艾德证券期货：市场短场波动加剧 但不改中长期乐观趋势

　　大市评述：

　　昨日，港股三大指数“V”型走势，盘中恒指最低短暂跌破25000点，但收盘上涨0.82%，收于25263.00点，国企指数上涨0.80%，红筹指数上涨0.78%。

　　美国市场，美国三大股指震荡走低，道指下跌1.31%，标普500指数下跌1.23%。纳斯达克指数大跌2.29%，明星科技股大幅走低。

　　欧盟大规模经济复苏计划刚刚通过，美国经济刺激计划又在紧锣密鼓推进。随着全美疫情持续恶化，美国联邦政府2.9万亿美元的经济刺激资金将在几周内枯竭。故此，21日，美国国会众议院议长佩洛西和美国财政部长姆努钦举行会晤，商讨推出新一轮经济刺激方案，旨在减轻疫情造成的严重经济损失和巨大负面影响。姆努钦表示，除了前几轮刺激方案未动用的资金外，共和党人“将从新一轮万亿美元开始着手”。按照惯例，参议院将定于8月休假，因此，美国政府将不得不在较短时间内敲定新一轮刺激方案。而昨日最新消息，美国财长姆努钦表示，白宫与参议院共和党人就一项刺激法案达成了「基本共识」。投资者密切关注着美国刺激方案的进展，预计该方案将对市场产生重要影响。

　　疫情方面，截至北京时间7月24日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例15631240例，累计死亡病例635366例，美国累计确诊新冠肺炎病例4165068例，与前一日6时30分数据相比，新增确诊病例71739例。疫情短期难以“有效控制”，至少从全球新增病例看是如此——疫苗或将是疫情控制“唯一”方案！

　　对于港股市场后期走势，短期来看，市场波动或将加剧，主要原因在于一是市场正在等待美国新的刺激方案的落成，在这期间，市场或将出现波折；二是科技公司已经经历大涨，虽长期持续看好，但短期波动或将加大；三是目前已经步入中报披露期，尤其是美股巨型公司业绩表现，或将对市场带来显著影响；四是传统公司估值虽处于低位，但步入稳步上升趋势还需要“时机”。

　　但从中长期看，料仍以触底企稳反弹为主。一是银行、保险、证券、汽车、重型基建等板块已经经历了较大幅度调整，加上本身估值处于低位，料后期再向下调整几率不大，该等板块或将对市场起到触底作用。二是主要科技公司有望保持强势，近期科技公司波动较大，但整体看，中长期仍以乐观为主，昨日科技公司盘中亦触底回升，后期或将继续引领市场，并提振市场信心。此外，药品、生物技术、医疗设备、消费品等方向公司昨日显著反弹，有望继续在市场带来结构性机会。

　　而香港本地公司或将仍具有不确定性。港股本地公司集中在金融、地产、零售、公用事业等行业，基本都集中在传统行业，对香港本地宏观经济环境依赖较大，但近期香港新冠肺炎疫情防控形势压力加大，这或将对港本地经济产生不确定影响，进而短期使本地股有一定压力。

　　个股点评：

　　百威亚太（01876.HK）

　　第一目标价：25.50港元/股；第二目标价：27.0港元/股。

　　推荐逻辑：

　　1、 公司的核心优势在于高端品牌打造能力，叠加产品高品质和较强的渠道掌控力，带来行业领先的盈利能力。公司已成功打造出福佳白等超高端大单品，并在高端具备定价能力，其通过大单品将其余龙头公司高端大单品封锁在12 元以下。

　　2、 根据Globaldata，亚太地区将贡献2018-2023 年全球啤酒消费增量的47%，其中高端啤酒销量/收入CAGR 分别为5.6/8.5%，其销量/收入占比将从2018 年的17.4/38.2%提高到2023 年的21.1/45.2%。

　　3、 中国为亚太最大啤酒市场，亚太高端扩容主要为中国带来，我们测算中国未来五年高端销量CAGR 约6%，因结构升级带来的ASP 提升可维持每年3-5%。

　　重点新闻：

　　① 【半年报集中披露 16家地方银行净利负增长】随着半年报披露季拉开帷幕，银行业能够交出一份怎样的“成绩单”备受关注。虽然上市银行半年报还未正式披露，但已有多家非上市银行率先登场。7月23日，记者统计发现，已有至少26家地方银行披露了上半年度业绩数据，银行盈利能力承压，16家出现净利润负增长。在分析人士看来，净利润下滑在市场预期之内，疫情对企业及个人信贷需求、偿债能力造成影响，叠加监管引导金融系统让利的影响，银行业未来仍面临着利润增长压力。

　　② 【中国光伏行业协会：光伏制造端二季度制造端已步入正轨 各环节主要企业满产满销】“受疫情影响，2月至3月上旬，光伏制造端整体产能利用率有所下滑。随着各地复产复工的逐步推动，以及相关优惠政策的逐步落实，二季度制造端已步入正轨，各环节主要企业满产满销。”中国光伏行业协会副理事长王勃华介绍，但是出口方面，今年前5月，光伏产品出口额约78.7亿美元，同比下降10.1%。同时，光伏电站建设成本继续降低。受益于组件、逆变器等设备价格的下降，上半年我国光伏地面电站建设初始全投资成本已基本降至每瓦4元以下，较2019年下降约13%。

