:

  1、 上市未爆炒,泡沫较小

  可以看到的是B站和爱奇艺上市首日均尴尬破发,即使是虎牙首日上涨34%,与港股、A股相比,估值泡沫仍较小。低买高卖永远是市场的金规玉律,然而大多数投资者由于人性弱点,无法遵守。

  2、 理想的用户增速

  如果光有上市未被爆炒这个条件仍不足够。

  可以看到奈飞大涨的重要逻辑之一就是超预期的用户增长。

  而用户增长的原因主要有两点,一是公司的商业模式倍受用户认可,二是该行业还有巨大的发展空间。

  3、 改善的财务状况

  用户的增长固然重要,而成功的商业模式,也应该拥有较强的变现能力。伴随着用户高速增长,公司的收入和利润增加,财务状况改善,投资者对于公司未来的预期也会相应提高。

  4、 流通股份少

  这一点是较少人会留意到的点。爱奇艺总股本7.13亿,流通股本仅为1.25亿,占比仅17.5%。B站总股本2.78亿,流通股本仅4200万,占比仅15.1%。虎牙总股本2.02亿,流通股本仅1500万,占比仅7.4%。这些新上市的新经济公司,发行的流通股较小也为其股价抬升起了很大作用。5

  投机 or 投资?抓到老鼠就是好猫

  上述讨论了两种办法,仿佛会掀起一波投机还是投资之争。有道是 “黑猫白猫,抓到老鼠就是好猫。”徜徉于股市的投资者,大多将巴菲特老爷子的“价值投资”理论奉为圣经。但谁又能否认投机大师索罗斯老爷子的成功战绩呢?

  说到底,新经济的脚步一刻不停,时代的巨轮正在开启全速向前,你会选择哪一种方式参与其中呢?

  话说新经济投资自然要通过互联网券商独角兽富途证券,其刚刚联合财新数据发布首个港美A股新经济洞察指标—— “富途新经济指数”,作为投资工具让市场参与者更好地洞察新经济市场及个股成长与投资价值,分享全球新经济发展的红利。

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  7月初在香港公开上市的小米,可能是近几年来全球最大的IPO。在富途参与小米打新,可以获得价值299元小米AI音箱,最高可获得价值2999元的小米电视。

    本文首发于微信公众号:港股那点事。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:李佳佳 HN153)
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