艾德证券期货：市场短期持续弱势震荡筑底 关注市场结构性机会

　　摘要：​

　　对于港股市场短期走势，我们认为仍以弱势震荡筑底为主。市场彻底消化利好信息，信用债市场违约事件，欧美疫情第三次失控，欧洲加大封锁措施，以及资金切换，使银行、保险、券商、汽车、地产、香港本地股等板块持续调整。11月以来持续的利空消息，使科技公司调整不断。短期可留意大消费、生物技术、医疗健康行业内的分化性机会。

　　关联代码：比亚迪(002594,股吧)电子(00285.HK)

　　隔夜环球市场表现

数据来源：Wind

　　注：截至当地时间12月15日24时，原油期货的单位：美元/桶，黄金期货的单位：美元/盎司，白银期货的单位：美元/盎司

　　大市评述：

　　昨日，港股三大股指悉数下跌，，恒生指数下跌0.69%，收于26207.29点，国企指数下跌0.42%,恒生科技指数下跌0.42%。大市成交1440.07亿港元。明星科技公司继续调整，银行、保险、券商、汽车继续调整，大消费分化，医疗健康异军突起。

　　美股市场，三大股指涨幅均超1%，道琼斯工业指数上涨1.13%，收于30199.31点，标普500指数上涨1.29%，纳斯达克指数上涨1.25%。中概股方面，阿里巴巴（BABA.US）下跌0.36%，京东（JD.US）下跌0.58%，网易（NTES.US）下跌1.50%。

　　对于港股市场短期走势，我们认为仍以弱势震荡筑底为主。恒生指数本轮上涨行情，开始于9月末或10月初，至11月末触顶。9月末至11月末两个月的上涨，主要来自银行、保险、汽车、券商、房地产以及香港本地公司的上涨，而该等行业上涨，主要源于市场对经济复苏的乐观预期，以及新冠疫苗积极的进展，以及美国大选落地和内地对香港经济支持加大。市场彻底消化利好信息，信用债市场违约事件，欧美疫情第三次失控，欧洲加大封锁措施，以及资金切换，使该等板块持续调整。

　　此外，11月份以来，科技公司持续遭受“利空”，蚂蚁集团IPO失败、平台反垄断、社区团购被点名批评等，使港股主要明星互联网科技公司持续受挫。

　　因此，板块方面，银行、保险、券商、地产、汽车等或继续保持谨慎，大消费板块需注意分化，谨防近期大幅上涨公司调整，可留意补涨的大消费股，科技和生物技术、医疗服务等方面，料仍将以分化表现为主。

　　个股点评：比亚迪电子(00285.HK）

　　推荐理由：

　　1. 2020 年前三季度公司实现营收515.2 亿元，同比增长34.2%；实现毛利74.9 亿元，同比增长186.6%，毛利率14.5%，同比增长6.4pct；母公司拥有人应占溢利43.3 亿元，同比增长322.2%；净利润率8.4%，同比增长5.4pct；每股盈利1.9 元。

　　2. Q3 单季度高增长。单季度来看，20Q3 实现营收201.3 亿元，同比增长33.2%，环比下降11.8%；实现毛利润33.9 亿元，同比增长219.1%，环比增长11.5%；毛利率16.8%，同比增9.8pct，环比增3.5pct；净利润率9.2%，同比升6.3pct，环比升1.3pct。

　　3. 5G手机渗透，有望推动公司手机业务保持良好增长。公司在金属部件继续保持行业龙头地位，为四成左右安卓金属手机提供服务。公司玻璃及陶瓷业务颇具规模，成为行业前三的全制程方案提供商。随着5G 手机产销量和渗透率持续提升，公司手机业务有望继续保持良好势头。

　　新股动态：

　　1. 温岭浙江工具刃具（06666.HK），12月11日~16日招股，招股价6.25~6.75港元/股，每手500股，入场费3409.01港元，预计12月30日上市交易。

　　2. 汇森家具（02110.HK），12月14日~18日招股，招股价1.57~1.86港元/股，每手2000股，入场费3757.49港元，预计12月29日上市交易。

　　3. 瑞丽医美（02135.HK），12月15日~18日招股，招股价0.30~0.40港元/股，每手10000股，入场费4040.31港元，预计12月28日上市交易。

　　公司简讯：

　　1. 信义玻璃(00868.HK)发布公告，截至2020年12月31日止年度的纯利预期较上年度的纯利，增加20%至35%。集团的盈利能力大幅提升，主要由于浮法玻璃业务于2020年下半年的平均销售价格大幅上升；浮法玻璃业务销量于2020年下半年的高增长；及信义光能的盈利贡献增加。

