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1381元!创港股“最贵新股”纪录的新东方贵不贵?俞敏洪说在线教育已炒得过热

2020-11-10 09:00:59 和讯名家 

  导读:27岁的新东方,先后经历了独占鳌头的留学服务时代,新势力崛起的课后辅导时代和百花齐放的在线教育时代。

  而1000多元的股价到底“贵不贵”,时间将给出答案。

  来   源丨21世纪经济报道(ID:jjbd21)

  作   者丨周莹

  编   辑丨朱益民

  图 / 图虫

  马上27周岁的新东方,第三次迈向资本市场。

  11月9日上午,中国最大的民办教育服务提供商新东方教育科技集团正式在香港联合交易所主板挂牌上市,股份代号9901,成为首家回港二次上市的中国教育公司,也成为港股首支千元股。

  新东方港股发行价为1190港元,上市首日早盘开涨16%,报1381港元/股。截至11月9日收盘,新东方上涨14.71%,报1365港元/股,市值超2305亿港元。

  “新东方为何要在香港二次上市?简单的说就是对香港市场的看好。”新东方教育科技集团董事长俞敏洪在上市仪式上表示,新东方旗下新东方在线去年已经在香港联交所独立上市,上市之后也得到了很多投资人的信任。“此次新东方回港二次上市,再次体现了我们对于香港作为全球资本中心、金融中心的信心,以及对香港长久繁荣稳定的信心和期待。在这个全球范围内越来越重要的经济和金融平台上,我们觉得新东方可以有新的突破和发展。”

  新的突破和发展,也确实是新东方和投资人需要考虑的重要问题。27岁的新东方,先后经历了独占鳌头的留学服务时代,新势力崛起的课后辅导时代和百花齐放的在线教育时代。

  而1000多元的股价到底“贵不贵”,时间将给出答案。

  OMO是怎样的故事?

  招股书显示,新东方于1993年成立,2006年在美国纽约证券交易所上市(股份代号:EDU)。公司致力于为全年龄段学生群体提供全面而优质的教育服务及产品,包括K-12校外辅导、海外及国内备考、成人语言培训、学前及中小学教育、教育材料及分发、在线教育及其他服务。

  截至2020年5月31日,新东方已在全国91个城市建立了104所学校、1361个学习中心及12家书店,自成立以来已累计为超过5540万人次学生提供服务。

  2006年,新东方在美国纽交所上市,成为中国首家在美国上市的教育公司;2019年,新东方旗下新东方在线在香港联交所上市,成为港股在线教育第一股,新东方成为中国首家同时登陆美股和港股的教育公司;此次在港二次上市,是将满27周岁的新东方第三次登陆资本市场。

  据了解,新东方在香港二次上市预计募集资金总额(在扣除承销费及发售费用前)约101.3亿港元(假设超额配股权未获行使),或约116.5亿港元(假设超额配股权获悉数行使)。

  根据公告,募集资金约40%用于改善公司的OMO系统的功能及效率以及其他学习平台等;约30%用于公司的业务增长及地区扩张;约20%用于战略投资及收购;约10%用作一般企业目的及营运资金需求。

  这其中的OMO教学模式,即线下教学互动与线上服务相结合,在近年来频繁被新东方提及。

  此前,为推动OMO战略的执行,新东方推动了组织调整。调整后包括OMO教育板块、在线教育板块、基础教育板块、教育服务及文化板块、创投板块、基础支持板块六大板块。

  在线教育,如今成为备受资本青睐的风口。年初疫情的爆发让线下教育陷入了困境,在线教育企业则逆势爆发,股价接连上涨。

  截至11月9日收盘,新东方美股报价175.38美元/股。目前,新东方(EDU)总市值296.2亿美元,在教育中概股中仅次于好未来(TAL)的427亿美元,高于跟谁学(GSX)的197亿美元。

  最新数据显示,截至2020年8月31日为止的2021财年第一财季,新东方总净营收9.86亿美元,净利润为1.51亿美元。跟谁学则在截至2020年6月30日的年报中录得总营收4.16亿美元,净利润0.24亿美元,与新东方差距不小。

  “跟谁学是以线上业务为主体,新东方是以线下业务为主体,在营收净利润相差巨大的情况下,跟谁学的总市值仍一度超过新东方,这其实说明公众是把未来的发展空间预期更多的放在了广阔的线上业务上。”教育资深投资人徐华向21世纪经济报道记者分析。

  面对K12和在线教育新锐的竞争,频繁被新东方提起的OMO,是一个怎样的故事,对业绩的贡献将会如何?

  “OMO 线上线下混合式教学模式的摸索还在比较早期阶段,我们旨在发挥新东方在全国各地已有网络中的品牌、地面推广和教学资源的优势,用长期可盈利的模式去发展在线教育,形成地面教育和线上教育相互补充的局面。OMO模式的发展是我们未来2-3年的重要战略,随着该战略的推进,线上部分的收入对整体收入的贡献率会越来越大,但我们判断未来的教育场景仍然是以地面学习为主,在线学习为补充的格局。OMO会对收入以及利润率的提高都有促进作用。”新东方投资关系部负责人11月9日回复21世纪经济报道记者表示。

  千元股价贵不贵?

  一年半前,新东方旗下的在线教育平台新东方在线(1797.HK)在港上市,迄今股价上涨了近2倍。这次,母公司来港上市,能否再现如此上涨行情?千元股价的新东方“贵”吗?

  从教育行业上市公司资本市场分布来看,在线教育企业主要在美国上市,港股教育企业则主要以民办学校、学历教育为主,比如枫叶教育(01317) 、成实外教育(01565) 、睿见教育(06068) 等。老虎证券分析指出,新东方上市,弥补了港股教育板块长期以来缺少K12龙头标的这一短板。当然,新东方也有望比较快的进入港股通标的。

  在美股市场,新东方是否被低估?回港二次上市,是否有利于新东方估值提升?

  “回港上市会吸引更多的国内包括香港和大陆地区的优质投资人,对估值有促进作用。”新东方投资关系部负责人表示。

  随着资本市场改革和一系列宏观经济形势的变动,最新一段时间,中概股在港二次上市潮起。

  今年以来,好未来也曾多次被曝出拟赴港上市的传闻。现在上市,对新东方来说是否是一个好时机?

  徐华认为,一方面,目前市场上的热钱并不是很多,港股市场面临估值压力;另一方面,去年新东方在线在港股上市,新东方已经和相关投行、投资方有过接触,相较于其他可能赴港上市的教育企业对香港资本市场更加熟悉。港股之前还没有教育行业的领袖企业上市,而新东方在线的市场表现已经给予新东方和市场信心。

  “新东方到港股是为了更贴近了解中国传统行业的投资者,而随着美国大选结果的日渐明朗,中美关系可能出现回暖,美股中概股回归潮也可能趋缓,所以对于教育板块的资金分流效应也会减弱。”香颂资本执行董事沈萌认为。

  “回归港股二次上市目前是个合适的时机,为现有投资人提供更丰富便捷灵活的交易平台,降低宏观风险。相信中概股的回归会促进港股市场的进一步繁荣发展。”新东方投资关系部负责人表示。

  不过,近日,在少儿在线教育品牌豌豆思维的1.8亿美元融资发布会上,俞敏洪曾公开表示,在线教育在中国被炒得过热了,热得投资者投钱已经不理性了。

  本期编辑 陈思

本文首发于微信公众号:21世纪经济报道。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强 HF013)
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