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赴港申请IPO 太二或成九毛九未来发展主要看点

2019-09-17 09:21:02 和讯名家 

  继2018年9月海底捞(06862)港交所上市后,内地中式餐饮企业九毛九国际控股有限公司(以下简称“九毛九”)于8月28日,向港交所递交招股书,拟在香港主板上市。

  华南“养活壮大”的西北菜系九毛九

  根据招股书股权构架显示,公司控股股东为管先生及GYH BVI公司,管先生透过其控股公司GYH BVI持有九毛九国际控股有限公司61.14%股权,为九毛九最终实控人。

  管先生管毅宏是九毛九创始人,来自山西太原。招股书信息披露,1995年管毅宏在海南海口开设首家面馆,于2003年进入广东餐饮市场,在广州开设首家山西老面馆品牌餐厅,2005年以九毛九品牌代替山西老面馆品牌。2010年,九毛九在华南市场购物中心开设首批九毛九餐厅。

  自此,九毛九以华南市场作为起点,从传统的餐厅企业转变为快时尚餐饮运营商,其餐厅的位置主要集中在购物中心。

  九毛九在招股书风险因素中披露,大部分收入来自中国广东。2016年、2017年、2018年、2018年上半年及2019年上半年,分别来自中国广东餐厅取得的收入的75.1%、74.7%、73.4%、74.9%及68.0%。

  (来源:招股书)

  至今,九毛九餐饮集团旗下包括九毛九、太二、2颗鸡蛋煎饼、怂、那未大叔是大厨5个品牌,开业至今店铺版图覆盖了华东、华南、华中、华北等区域。

  (来源:招股书)

  招股书披露信息显示,九毛九运营269间餐厅及管理41间加盟餐厅,覆盖中国31个城市,遍及11个省份和四个直辖市。其中,“九毛九”餐厅147间、“太二”餐厅98间、“2颗鸡蛋煎饼”餐厅22间、“怂”餐厅1间、“那未大叔是大厨”1间,加盟模式下管理的41间“2颗鸡蛋煎饼”餐厅。

  在过去的三个财年,2016年、2017年、2018年和2019年上半年,九毛九的营业收入分别为人民币11.64亿、14.69亿、18.93亿和12.37亿元,相应的净利润分别为人民币0.51亿、0.72亿、0.73亿和1.02亿元。

  (来源:招股书)

  营收构成中,九毛九占比最多。根据弗若斯特沙利文资料,以2018年收入计算,九毛九在中国西北菜餐厅中排名第二位。截止最后可行日期,集团拥有147家九毛九直营餐厅。

  九毛九产生的收入由2016年的1092.3百万元,增长至2018年度的1334.0百万元,符合年增长率10.5%,并由截至2018年6月30日止六个月的645.3百万元,增至截至2019年6月30日止六个月的682.8百万元,增幅5.8%。

  九毛九产生的经营利润由2016年的176.5百万元,增长至2018年度230.2百万元,符合年增长率14.2%,并由截至2018年6月30日止六个月的116.3百万元,增至截至2019年6月30日止六个月的123.5百万元,增幅6.2%。

  太二或成九毛九集团未来发展主要看点

  不过,不容忽视的是,太二酸菜鱼的营收增速非常快,有赶超九毛九的趋势。截至2019年6月底,九毛九和太二的营收占比分别为55.2%、43.5%。同期,其他品牌只贡献营收1,623.9万,占比约1.3%。

  招股书信息披露,九毛九和太二作为公司的两大主要品牌,占公司总收入的98%以上。

  自从2015年7月太二推出以来,截至最后可行日期,太二餐厅数量增至98间。按2018年收入计,太二在中国所有酸菜鱼餐厅中排名第一。

  太二收入由2016年的67.8百万元,增加至2018年的540.2百万元,复合年增长率为182.3%,并由截至2018年6月30日止六个月的18.1百万元,增至截至2019年6月30日止六个月的538.1百万元,增长率为146.8%。

  太二产生的经营利润由2016年的20.4百万元,增长至2018年度的97.1百万元,符合年增长率达到118.0%,并由截至2018年6月30日止六个月的49.0百万元,增至截至2019年6月30日止六个月的125.3百万元,增幅155.7%。

  这意味着,太二已经成为集团增长的最大动力之一。

  这一方面得益于整个酸菜鱼餐厅市场的扩大。按照中国酸菜鱼餐厅总收入计,2014年中国酸菜鱼餐厅市场为40亿元,到2018年增长至123亿元,复合年增长率32.3%。根据弗若斯特沙利文资料,2024年,中国酸菜鱼餐厅市场将达到705亿规模。

  (来源:弗若斯特沙利文)

  另一方面也在于太二酸菜鱼的“标准化”流程。太二酸菜鱼专注于做单品。太二酸菜鱼追求个性化的餐厅文化。

  每家太二餐厅,均以抢眼的标语、规则引人关注,例如,太二餐厅内不接待超过4人桌的就餐、菜单中没有加辣减辣选项、只提供堂食,打出的标语包括“好好吃鱼,莫玩手机”,及“做宇宙第二好吃的酸菜鱼”等。

  太二在餐饮供应链上的也做到了标准化。

  (来源:招股书)

  数据显示,截至2019年六个月,太二的整体客单价为75元,明显高于九毛九的56元。同时,太二的翻座率达到了4.9次,大幅高于九毛九的2.3次。盈利能力方面,太二、九毛九的经营利润率分别为23.3%和18.1%。

  如果把中式快时尚餐饮公司按照2018年营收规模进行排名,公司位列全国第三,市场份额约为1.0%。在酸菜鱼这个细分市场,公司的营收规模排名行业第一,市场份额约为4.4%。

  翻座率是衡量餐厅经营状况的重要指标,根据九毛九招股书披露,2019年上半年,太二酸菜鱼翻座率达4.9左右,其中一线城市翻座率5.0,二线城市翻座率达到5.5。

  太二的快速发展,成为九毛九集团未来发展的看点。财务数据显示,近几年,九毛九营收持续大幅增长。今年上半年,九毛九营收12.37亿元,相比去年全年18.92亿元,前年全年14.69亿元,今年按照这个业绩数据,预期今年全年或将达到25亿元。

  根据公司的规划,未来几年仍将快速扩张酸菜鱼门店。九毛九国际预计2019至2021年将新开设370间自营餐厅,其中约240间为太二餐厅,由此可见公司未来的发展重点。

 

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(责任编辑:王治强 HF013)
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