　　2. 中国南方航空股份(01055.HK)发布公告，2020年11月，该集团客运运力投入(按可利用座公里计)同比下降21.36%，其中国内同比上升8.48%，地区和国际分别同比下降85.65%和90.44%;旅客周转量(按收入客公里计)同比下降29.33%，其中国内、地区和国际分别同比下降2.35%、94.46%和94.02%;客座率为73.74%，同比下降8.32个百分点，其中国内、地区、国际分别同比下降8.28、44.03、30.07个百分点。

　　3. 中国民航信息网络(00696.HK)公布，公司最近接获由中国东方航空集团有限公司(东航集团)及中移资本控股有限责任公司(中移资本)(中国移动通信集团有限公司的全资附属公司)发出的通知，于2020年12月15日，东航集团与中移资本签订股权转让协议，东航集团同意向中移资本转让1.455亿股该公司内资股股份，占该公司于本公告日期已发行股本总数约4.97%。

　　4. 中煤能源(01898.HK)发布2020年11月份主要生产经营数据，商品煤产量909万吨，同比增长11.3%，商品煤销量2469万吨，同比增长12.2%。

　　5. 蚂蚁集团董事长井贤栋称，过去一个多月，蚂蚁集团在监管指导下全力做好暂缓上市善后工作。他表示，结合监管要求，蚂蚁集团定出三个要求：深化认识安全和发展、系统安全与个体安全关系；不断完善公司治理；将全面风险治理贯彻到每一项业务之中。接近监管层人士表示，如何对“大而不能拆”巨头进行监管，监管层在加紧研究，分拆也成为其考量的工具之一。

　　市场要闻：

　　1. 财政部公布数据显示，1-11月累计，全国一般公共预算收入169489亿元，同比下降5.3%；一般公共预算支出207846亿元，增长0.7%。主要税收收入项目，个人所得税10465亿元，增长10.1%；证券交易印花税1728亿元，增长49.2%。

　　2. 财政部明确国有金融机构聚焦主业、压缩层级等相关事项：国有金融机构及其所属各级子公司之间不得进行虚假注资、循环注资，一般不得通过股权质押进行融资。除财务投资外，国有金融机构所属各级子公司不得反向持有母公司股权，国有金融机构所属各级子公司之间不得交叉持股。

　　3. 进入12月以来，国内玻璃价格持续创出近10年新高。数据显示，截至12月14日，国内浮法玻璃均价为1962元/吨，月累计涨幅超过3%，不断创下2010年12月以来的新高。

　　4. 中国央行：初步统计，2020年三季度末，我国金融业机构总资产为347.32万亿元，同比增长11.2%，其中，银行业机构总资产为315.18万亿元，同比增长10.5%；证券业机构总资产为9.7万亿元，同比增长23.9%；保险业机构总资产为22.44万亿元，同比增长12.4%。

　　5. 据中国汽车工业协会编辑的国家统计局公布的数据显示，11月，汽车制造业工业增加值同比增长11.1%，高于同期全国规模以上工业企业增加值4.1个百分点。1-11月，汽车制造业工业增加值同比增长6.3%，与1-10月相比，增速提升0.7个百分点, 高于同期全国规模以上工业企业增加值4.0个百分点。

　　6. 德勤今日发布《2021科技、传媒和电信行业预测》报告，德勤预测，为了节省资金、增强灵活性以及推动创新，企业将纷纷上云，因而2021年至2025年，云收入增长将与2019年持平或更高（即大于30%）。而在企业和教育机构的购买带动下，面向企业和教育机构的VR、AR和MR（统称为XR或数字现实）可穿戴头盔的销量将在2021年比2019年增长100%。另外，德勤预测到2021年，智能边缘的全球市场规模将扩大至120亿美元，且保持35%左右的复合年增长率。

　　7. 工业和信息化部副部长刘烈宏发表致辞时介绍，目前中国已建成全球最大5G网络，累计已建成5G基站71.8万个，推动共建共享5G基站33万个。针对近日备受市场关注的“明年中国有望新建5G基站超过100万个”的传闻，中国信息通信研究院院长刘多表示 ，目前工信部正会同运营商制定明年的5G基站建设计划，具体数字还没确定，但将按照适度超前的原则，稳步推进5G网络建设。

　　大行评级：

　　1. 麦格理：上调比亚迪(01211.HK)目标价至166.9港元，评级维持「中性」

　　2. 汇丰研究：上调嘉里物流(00636.HK)目标价至18港元，评级降至「持有」

　　3. 花旗：降普拉达(01913.HK)评级至「中性」，目标价上调至47港元

　　4. 美银证券：上调呷哺呷哺(00520.HK)目标价至22.1港元，评级「买入」

　　5. 中银国际：小米(01810.HK)明年手机前景乐观，推新型号可支持海外销售

　　作者：艾德证券期货研究部

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