急于降低债务杠杆 恒大高频资本运作

　　作者： 张歆晨

　　急于降低债务杠杆的中国恒大（03333.HK）再次祭出股权融资大旗。

　　10月14日早间，中国恒大公告称，拟每股16.5港元价格配售新股2.6亿股，募集资金43亿港元，每股配售价较13日（上一交易日）收市价每股19.34港元折让14.68%。

　　恒大此番配股比例，占公告日期已发行股份总数约2.00%，及扩大后股本的1.96%。配股完成后，公司董事局主席许家印及配偶持有中国恒大之比例将由约77.78%微弱稀释至76.26%；公司原有其他股东合计持股比例则由22.22%下降至21.78%。

　　此次引入的投资者，包括全球最大公募基金之一Vanguard、挪威央行主权基金Norges Bank、国际知名基金Snow Lake、Key Square、LMR，以及英国知名保险公司Legal & General。

　　其中Vanguard基金管理资产规模超6万亿美元（约合40.45万亿元人民币），Norges Bank资产管理规模超1.1万亿美元（约合7.41万亿元人民币），Legal & General保险公司世界500强排名第85位。

　　自从“三道红线”融资新规披露以来，作为连踩三条红线的头部房企之一，恒大已采取多个措施优化资本结构，仅股权类融资便已连用三次。

　　早在8月13日，中国恒大旗下物业管理板块引入235亿港元战略投资以支持发展；此后的9月15日，恒大汽车也通过配股引入多家国际投资人，募集资金40亿港元。

　　而最近一次资本运作，则是恒大与下属地产集团原有战略投资者签订补充协议，其中约853亿元人民币战投直接转为普通股，从而极大缓解了恒大在2021年初赎回约1300亿元人民币战投股份的资金压力。

　　这还不是全部，今年底或明年初，恒大物业服务板块也将在香港市场分拆上市。

　　资本运作的同时，恒大在经营层面也采取了较为激进的促销方式回笼资金。10月9日，该集团曾发布9月至10月8日销售数据，显示38天内实现合约销售金额1416.3亿元人民币，合约销售面积1641.7万平方米。截至2020年10月8日，集团物业年内累计实现合约销售金额5922.5亿元人民币，完成全年6500亿元合约销售目标的91.1%。

　　根据年初许家印在内部定下的目标，恒大合约销售总额将在今年冲击8000亿元。在市场人士看来，8000亿元的目标或有难度，但7000亿元应有较高保障。

　　尽管恒大采取了众多举措适应新的融资规定，且经过了第三季度几次股权类融资后，集团的整体杠杆比例有望明显下降。但市场对于该集团较高的债务总额仍有担心。数据显示，截至2020年6月30日，恒大集团有息负债余额8355亿元。涉及银行类金融机构128家，借款余额2323亿元，其中境内银行类金融机构171家，借款余额2163亿元；涉及非银行类金融机构121家，借款余额3684亿元。