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蓝光嘉宝服务:业务快速增长被多家投行看好 黄金坑3.0出现是否机会闪现

2020-03-24 14:32:22 和讯股票 

  蓝光嘉宝服务(02606.HK)于3月20日公布了其截止12月31日的2019年财报。高速增长是本次年报的亮点。

  在2019财年,公司的收入由2018年的1,464.5百万元(货币单位:人民币,下同)增加至2,100.2百万元,增长率为43.4%;毛利由2018年的486.8百万元增加至760.2百万元,增长率为56.2%;归属股东的净利润由2018年的289.3百万元增加至429.5百万元,增长率为48.5%。

  蓝光嘉宝服务决定派发截至2019年12月31日止年度现金分红每股0.97元(税前),这是蓝光嘉宝服务上市后的首次现金分红,总金额约1.73亿元,占税后归母净利润比例40%。

蓝光嘉宝服务:业务快速增长被多家投行看好 黄金坑3.0出现是否机会闪现

  作为中国西南区域性龙头物业服务公司,蓝光嘉宝服务在2019年度物业服务企业综合实力测评中排名第11名,在管总建筑面积在2019年中国物业服务百强企业中位列四川地区第1名及西南地区第4名。

  蓝光嘉宝服务借助其强劲的区域龙头优势,立足西南,辐射全国。截至2019年末,公司的布局范围已扩展至全国的69个城市,拥有在管项目477个,在管总建筑面积及合约面积分别为71.7百万平方米和116.9百万平方米,较2018年相应期间分别增长约18.3%和58.8%。

  公司主营业务包括物业管理服务、咨询服务和社区增值服务。物业管理服务业务是公司收入的基础,其客户群不断增长,2016-2019年收入分别约为382百万元、579百万元、900百万元和1139百万元,年复合增长率CAGR达44%;

  咨询服务业务包括物业开发的前期规划及设计咨询服务、协销服务、物业承接查验服务等。2016-2019年收入分别为149百万元、162百万元、231百万元和511百万元,年复合增长率CAGR达51%;

  社区增值服务是公司向业主及住户提供的一系列产品和服务。2016-2019年收入分别为127百万元、182百万元、333百万元和449百万元,年复合增长率CAGR达52%。

蓝光嘉宝服务:业务快速增长被多家投行看好 黄金坑3.0出现是否机会闪现

  以综合一站式服务平台提高客户的生活体验,三条业务线及多元化在管物业组合之间的协同效应,带来多元化的经营收入及发展机遇。公司2016-2019年总收入分别约为658百万元、923百万元、1464百万元和2100百万元,年复合增长率CAGR约为48%。

  公司能够取得经营状况连续而快速的增长,除了与公司具备先进信息技术的标准化营运以实现成本效益、扩展及盈利;有经验丰富的管理团队以及有效的员工培养及激励机制外,与物管行业处于高景气度也密切相关。

蓝光嘉宝服务:业务快速增长被多家投行看好 黄金坑3.0出现是否机会闪现

  图为行业数据

  于2003年6月,政府颁布《物业管理条例》,为物业管理行业建立监管框架。自此,一系列法律及法规生效,以规范物业管理行业的各个方面,并制定多项政策促进该行业的发展。同时,随着城镇化进程加快及人均可支配收入不断增长,需要物管的商品房的供应也急剧增加。商品房已售总建筑面积从截至2013年12月31日的约1,305.5百万平方米增至截至2018年12月31日的约1,716.5百万平方米,复合年增长率为56%。

  根据中指院的资料,物业服务百强企业所管理物业的平均总建筑面积从截至2014年12月31日的约16.1百万平方米增至截至2018年12月31日的约37.2百万平方米,复合年增长率为23.3%。

  蓝光嘉宝服务所在的香港资本市场,对物业管理上市公司也非常看好。业内专家认为,整个物业公司获得高估值的根源来自于基础物业收入的稳定性,而增值服务是在基础物业之上能给投资人带来的想象;资本市场最看重物业服务企业的管理规模、盈利能力及高成长性。

  据中指研究院统计,同业多数公司将上市融资的35-50%用于战略性收并购。对于蓝光嘉宝服务来说,拟用于并购发展的资金则远超业内平均水平。公司在2019年10月的招股书披露,所得款项净额的约77%(约1,066.3百万港元)将用于物业管理服务业务的扩展以扩大公司的业务规模。由此可见,公司对未来发展的脉络非常清晰,就是希望通过此次IPO融资,投入巨资予并购,在行业整合中快速增加公司规模,保持公司持续高增长。

  其实,基于蓝光嘉宝服务的高速发展及盈利状况优良,日前,多家中外投行包括花旗、JP摩根、农银国际和华泰金控等均向公司发出研究报告,都给与公司“买入”评级。JP摩根坚定蓝光嘉宝服务目标价为70港元/股。

  相信在公司坚定执行并购成长策略的影响下,以目前市盈率(动)为15倍(数据来源2020年3月20日雪球)低于行业水平的估值,公司长期投资价值值得投资者关注。 

(责任编辑:王刚 HF004)
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