14家基石众星捧月，欧康维视港股C位出道

　　引语：天空一声巨响，欧康闪亮登场。

　　夏天到了。火爆的不仅有blingbling 的《乘风破浪的姐姐》、《披荆斩棘的哥哥》，还有《101创造营》热度不减。回望2018年港交所上新股票192只，2019年有176只，2020上半年已经61只了，妥妥的明星阵容，可以上演一出《港股101创造营》的年度大戏。

　　其中有只自带BGM、手持百亿现金、头戴眼科界“皇冠”，集万千钟意于一身、被基石众星捧月般追逐的医药股，令无数投资者眼前一亮。当前孖展资金796.2亿，超购倍速逾512倍，是18只正在招股的新股中最受欢迎的标的之一。

　　原来里眼睛里不止有光明未来，星辰大海，还藏着金玉满堂。

　　6月21日消息，欧康维视（01477.HK）过港交所聆讯，保荐人为摩根士丹利、高盛，UBS为主承销商，预计2020年7月10日上市。

　　招股信息：

　　价格区间 13.16-14.66港元

　　发行|集资规模 1.06亿|15.53亿港元

　　市值 75.7-84.3亿

　　每手股数|入场费 500股|7404港元

　　预计申购时间 2020.6.29-2020.7.3

　　基石配售 14家基石共认购7.75亿港元

　　保荐人 摩根士丹利、高盛

　　所处行业 药品

　　招股书 港股社 http://i9.hexun.com/2020-07-02/201641914.pdf

　　募资用途：30%用于核心产品OT401的研发，50%用于其他候选药物的研发；10%用于收购苏州制造设施，10%用于营运资金。

　　一、公司介绍

　　2017年，通和毓承成立孵化团队，孵化的欧康维视生物于2018年2月成立， 是一家中国眼科医药平台公司，致力于识别、开发和商业化同类首创或同类最佳的眼科疗法。

　　欧康维视产品线中有16种药物资产，涵盖眼睛前部及后部疾病，为国内仅有的几家拥有全面覆盖范围的医药公司之一。

　　药物资产中，欧康维视有四款创新药处于后期开发阶段。若有药物于2022年获批，该药物可能为同类首创或同类最佳。产品组合包括自2015年以来获美国食品药品监督管理局（FDA）批准但未以任何剂型在中国上市的十种眼科药物中的三种，此外，产品组合包括三种处于或临近商业化阶段的药物。

图源:招股书

　　此外，公司还与EyePoint、Nicox、Senju及GTS和Sanbio等订立许可协议，引进YUTIQ（氟轻松玻璃体质植入剂）、DEXYCU

　　（地塞米松眼内悬液）等在内的大中华区开发及商业化权利。并且在苏州开发专用眼科制药设备，预计竣工后每年最大产能将达到4.55亿剂，成国内眼科制药之最。

　　核心产品为OT-401（YUTIQ）与EyePoint合作开发in-Licensing，适用于慢性非感染性葡萄膜炎，是中国唯一进行iii期临床试验评估的类固醇植入物，获批后将为中国用于治疗慢性NIU-PS的首款及唯一眼部植入剂，预计于2022年上半年提交新药申请，若获批准将于2022年下半年开始商业化。

　　二、财务数据

　　2018及2019财年，收入分别录得0元及19万元，后者主要是公司获得大中华区商业化权利的产品YUTIQ在博鳌乐城医疗旅游先行区内作为临床急需药物销售收入。两年间，净亏损分别为2.1亿元及13.3亿元；研发开支分别为0.4亿元、1亿元；经营活动所用现金净额分别为4,340万元及1.1亿元；银行结余及现金由2560万元大幅增至1.9亿元，主要来自于一系列股权融资。

图源:招股书

　　短期来看，由于未有产品能带来持续收入，公司仍需大量资金投入。

　　三、行业前瞻

　　中国眼科医药市场2019年194亿增至2024年的408亿，复合年增长率为16%，未来随着国内人口老龄化进程加速，预计眼科疾病患病率将不断上升，市场进一步增长。对比看，中国眼疾患者人数多于美国，而2019年中国眼科药物市场规模仅为美国的五分之一。

图源:招股书

　　葡萄膜炎是造成失明的主要症状之一，尤其是青壮年失明的主因。中国的非感染性葡萄膜炎（NIPU）于2019年影响中国140万人，预计2030年将影响180万人。

图源:招股书

　　2015年以来，中国仅有7种眼科新药获批，且皆由跨国公司开发。2015年美国共有17种眼科新药获批。其中一种新药于获批后不久被终止，另外6种为化学实体配方，已于中国获准上市。

图源:招股书

　　可见，中国眼科临床医疗的巨大需求缺口，主要源于合格的眼科医生和有效的药物数量有限，相比于新靶点研发导向的其他竞争热度较高的领域来说，眼科药物的in-licensing引进研发的前景似乎更大。

　　数据显示，目前国内市场中专业眼科药企数量有限，如参天、艾尔建、博士伦、兴齐等，但其中多为跨国药企。2018年国内重点省市公立医院眼科用药市场中，进口药物占64.08%，国产药仅占35.92%。其中诺华、参天、Ursapharm等分别占市场25.35%、14.24%和6.32%，国内眼药企沈阳兴齐仅占4.71%。

　　四、股权架构

　　目前，公司进行过两轮融资，金额未知。

　　股权架构上，通和毓承、Summer Iris Limited及TLS Beta Pte. Ltd持有公司82.70%股权，剩余股东持股单计不超过5%股权，都是全球及中国顶尖机构投资者及专注生物技术的投资基金组成。

图源:招股书

　　公司还引入Fidelity International、清池资本、淡马锡、贝莱德基金、Orbimed、Boyu等14个基石投资者，总计认购股份价值7.7亿港元。

　　五、结语

　　常言道“金眼科、银牙科，千万别干小儿科。” 眼睛承载着花花世界的美好，大家都会选择自身承受范围内最好的药物治疗，

　　可见眼科确实是块宝藏地，

　　随着支付水平的提升及老龄化带来的市场需求，近年来国内药企纷纷加码眼药领域，如恒瑞1.6亿美元引进两款眼科产品，康哲与SPARC合作引进三款产品等，市场竞争加剧。

　　但欧康维视在眼科创新药研发领域优势凸显，管线丰富，未来发展具备强大增长潜力，另生物医药B类新股持续受市场热烈追捧，2019年至今，港股有23只医药股挂牌，平均涨幅高达21.75%，中签率超50%，平均一手中签收益为2443港元。

　　此外，欧康维视上市利好个别影子股，如希玛眼科（03309）现价跌0.9%，报6.64港元德视佳（01846）涨11.05%，报5.63港元。