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旷视科技赴港IPO新进展,盈利能力及风险尚不明晰,空谈不值钱

2020-01-08 13:58:52 和讯名家 

作者:林洛栩

出品:全球财说

2020年,旷视科技的港股IPO进程更进一步。

“黑名单”未阻IPO进程 或已过聆讯

1月6日,据路透社报道,港交所已经批准了旷视科技的IPO申请。

1月7日晚间,腾讯《一线》报道称旷视科技已经通过港交所的聆讯,并计划农历春节后第一周开始招股,募资额5亿美金。

早在2019年8月25日,旷视科技在香港联合证券交易所披露招股说明书,公司拟采用同股不同权架构上市,联席保荐人为高盛、摩根大通、花旗。

此后10月8日,旷视科技被列入美国商务部“黑名单”,导致估值面临不确定性。旷视科技也曾讨论是继续推进在港上市计划,还是推迟IPO。

同年11月,旷视科技首次聆讯并未获得通过,据媒体称上市委员会要求其解释关于进入美国“黑名单”对于投资者的风险等问题,进而补充相关材料。

对于旷视科技对于上市委员会所提问题,是如何回答,现在还未有详细信息披露。

但在接下来的投资者路演中,旷视科技如何说服投资者敢于承担风险,才是重中之重,毕竟美国“黑名单”尚未移除。

旷视科技主要以自研视觉感知算法引擎为核心,打造在各个商业领域的AIoT操作系统,构建具备连接百亿物联网设备能力的生态系统。

2012年,旷视科技推出第一代产品“Face++”,目前拓展到深度学习领域和AI技术领域,主要以2015年推出的“Face ID”按调用量计费的方式向客户收费。

缘何半年亏52亿 商业化落地难

旷视科技的招股书财务数据截至2019年6月30日,聆讯过后旷视科技将更新最新财务数据。

此前财务数据显示,2016年-2018年,旷视科技营业收入分别为6780万元、3.13亿元、14.27亿元;同期亏损3.42亿元、7.59亿元、33.52亿元。

而2019年上半年,旷视科技营业收入为9.49亿元,同期亏损更是高达52亿元。

旷视科技表示,这主要是由于优先股的公允价值变动及持续的研发投资造成。由于财务准则带来的报表损益,不是真实的业务情况。

剔除此类非经营原因,旷视科技2018年的经调整净利润为3220万元,2019年上半年经调整净利润为3270万元。

同时,招股书显示,城市物联网解决方案在旷视科技的收入中占比最大。

2017年、2018年及2019年上半年,该收入为1.68亿元、10.57亿元、6.95亿元,分别占同期总收入的53.6%、74.1%、73.2%。

以2019年上半年计,城市物联网解决方案毛利率为59%。

客户包括金融科技公司、银行、智能手机公司、第三方系统集成商、政府机构、物业管理者、物流公司等。

换言之,政府机构仍是旷视的主要买单者。

值得注意的是,旷视科技2018年确认政府补贴为9200万元。

旷视科技招股书显示,以2018年收入计算,旷视科技是中国最大的云端人脸识别身份验证解决方案供应商,占市场份额超60%。

但亦提到AI企业存在的困境,包括落地、客户、研发等方面,市场对于AI以何种模式进行大规模商业运营也抱有迟疑态度。

“旷视始终认为,只有商业应用的成功,才能为技术创新提供充足的后备动力。”印奇曾在内部信中提到。

股权稀释估值偏高 市场能否买账?

不容否认的是,旷视科技、商汤科技等中国AI公司的估值即便在全球,亦少有企业能够企及。

落地前景尚存多层面阻碍,AI企业渴求更多资金支持,投资机构亦会有获利退出的想法。

数据显示,2019年人工智能资本市场趋冷。

与2018年相比,2019年中国人工智能企业的融资金额由1484.53亿元下降至967.27亿元,下降幅度达到34.8%,融资数量也由737次下降至431次,下降幅度达4成。

旷视科技成立8年,先后融资逾12.3亿美元,D轮融资后,旷视科技此前估值已达40亿美元:

· 2012年8月,天使轮,由联想之星和联想创投参与,融资数百万元;

· 2013年7月,A轮,由创新工场参与,融资数百万美元;

· 2015年1月,B轮,由创新工场、启明创投参与,4700万美元;

· 2017年10月,C轮,由中国国有资本风险投资基金、蚂蚁金服、富士康集团联合领投,中俄战略投资基金、阳光保险集团、SK集团等参投,融资4.6亿美元;

· 2019年5月,D轮,由中银集团投资有限公司 (BOCGI)、阿布扎比投资局 (ADIA) 旗下全资子公司、麦格理集团以及工银资管(全球)有限公司参与,融资7.5亿美元。

由于此前几次融资,旷视科技创始人股权被高度稀释,与阿里系更是深度捆绑在一起。

从股权架构来看,旷视科技三位创始人共计持有16.83%股份,其中印奇持股比例为8.21%。

阿里巴巴通过淘宝中国间接合共持有旷视科技已发行股份的14.33%;蚂蚁金服通过全资子公司API间接持有已发行股份的15.1%。

据此计算,阿里系在旷视科技的股权占比已达到29.43%。

2019年上半年,旷视科技的研发费用占比达49%,虽仍处高位,但较2018年的76.7%下降明显。

为何未选择科创板,旷视科技未能给出答案。同为“AI四小龙”从事人脸识别的云从科技,已传出2020年上半年拟登陆科创板的消息。

如何在竞争中脱颖而出、明确造血路径、维持变现能力,均是旷视科技需要面对的实际问题。

当然,首先需要面对的便是港交所投资者对于旷视科技的认可度,在市场估值过高、风险不确定且盈利能力不明的情况下是否会面临破发,都尚未可知。

毕竟,就像旷视科技招股书中“解决方案”出现频率远高于“人工智能”,市场所认定的是实打实价值,空谈不值钱。

 

本文首发于微信公众号:全球财说。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强 HF013)
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