交银国际：趣店信贷风险仍高及指标没有改善 中性评级

交银国际发布报告，趣店（QD.US）2季度调整后归母净利润转正为2，990万元人民币（下同），从1季度的9.07亿元净亏损恢复，这是由于准备金亏损低于预期。小贷和开放平台业务的贷款缩减仍在继续：2季度小贷业务的贷款余额/交易量环比下降36.4%/5.9%，开放平台贷款余额/交易量继续环比下降25.4%/72.3%。

信贷风险仍高，先行指标没有改善。截至2季度末，30天以上拖欠率飙升至10.8%，6个月以上拖欠率也高达4.9%。1天以上拖欠率仍保持在20%左右。管理层对未来信贷质量仍然持负面看法。

对来自实际年利率上限的法律风险保持警惕。如果实施此上限，趣店的盈利能力可能会因当前的业务模式而遭受重大损失。由于贷款需求的下降和违约率的上升，该行预测2020年亏损4.08亿美元。管理层指引将有效控制新的万里目平台的销售成本，维持中性评级和1.44元的目标价。