中泰国际：中国光大水务2019年中期业绩合理

中国光大水务公司2019 年上半年收入和股东净利润分别同比增长5.3%和13.4%。股东净利润率由18 年上半年的15.7%上升至19 年上半年的16.9%。

中泰国际评论：中期业绩合理。股东净利润率上升主要因为（一）毛利率由33.4%增加至37.0%；（二）实质税率由33.3%下跌至25.6%。公司于今年上半年分拆上市导致行政开支及其他营运成本占收入的比例由18 年上半年的5.6%上升至19 年上半年的7.8%，我们相信相关影响只是一次性。