艾德证券期货：市场调整已是尾声 科技公司或将引领本轮行情

　　大市评述：

　　昨日，港股三大股指全天震荡走势，收盘，恒生指数微跌0.12%，国企指数上涨0.90%，红筹指数上涨0.34%,成交量回归“常数”，恒指在一度跌破25000点情况下，最终险守25000点。

　　美国市场，美国三大股指震荡上行，收盘道指微涨0.03%，标普500指数上涨0.84%，纳斯达克指数上涨2.51%，纳指再创历史新高，三大指数走势非常分化，科技股大爆发。 消息面上，随着美国国会结束超过两周的休会期，议员们将回来开始讨论另一轮刺激方案，以帮助缓解受到冠状病毒大流行影响的个人和公司。美国财长努钦表示，另一个总值万亿的刺激计划正在开始制定。

　　此外，现货黄金站上1820美元/盎司，创出9年来新高；现货白银也创近四年以来新高。

　　昨日，恒生指数微跌，但意义很大。7月2日、7月3日和7月6日，内地银行、保险、证券、地产、汽车、基建等传统行业大幅上涨，带动恒指在这三个交易日分别上涨2.85%、0.99%和3.81%，但是从7月7日开始，相关板块即开始出现回调，而且是连续性回调，板块里面的重要成份股也几乎连续性回调。但是，昨日，银行、保险、证券、汽车、重型基建终于全线收阳，这或将是该等板块一个转折点，鉴于该等板块已经经过充分调整，料后期再度大幅调整几率不大。这对于含有大量该等板块成份股的恒指，将起到筑底作用。

　　港股科技公司方面，截至7月10日止的5个交易日，阿里巴巴（09988.HK）上涨15.67%，腾讯控股（00700.HK）上涨4.19%，美团点评（03690.HK）上涨8.61%，京东集团（09618.HK）上涨10.53%，网易上涨（09999.HK）13.98%，小米集团（01810.HK）上涨18.37%，中芯国际（00981.HK）上涨24.06%——是新经济科技公司表现非常亮眼的一周，但从7月10日开始即开启调整，在经过5个交易日连续性调整后，在上周五终于回暖，且昨日主要科技公司继续上扬，结合昨日美股科技股大爆发，料后期科技公司将以强势为主，或将引领本轮港股反弹，并将给市场带来显著信心。

　　但是，香港本地公司仍具有不确定性。港股本地公司集中在金融、地产、零售、公用事业等行业，基本都集中在传统行业，对香港本地宏观经济环境依赖较大，但鉴于香港本地新冠肺炎疫情防控目前还未取得“决定性胜利”，以及香港旅游、零售、地产等还未完全复苏，料香港本地公司仍将在低位盘整，但鉴于估值处于低位，料再向下空间“非常有限”。

　　所以，整体来看，未来仍以结构性行情为主，轻指数而重个股，把握市场节奏，对新经济、医疗健康、港股本地公司、消费等方向进行阶段性把握。

　　个股点评：

　　海螺水泥(600585,股吧)（00914.HK）

　　第一目标价：62.75港元/股；第二目标价：65.75港元/股。

　　推荐逻辑：

　　1、 公司主要从事水泥及商品熟料的生产和销售，目前熟料产能规模达到全国第二。2019年，公司收入结构中，水泥、建材贸易、熟料、骨料及石子、其他分别占63%、24%、6%、1%、6%；毛利结构中，水泥、熟料、骨料及石子、其他分别占90%、8%、1%、1%。

　　2、 基建快速加码，支撑水泥需求。水泥需求包括房建、基建、农村市场等，产量同比和固定资产投资同比相关性较好。在现阶段国内固定资产投资有望加码背景下，需求端有望继续释放。

　　3、 熟料产能规模维持稳定，强度提标后供给有望进一步收缩。去产能政策卓有成效，2015~2019年，水泥熟料设计产能在18.1~18.3亿吨波动，基本保持稳定。

　　4、 行业集中度有望稳中有升。截止2019年年底，国内水泥熟料产能CR10、CR50分别达到58%、76%。从2014年到2019年，水泥熟料集中度CR10从52%上升到58%；CR50从74%上升到76%。

　　5、 行业盈利：水泥价格企稳回升，原材料价格弱势，支持行业盈利增长。

　　重点新闻：

　　① 【中金：三季度市场上涨势头延续 波动可能会加大】中金公司发布三季度市场策略。中金认为，上涨势头延续，波动可能会加大。A股及海外中资股业绩预期逐步稳定，局部开始有上调。整体估值恢复至历史均值附近，局部存在估值高企现象，流动性偏宽松可能对估值形成支持。

　　② 【结构性货币政策“定向支持”将更有力】展望下半年，业内人士表示，稳健的货币政策将更加灵活适度，并更强调“适度”。货币政策不会过松，也不会收紧。同时，货币政策将更强调“直达性”，结构性政策将成为发力的重要抓手，实现“精准滴灌”。

　　③ 【恒指公司：科技指数推出时间合适】恒指公司将于下周一(27日)推出恒生科技指数。恒指公司副行政总裁巫婉雯称，已收到不少基金公司的查询，希望短期内会有相关基金产品面世。恒指公司董事兼研究及分析主管黄伟雄表示，恒指公司已研究推出科技相关指数一段时间，认为相关指数所涉的主题及概念已经成熟，亦有足够的相关上市公司的数目，故现时为推出的合适时间。

