艾德证券期货：市场长期机会大于风险 专注市场结构性机会

　　大市评述：

　　上周五，港股三大股指冲高回落，恒生指数下跌0.47%。收于24595.35点，国企指数下跌0.57%，收于10039.96点，险守10000点，红筹指数微涨0.08%。

　　上周五个交易日，恒生指数下跌0.45%，国企指数下跌0.41%，上证指数上涨3.54%，深证成指上涨5.43%，道琼斯指数下跌0.16%，标普500指数上涨1.73%，纳斯达克指数上涨3.69%。

　　7月份从指数走势上看，全部涨幅几乎皆来自7月2日、7月3日及7月6日，7月2日大幅上涨2.85%，7月3日上涨0.99%，7月6日上涨 3.81%，该三个交易日大涨，主要在于彼时A股证券、保险、银行、地产、汽车等行业大幅上涨，带动港股相应行业大幅上涨。

　　从7月7日开始，银行、保险、证券、地产等行业即开启调整，且几乎一致处于弱势调整之中，而该等行业在恒指成份股中占比较大，因此，始终使恒指处于弱势状态。

　　港股科技公司，在7月初3个交易日亦大幅上涨，但是从7月10日即开始调整，与港市传统行业所不同的是，主要科技公司在7月17日、7月20日和7月21日向上修正，尤其是21日大幅向上修正，但持续时间仍然很短，整体看，科技公司在7月份一直处于震荡波动之中。

　　对于港股后期走势，我们认为依然以结构性行情为主，恒指长期机会大于风险，但短期指数出现“现象级”反弹或还需要等待。主要原因在于，一是市场仍在等待美国新刺激方案靴子落地，但料即便靴子落地，对市场带来的正面影响将不会像3月份政策带来的影响大。二是疫情带来的不确定性在加大，北美、南美、中东、非洲、中亚、南亚疫情依然“严重”，疫苗几乎成为结束疫情的“唯一希望”，而香港本地疫情防控压力加大，这使香港宏观经济转好或存在“滞后性”，进而使港股本地公司估值修复还需要时间。三是外围市场的影响，上周香港市场走势偏弱，但A股和美股整体上看走势较强，若本周美股和A股出现技术性回调，或将给港股带来影响。但市场仍存在结构性机会，科技、泛消费、医疗健康依然十分活跃，从长期上看，该等板块可积极留意。

　　个股点评：

　　中芯国际（00981.HK）

　　第一目标价：31.5港元/股；第二目标价：33.0港元/股。

　　推荐逻辑：

　　1、 公司是中国大陆技术最先进、规模最大的晶圆代工企业，是大陆唯一实现14nm FinFET 工艺量产的代工企业。公司收入位列纯晶圆代工公司全球第四位，中国大陆第一位，拥有3 条8 英寸产线和4 条12 英寸产线，2019 年末合计产能约45 万片（约当8寸）。

　　2、 中国是全球最大集成电路市场，国内芯片设计企业正在快速崛起，在国产替代大背景下，公司迎来良好发展机遇。

　　3、 公司目前可以提供0.35 微米至28nm 技术节点逻辑工艺及多种特色工艺，在国内成熟制程领域实力领先。2019 年末以来，行业新一轮景气周期开启，公司产能满载，2020 年多项产能扩充计划进行，将进一步增厚企业利润。

　　重点新闻：

　　① 【2020年上半年全国海上风电新增装机106万千瓦 同比增长1.65倍】2020年上半年，全国风电新增并网装机632万千瓦，其中陆上风电新增装机526万千瓦、海上风电新增装机106万千瓦。上半年风电发电量2379亿千瓦时，同比增长10.9%；全国风电平均利用小时数1123小时，利用小时数较高的地区是云南（1736小时）、四川（1488小时）和广西（1414小时）。

　　② 【5月起快递单月增量超过20亿件 再创历史新高】国家邮政局数据显示，上半年，全行业业务收入和业务总量累计完成5028.2亿元和8765.3亿元，同比分别增长11%和22.4%。全国快递业务收入完成3823.8亿元，同比增长12.6%。快递业务量规模达338.8亿件，同比增长22.1%。增量可观，累计净增量达到61.2亿件，高于上年同期，平均每月新增10亿件以上，5月起单月增量超过20亿件，再创历史新高。

