网易上市：备份香港应对不确定性

　　丁磊29岁那一年，网易刚刚上市；二十年过去了，已经不再年轻的丁磊归来仍是少年。

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　　记者/周薇

　　6月1日，网易公司（NASDAQ：NTES）宣布启动香港主板上市公开发售。

　　本次发行将新发行1.7148亿股普通股，股份代号为“9999.HK”，香港最高发售价为126港元。网易将于香港时间6月5日确定发售价，股份将以每手100股股份为单位进行交易。中金公司、瑞信、摩根大通担任本次发行的联席保荐人及联席全球协调人。

　　据此计算，网易香港上市将最高募集约216亿港元，约为28亿美元。

　　本次发行后网易将继续在纳斯达克上市并交易。

　　6月1日，网易收市价为397.59美元，市值约为512亿美元，当日股价上涨3.84%，接近网易上市20年以来的最高值502美元。

　　网易香港发售股票约占网易整体股份5.26%，按最高售价计算，网易估值约为4106亿港元（约为529亿美元），略高于网易当前美股市值。

　　网易上市20周年，网易CEO丁磊在致股东信《相信热爱的力量》一文中说：网易仍像少年般蓬勃与充满活力。

　　网易创立于1997年，讫今已经23年，2000年美国网易上市，恰好赶上纳斯达克泡沫崩盘，讫今也有20年了。

　　当年的少年丁磊已不如当年般年轻，但他希望“网易归来仍是少年”。

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　　网易之道：相信热爱的力量

　　“我很高兴和大家分享一个好消息：我们正在准备在香港二次上市，将网易这个久经时间考验的品牌带回中国。”

　　近日网易创始人、CEO丁磊发布了致股东信《相信热爱的力量》，他透露了一个消息：网易正在准备赴港二次上市。

　　丁磊首度公开回应了外界对网易战略、发展速度和业务边界的三个质疑，以网易“相信人的力量，相信时间的力量，相信信念的力量”来回应。

　　网易公告称拟将本次发行募集资金用于全球化战略及机遇，推动创新、以及一般企业用途。

　　从1997年开始，网易曾涉足的业务包括邮箱、门户、互娱、公开课，有道、音乐、电商、农业等众多领域。

　　丁磊说：“我们不定义自己，不束缚自己，无论边界，无论领域。只要足够相信可以改变点什么，便愿意为之一搏。”

　　除了游戏外，目前网易的其他创新服务包括由网易控股子公司有道（纽交所代码：DAO）提供的智能学习服务、由旗下领先的音乐平台网易云音乐提供的音乐流媒体服务、以及由严选提供的自有品牌电商平台服务。

　　5月20日网易发布2020年第一季度财报，财报显示，今年第一季度净收入为人民币171亿元（约合24亿美元），较2019年第一季度增长18.3％。

　　网易2020年Q1财务数据

　　游戏营收占比网易五分之四，净收入为人民币135亿元（约合19亿美元），比2019年第一季度增长14.1％；有道净营收为人民币5.414亿元（7650万美元），比2019年第一季度增长139.8％；创新业务及其他净收入为30亿元（4.241亿美元），较2019年第一季度增长28.0％。

　　网易公司第一季度净利润约为36亿元，约合5.015亿美元。

　　中国在新型冠状病毒肺炎（COVID-19，即2019冠状病毒病）爆发后实施了封锁措施，这使网易在近几个月受到提振。网易的无数用户被困家中，几乎没有其他娱乐活动可供选择，这推动该公司第一季度营收同比增长18%。

　　关于网易的未来，丁磊在股东信中说：下一步我们会着力做好四件事，一、建立一个有自我进化能力的组织，永远保持29岁；二、继续网易一贯的精品战略，做更多让团队骄傲的产品；三、立足中国，坚定地推进全球化战略，与世界同步；四、推动资源更普惠，给予微观个体更大能量，更多支持。

　　丁磊29岁那一年，网易刚刚上市。二十年过去了网易再上市，丁磊在审视“29岁”时，觉得它与网易无比贴切：不褪少年锐气，不沾老年暮气。

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　　备份香港：应对新的不确定性

　　中概股回归潮正在到来。

　　京东、百度、携程等互联网公司最近都传出了将在香港二次上市的消息，6月2日有消息传拼多多将回港上市，拼多多官方随后予以否认。

　　去年，阿里巴巴赴港二次上市，募资130亿美元。若成功上市，网易将成为第二只从美股回流香港的中概股。

　　网易在6月2日开放散户认购后，一天内就获逾40倍超额认购。市场人士对记者称，公司留给机构投资者的国际配售份额也已额满。

　　2020年4月以来，在美上市的中概股三面受敌，美国监管层、交易所、国会参议院轮番发起攻势。发难的目的在于提高上市公司财务审计质量，而相关措施会直接导致中概股财务审计不能满足监管要求而被停止在美国市场交易。

　　这背后的核心问题是受制于跨境监管多方面的障碍，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）长期以来不能获取中概股的审计工作底稿，不能检查已在该委员会注册的中国内地或香港地区的会计事务所。

　　瑞幸咖啡财务造假，让中概股遭遇信任危机，中概股“鱼龙混杂”，也会让海外投资者戴上“有色眼镜”。

　　据广发证券(000776,股吧)发展研究中心统计：目前有近250只中概股在美上市，其中近三年净利润均为正的占37%，连续三年亏损的占33%，从现金流指标看，近三年经营现金流均为正的占41%，连续为负的占21%。部分劣质公司导致市场对整体中概股有一定的偏见。

　　除了监管方面的争议外，另外一个背景则是中美贸易纷争带来的不确定性。

　　阿里巴巴回港上市时，正值美中发生激烈摩擦之际。Ft中文网报道分析：随着中美紧张局势升温，这可能是一波中国公司赴港募资潮的开端。

　　蓝莲花资本顾问公司董事总经理杨子潇表示：“越来越多的中国公司考虑赴港分散风险……，你不会想把所有鸡蛋放在一个篮子里。”

　　美国总统唐纳德?特朗普(Donald Trump)上周五宣布对在美上市的中国公司展开调查，并于上月命令美国主要联邦政府养老基金不要投资此类公司。

　　中国公司越来越担心自己会成为日益敌对的美中关系的牺牲品。百度董事长、CEO李彦宏两会期间接受记者采访时说：鉴于美股市场对中概股监管趋紧，百度计划回港上市。

　　丁磊公开信

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