　　④ 【北京：有序开放室内外体育健身及娱乐场所】北京市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作第157场新闻发布会上，北京新冠肺炎疫情防控工作领导小组社区防控组办公室成员、北京市委组织部部务委员徐颖介绍，北京市应急响应级别由二级调整至三级后，强化社区公共场所严格管理。按照疾控部门疫情防控指引，在具备完善卫生防疫措施和应急预案前提下，恢复宾馆、餐馆、超市等经营场所正常营业秩序，采取预约、限流、错峰等措施，有序开放室内外体育健身及娱乐场所。全面推广应用“健康宝”进行电子扫码登记，为流行病学调查、涉疫人员筛查提供支撑。

　　⑤ 【中汽协预判全年车市降幅或在10%以内 期待新能源车市有新爆点】7月20日，中汽协常务副会长兼秘书长付炳锋表示，下半年国内车市将进入相对平稳的发展过程，基本与去年持平。如果下半年市场恢复得好，全年车市降幅可能会恢复到10%以内。在付炳锋看来，上半年新能源汽车销量与去年同期相比，减少了将近20万辆，当前大家都在探索新能源汽车新的爆发点。我们认为乡村市场可能是当前比较具备条件的爆发点之一。

　　⑥ 【国开行上半年超2700亿元贷款支持制造业升级】截至6月末，国开行今年已发放制造业贷款2777亿元，同比增长45%，贷款余额8648亿元，有力支持了制造业转型升级。国开行表示，目前还积极探索推动“制造业资金合作计划”，通过银政企三方合作，以批量开发和合作金融方式支持制造业发展。

　　⑦ 【上半年北京商品房销售面积同比下降23.6%】7月20日，北京公布上半年经济运行数据。随着新开工项目增加和在施项目加快推进，上半年，北京全市固定资产投资(不含农户)同比下降1.5%，降幅比一季度收窄5.6个百分点。分领域看，房地产开发投资由一季度下降6.4%转为増长4.0%；基础设施投资下降20.1%，降幅收窄10.5个百分点。商品房销售面积296.3万平方米，同比下降23.6%；其中，住宅销售面积213.1万平方米，下降35.4%。

　　公司简讯：

　　① 【药明康德(603259,股吧)(02359.HK)中期归母净利润同比增长62.49%至17.17亿元】药明康德(02359.HK)发布截至2020年6月30日止六个月业绩快报，该集团期内营业收入为72.31亿元人民币(单位下同)，同比增长22.68%。归属于母公司持有者的净利润为17.17亿元，同比增长62.49%。基本每股收益为0.75元。

　　② 【思摩尔国际(06969.HK)预期中期经调整纯利同比增长38.1%至42.9%】思摩尔国际(06969.HK)发布公告，集团预期于截至2020年6 月30日止6个月溢利及全面收益总额将较2019年6月30日止6个月下降约89.1%至94.0%，主要是由于金融工具的公允价值变动所致，这是公司财务报表中的非经常性和非现金项目。金融工具的公允价值变动，上市开支和以股份为基础的付款开支合计约为人民币12.31亿元( 其中金融工具的公允价值变动约为人民币10.58亿元)。

　　③ 【美丽华酒店(00071.HK)预期中期净利大幅减少】美丽华酒店(00071.HK)发布公告，集团预期于截至2020年6月30日止6个月期间的收入及股东应占溢利较2019年同期大幅减少。

　　④ 【中金公司(03908.HK)：中金财富中期归属股东净利润同比增加125.87%至11.57亿元】中金公司(03908.HK)发布公告，该公司附属公司中国中金财富证券有限公司(中金财富)刊发了中金财富2020年半年度资产负债表、利润表及净资本计算表及中金财富于截至2020年6月30日止6个月期间(本报告期)未经审计或审阅的主要财务数据，期内中金财富实现营业收入人民币29.24亿元，同比增长56.53%，归属于中金财富所有者的净利润约人民币11.57亿元，同比增加125.87%，总资产为人民币972.05亿元，比上年末增加18.09%，净资产为人民币164.13亿元，同比增加5.36%。

　　⑤ 【虎视传媒(01163.HK)预期中期经调整纯利同比增长不少于40%】虎视传媒(01163.HK)发布公告，该集团截至2020年6月30日止6个月最新可得未经审核综合管理账目的初步审阅及公司现时可得资料，集团经调整纯利(为一项非香港财务报告准则计量及按剔除一次性上市开支的影响计算)预期较截至2019年6月30日止6个月经调整纯利(为一项非香港财务报告準则计量及按剔除一次性上市开支的影响计算)增加不少于40%。

　　⑥ 【盈转亏 世纪城市国际(00355.HK)预期中期净亏损逾3亿港元】世纪城市国际(00355.HK)发布公告，该集团预期于2020年中期期间将产生超逾3亿港元的净亏损，而于2019年同期的六个月期间则取得盈利6860万元。

　　⑦ 【由盈转亏 百利保控股(00617.HK)预期中期净亏损逾5亿港元】百利保控股(00617.HK)发布公告，预期集团于2020年中期期间将产生超逾5亿港元的净亏损，而于2019年同期六个月期间则取得盈利1.063亿港元。

　　⑧ 【盈转亏 REGAL INT‘L(00078.HK)预期中期亏损逾8亿港元】REGAL INT'L(00078.HK)发布公告，集团预期于截至2020年6月30日止六个月期间将产生超逾8亿港元的净亏损，而于2019年同期的六个月期间则取得盈利3.79亿港元。

　　⑨ 【中国联通(00762.HK)6月4G用户净增250.3万户】中国联通(00762.HK)发布公告，2020年6月，移动出账用户累计到达数3.10亿户，移动出账用户本月净增数78.3万户;其中，4G用户累计到达数2.61亿户，4G用户本月净增数250.3万户。固网宽带用户累计到达数8587.8万户，固网宽带用户本月净增数33.5万户。本地电话用户累计到达数5211.9万户，本地电话用户本月净减数62.5万户。

　　作者：艾德证券期货研究部

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