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新华汇富:神州控股(00861-HK)数据驱动商业模式新兴之星

2020-11-18 13:54:37 财华社 

【财华社讯】新华汇富发表最新报告,形容神州控股(00861-HK)为数据驱动商业模式新兴之星。

报告对神州控股于2020至2022年的盈利预测,分别为6.02亿港元、7.86亿港元、9.99亿港元,同比增长99%、31%、27%。神州控股的公允价值为9.4港元,建基于2021年20倍预测市盈率。集团定位为数据科技平台,提供不同场景应用模式。在这轮新基建投资热潮,以及内地电子商务需求蓬勃之际,神州控股成为主要受惠公司。集团亦具多项利好因素,包括收入组合改善,净利润率扩张,以及分拆业务等等。

神州控股正从资迅科技产品分销商,系统集成商,演化为数据服务领军者。神州控股的新兴业务: 智慧产业链业务、智慧城市业务,料为2022年集团收入分别贡献达45.7%和2.4%,较2019年年的30.3%和1.4%明显提升。2019至2022年期间,预期神州数码控股收入和盈利的年复合增长分别达20%和49%;净利润率将由2019年年的1.7%提升至2022财年的3.26%。

智慧产业链业务将推动集团近期价值。中国电子商务蓬勃发展,此分部毛利率亦由2018年的-0.54%,改善至2020年上半年的2.5%。预期2019年至2022年期间年复合增长率为37.7%,主要受惠于集团于菜鸟网络的市场佔有率提升。

智慧城市业务方面,虽然于2020年上半年智慧城市业务佔整体收入只有1.8%,并不显著,但数据驱动的智慧城市模式在国策支持下,潜藏巨大商机,预期于2019年至2022年期间,可刺激年复合增长率44.9%。于2020年9月,智慧城市业务获得来自长春政府的7亿元人民币融资,相当于智慧城市业务估值62亿元人民币。集团并有意不迟于2025年,将智慧城市业务分拆于上海科创板上市,将业务长期价值释放。

集团面对的风险包括: 资讯科技建设需求逊于预期,市场佔有率流失,工资成本压力,以及资产估值变动等。

(责任编辑:冉笑宇 )
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