　　③ 【现代汽车今年第二季营业利润同比降52.3%】现代汽车23日表示，受新型冠状病毒（COVID-19）疫情影响，今年第二季度营业利润同比减少52.3%，为5903亿韩元（约合人民币34亿元）。分析指出，虽然国外汽车需求锐减，但是韩元贬值，新款车型在国内的销售火爆，得力于此，营业利润超出市场预期。

　　④ 【特斯拉：中国工厂实现部件供应完全本地化可能需要更长的时间】特斯拉上海新厂实现部件供应完全本地化所需要的时间或将长于公司最初的设想，其中国产车型的价格一时之间可能会因此而继续维持较高的水平。此前，特斯拉首席执行官马斯克周三在有关公司收益的电话会议上表示，上海工厂部件本地化程度到年底将会达到80%左右。

　　⑤ 【蚂蚁区块链正式升级为“蚂蚁链”，首次公布日活超1亿】36氪获悉，今日，蚂蚁集团董事长井贤栋在杭州宣布，蚂蚁区块链正式升级为“蚂蚁链”。井贤栋在发布会上分享了蚂蚁链已取得的三个关键成绩：在技术上，蚂蚁链连续四年每年全球专利申请数始终保持在第1名；在应用上，蚂蚁链已经助力解决了50多个实际场景的信任问题；在商业上，蚂蚁链目前每天“上链量”超过1亿次。

　　⑥ 瑞银大幅上调中国经济全年增长预测】瑞银最新预测中国今年年经济增长将达2.5%，显著高于此前预测的1.5%。最新数据显示中国经济二季度强劲反弹，同比增长3.2%。其中消费、出口和投资数据显著好于分析师此前普遍预计。因此，瑞银重新预测三季度中国经济将同比增长5.5%，四季度同比增长6%，全年同比增长2.5%。

　　⑦ 【工信部：《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》已经上报国务院】工信部副部长辛国斌23日表示，下一步将加快发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》。目前，规划的研究工作已经完成，已经上报国务院了。同时，进一步发布实施公共领域车辆电动化的行动计划，准备在公交车、出租车，城市物流车，包括环卫的清扫车等方面，进一步推动电气化。

　　公司简讯：

　　① 【敏华控股(01999.HK)大股东拟配售公司最多1.06亿股】敏华控股(01999.HK)发布公告，公司控股股东敏华投资已于2020年7月23日与配售代理订立配售协议，以按每股7.68港元配售其所持有的最多1.06亿股公司普通股。

　　② 【金沙中国有限公司(01928.HK)二季度亏损5.49亿美元】金沙中国有限公司(01928.HK)发布公告，2020年二季度，净收益总额4000万美元，同比下滑98.1%；净亏损5.49亿美元，上年同期净收入5.11亿美元。

　　③ 【交银国际：上调阿里巴巴-SW（09988.HK）目标价至301港元 维持“买入”评级】交银国际发布研究报告称，预计阿里巴巴2021财年第一季度收入1500亿元人民币，同比上涨30%，高于市场预期的1479亿元人民币，交银国际预计该公司季度调整后每股盈利13.5元人民币，对比市场预期为13.75元人民币。目前交银国际将阿里巴巴目标价由265港元上调至301港元，对应39倍及30倍的2020及2021年市盈率，维持“买入”评级，交银国际指出阿里巴巴为该行业首选股份。

　　④ 【阿里巴巴(09988.HK)国际站2020年上半年交易额同比增长80%】7月23日，阿里巴巴(09988.HK)国际站公布，2020年上半年，该平台实收交易额同比增长80%（按美元计价），订单数同比增长98%，支付买家数同比增长60%。另据海关总署最新数据，今年上半年，我国跨境电商出口增长28.7%，阿里巴巴国际站的增速是行业水平的近3倍。

　　⑤ 【中国生物制药(01177.HK)：股东拟配售3亿股公司股份】中国生物制药(01177.HK)发布公告，股东谢炳旗下公司Validated Profits Limited拟以每股10.5港元配售3亿股公司股份。目前预期配售事项将于2020年7月28日完成。完成后，谢炳拥有公司7.02%股权。

　　⑥ 【中国石油化工(00386.HK)拟将油气管道等资产转让予国家管网集团】中国石油化工股份(00386.HK)发布公告，2020年7月21日，公司附属公司冠德公司与国家管网集团签署《关于支付现金购买中石化榆济公司股权的协议》，约定冠德公司拟将其下属中石化榆济公司100%股权转让给国家管网集团并获得国家管网集团支付的现金对价，冠德公司所持标的资产的评估值及交易对价为32.20亿元。

　　作者：艾德证券期货研究部

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