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花旗:香港银行金融股最新投资评级(表)

2020-09-09 14:38:41 新浪网 

花旗发表研究报告表示,香港银行上半年充满挑战,除了基数较低的东亚银行(00023),整体盈利下降12%至39%。香港银行整体净息差(NIM)压力和信贷成本增加拖累盈利。展望第三季度,香港银行仍然面临盈利逆风。然而预计阻力将缓和至第四季度,这将为香港的国际银行提供一些购买机会。

花旗表示,在上半年,由于宏观假设的改变和评级下调,贷款损失增加5%至56%,预期信贷损失提拨(ECL)费用可能达到顶峰,未来的减值将受到第三阶段不良贷款形成的推动,但贷款暂停和政府支持措施可能会延迟这些不良贷款的形成。该行认为,渣打集团(02888)和汇丰控股(00005)在改善资产质量方面展现最大优势;渣打集团的不良贷款覆盖率表现最好。香港银行在上半年的贷款损失温和增长,预计明年只有适度恢复。

该行指出,净息差(NIM)预计将在第四季度触底;香港银行在上半年的NIM压缩为20个基点。第二季度NIM明显低于第一季度,同时伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)和香港同业拆息(HIBOR)环比下降105基点和81基点。该行预计NIM压力可能会持续到第三季度,并在第四季度开始趋于稳定。

该行认为,香港银行每股股息面临下行风险。多数银行宣布上半年的派息率下降,或偏离了渐进式股息政策。监管机构似乎已建议银行限制或降低派息比率,并在宏观不确定性的情况下保留资本。如果香港银行的派息比率与去年持平,每股盈利下降可能导致股息下降12至38%,股息率低于5%。预计汇丰控股和渣打集团将在第四季度重新分配股息,并实现盈利。但是由于利润率较低,汇丰控股的每股股息可能会调整为较低的水平,预测2021财年每股派息31美仙,意味着股息收益率为7.3%。

(责任编辑: HN666)
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