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港股盘前 | 港交所新产品界内证怎么玩?

2019-07-19 09:26:04 和讯名家 

  各位早晨,昨日港股仍交量仍然偏低(继续处于600亿左右水平),即日波幅更收窄至135点。

  相信不少读者都认同,后市很快便会出现单边市况,问题在于方向上的分歧。

  个人的看法(偏向正面)早前已跟大家分享过,亦不在今天重覆。不过提提大家,下星期一将会是内地科创板启动日子。

  较为稳健的朋友,当然可以等待首日的表现再决定去向,不过风险与回报永远成正比,下星期才行动相对应的潜在回报亦有所下降。

  因此,个人才会在昨日秒投建议大家可考虑买入A50 ETF(2823)。上証在2900点的支持力似乎不俗,在升幅逊于其他市场的情况下,下行的风险亦相对较低。

  当然,结果只会事后才会知道,只要严守止蚀相信问题不大。

  如果大家有留意新闻,会发现到昨日印尼央行及南韩央行同步减息25点子,后者更属市场预期之外。

  虽然这两个国家的影响力远不及中美日等,但亦反映各国政府对货币政策的取态明显放宽。

  单一国家改变货币政策对资金流向影响甚大(如美国率先收水便促使资金大量流入),但如果多国同步加入放水的行列,那影响力便会大幅下降。

  国与国之间亦有更大的弹力去处理,相信放宽货币政策的国家将陆续有来。

  在市场未有大变化之前,个人亦想讲讲刚上市的新产品「界内证」的看法。

  界内证的操作方式及原理,相信随便在一份报章亦可找到,浪费时间的亦不愿多谈。反而个人想因应其特性,分享一下最适合投资界内证的方式。

  购买衍生工具,投资者主要都是利用其杠杆效应提高收益(个别专业投资者另计),所以个人亦是针对此点出发。

  由于界内证最终只有两个价格的可能性(结算时处于价内:$1。00;结算时处于价外:$0。25),两者的价格差距高达4倍。

  如何捕捉两者之间的差距,将会成为投资的重要关键。因此,个人认为下面两个情况最适合作界外证的买卖:

  1)购买与界内证上下限距离甚远的股份

  由于此类股份处于极度价外状态,在结算日重回价内的机会甚低(当时),因此其交易价格亦明显偏低(仍会高于$0。25因为时间值的问题)。

  如果投资者认为相关股份有机会在结算时重返价内,亦有机会出现倍数回报的可能性。

  和一般认购证和认沽证不同的地方,界内证最少仍有$0。25的内在价值,因此风险(不会所有本金报销)和回报(最大回报只有4倍)亦相对较低。

  2)在结算将近前买入贴近上下限界线的界内证

  一般价内証的交易时间为6个月,越贴近结算日时其时间值的影响亦相对越低。

  正如上文所言,价内和价外的结算价相差4倍,如相关股份处于marginal case,那在临近结算时的波动性亦会明显上升。此正正是充分利用其槓杆的好机会。

  当然,也不排除有心人会刻意影响正股价格去左右结算价(正如有杀牛熊的阴谋论),是否参与就见仁见智了。

  反而,如果大家一心是因为牛皮市而买入界内证的话,却未必如想像中理想。

  第一,  选择贴近中轴的界内证,其实回报并不吸引(昨日有些界内证收市价为$0。8x,即使如预期在半年后结算,半年回报亦只有1x%),槓杆效率不高

  第二,  假如市场出现突发事件或个股出现单边走势,最差情况时于结算时下跌至$0。25。单看值搏率其实已明显反映其吸引力不足。

  上文的看法,只是个人对于界内证的初步了解而提供。实际上个人暂时未有打算买入任何界内证。

  如果将来有机会实际买卖、或是对此产品有进一步的了解,亦会再和大家分享。

  (如大家认为我的看法有问题亦欢迎提出,因为我所知亦有限。谢谢)

本文首发于微信公众号:港股情报局。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:李佳佳 HN153)
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