　　③ 【中信证券(600030,股吧)梁程加：第二波5G网络建网有可能由2B企业发动】中信证券通信行业分析师、5G首席分析师梁程加表示，5G专网的商业模式非常清晰。设备商的主要机会是在，下游2B客户需要自建5G专网的场景下。爱立信帮助德国奔驰建设了全球第一个5G专网工厂——奔驰56号工厂，这是欧洲工业巨头申请的专用频率自建5G专网的第一个案例，这里面获得了政府的政策和频率支持。我们初步判断，第一波的5G网络建设潮由运营商带动，第二波建网有可能由2B企业发动。

　　④ 【上半年垃圾处理相关企业新增超6.1万家 同比增长10.77%】自2017年起，我国垃圾处理相关企业总量（全部企业状态）每年以超过20%的增速迅猛增长。其中2019年增速高达到28%，年新增相关企业超12.6万家，均为历史之最。值得注意的是，2019年我国垃圾处理相关企业注册总量超过57万家，约为10年前的4倍。以工商登记为准，我国今年上半年共新增成立了超6.1万家垃圾处理相关企业，同比增长10.77%。

　　⑤ 【百强房企7月销售额增25.7%】克尔瑞数据显示，7月单月，TOP100房企实现销售额9386.4亿元，同比增长25.7%；前7月，房企整体销售业绩同比增长2.7%，自年初以来累计业绩同比增长首次转正。碧桂园单月实现全口径业绩规模760亿元，同比增长28.8%。万科单月实现全口径业绩规模579.6亿元，同比增长20.3%。恒大、保利、世茂、华润、金茂、金地、金科、旭辉、绿城等房企销售表现较突出，单月业绩规模同比提升显著。虽然处于传统淡季，但由于疫情原因今年的销售节奏整体后移，百强房企7月环比降幅小于往年同期。

　　⑥ 【新型城镇化重大项目储备提速扩容，业内预计每年或带动有效投资20~50万亿元】多地围绕新型城镇化紧锣密鼓展开大批重点项目储备和开发，除了加快推进老旧小区改造外，轨道交通、城市管网、环保设施等一揽子项目建设库浮出水面。业内预计，新型城镇化每年或带动有效投资20万亿到50万亿元。面对体量巨大的建设项目，财政资金、专项企业债券、中长期信贷、社会资本等多元化投融资机制也在加速形成。

　　⑦ 【外媒：特朗普同意给字节跳动45天时间协商向微软出售TikTok事宜】英国路透社刚刚独家消息称，据两位知情人士2日透露，美国总统特朗普已经同意给字节跳动45天时间协商向微软出售TikTok事宜。消息人士表示，字节跳动和微软之间的谈判将由美国外国投资委员会监督，该委员会有权阻止达成任何协议。路透社表示，字节跳动、微软和白宫均未立即回应置评请求。

　　⑧ 【俄罗斯7月原油出口下降25%至1722万吨】据塔斯社报道，俄罗斯能源部周日发布的一份报告显示，2020年7月，俄罗斯原油出口量为1722万吨，较去年下降25.2%。自年初以来，俄罗斯原油出口下降了8.8%至1.402亿吨。

　　公司简讯：

　　① 【招商证券(600999,股吧)(06099.HK)按“10供3”基准发行17.03亿股A股】招商证券(06099.HK)发布公告，于2020年7月31日按于A股记录日期每持有10股现有A股获发3股A股供股股份的基准配发及发行17.03亿股A股，每股发行价人民币7.46元，较7月30日收市价每股人民币21.66元折让约65.56%。

　　② 【由盈转亏 天成国际(00109.HK)预期全年亏损不少于1.6亿港元】天成国际(00109.HK)发布公告，预期集团截至2020年6月30日止财政年度综合亏损不少于1.6亿港元，上年同期综合利润则约为5250万港元。

　　③ 【在管物业建筑面积增加 佳兆业美好(02168.HK)预期中期净利润增长超过30%】佳兆业美好(02168.HK)发布公告，该集团预期将取得截至2020年6月30日止6个月的未经审核公司拥有人应占综合净利润及未经审核经调整溢利(不包括股份支付补偿)较2019年同期增长分别超过30%及40%，截至2019年6月30日止6个月的未经审核公司拥有人应占综合净利润及经调整溢利分别为人民币9070万元及人民币9160万元。

　　④ 东风集团股份(00489.HK)：神龙汽车及及东风标致雪铁龙上半年亏损收窄48.3%至1.68亿欧元】东风集团股份(00489.HK)发布公告，于2020年上半年，该公司合营企业神龙汽车及及东风标致雪铁龙汽车销售收入为3.86亿欧元，同比减少58%。期内亏损为1.68亿欧元，同比减少48.3%。

　　作者：艾德证券期货研究部

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