【券商聚焦】花旗看好腾讯微信基础设施实力不断增强；摩根大通认为团购业务城市覆盖和GMV提升将是美团近期催化剂

今日机构评级汇总

敲重点：

花旗：维持腾讯“买入”评级 目标价734港元

高盛：重申京东“确信买入”评级并上调目标价至445港元

摩根大通：将美团评级升至“增持” 目标价大幅上调66.7%至450港元

花旗：维持腾讯“买入”评级 目标价734港元

花旗发表研究报告指，腾讯(0700.HK)早前举办了会议，分享了有关微信小程序、After Pay、企业微信、微信搜一搜、小游戏及视频号的最新消息。该行维持其买入评级，目标价734港元。

微信小程序方面，花旗指，每日活跃用户数已达4亿，去年每用户平均小程序数量按年升25％，总成交金额亦按年升逾倍，每用户平均交易金额亦按年升67％。2021年微信小程序将在场境、营运、数据分析、营运支援及信用改善等方面有所改进。

花旗指，对小程序交易量的增长感到特别印象深刻，表示用户正在逐步形成在小程序中的购物习惯，认为整体微信基础设施的实力不断增强。

截至今日港股收盘，腾讯控股股价上涨3.74%，报679.5港元。

高盛：重申京东“确信买入”评级并上调目标价至445港元

高盛发布研究报告表示，将京东(09618)目标价由393港元上调13.2%至445港元，重申其“确信买入”名单。

报告中称，京东(09618)仍是该行在今年中国互联网板块其中一个首选股，有见其在电子、电器、超级市场及制药领域的零售规模具领先优势，相信公司能持续利用其独特的1P在线直销+市场模型，并辅以其行业领先的内部仓库和供应链功能，来继续利用这复合的力量。

截至今日港股收盘，京东股价上涨3.35%，报364.2港元。

摩根大通：重申阿里健康为线上医疗保健行业首选 目标价29港元

摩根大通发布研究报告称，予阿里健康(00241)“增持”评级，目标价29港元。该行预计，阿里健康将在2021年实现GMV增长逾40%，以及收入增长60%至70%，领先同业的约40%至50%增幅，表示在行业政策持续利好下，核心业务可强劲增长，加上今年将更积极扩张，重申为中国线上医疗保健行业的首选。

报告中称，阿里健康线上药品销售业务的产品组合升级，销售渠道扩展，加上中国药品集中采购及推广以及疾病诊断相关分组等政策推出，预计进一步改革中国医疗体系结构，创新药物比重将提高。

该行预期，阿里健康透过线上平台“医鹿”，构建针对所有主要健康需求场景的全套医疗服务解决方案，包括在线医疗咨询服务、第三方诊断及上门诊断服务，同时支付宝在公立医院网络有广泛渗透率，在严重疾病的情况下能协助用户更快速应对，形成闭环式医疗服务生态。

截至今日港股收盘，阿里健康股价上涨17.06%，报27.45港元。

瑞银：维持金蝶国际“买入”评级 目标价上调7.35%至36.5港元

瑞银发布研究报告，将金蝶国际(00268)目标价由34港元上调7.35%至36.5港元，维持“买入”评级。

报告中称，金蝶管理层称云业务未来3年将针对企业服务，以达至更高收入，同时SaaS模式也有助公司增加自由现金流和利润表现。管理层同时表示，研发开支于今年会较温和，同时将外判一些低利润业务至其他服务商，而大型企业和中小企的保留率，有助公司改善经营利润和盈利能力。

截至今日港股收盘，金蝶国际股价上涨3.35%，报32.35港元。

摩根大通：将美团评级升至“增持” 目标价大幅上调66.7%至450港元

摩根大通发布研究报告，将美团(03690)评级由“中性”升至“增持”，目标价270元大幅上调66.7%至450港元，估计用户增长加快，及团购业务的城市覆盖和成交总额(GMV)提升将为近期催化剂。

该行相信，社区团购将成为美团的长期盈利增长动力，因团购有具规模的整体潜在市场(TAM)、有长期的合理毛利结构，及与集团的核心食品配送及店内业务有差异性，且集团也有稳固的线下执行力。

小摩预测，团购业务在2025年将为美团产生2340亿元人民币的收入，及盈利340亿元人民币，因此反映团购业务估值1000亿美元。

截至今日港股收盘，美团股价上涨9.09%，报372.0港元。

花旗：予吉利汽车目标价57.9港元 与腾讯合作可提升长期竞争力

花旗发布研究报告，予吉利汽车(00175)“买入”评级，目标价57.9港元。

报告中称，就吉利汽车与腾讯在杭州签署战略合作协议，双方将围绕智能座舱、自动驾驶、数字化营销、数字化底座、数字化新业务及低碳发展等领域展开全方位战略合作，腾讯将协助吉利完成“用户全生命周期”数字化升级，打通产品研发、制造、营销、使用、用户运营、售后服务等全产业链数字化闭环。

花旗表示，在一周之内，吉利先后宣布将与百度，腾讯，富士康合作，认为合作为吉利提供选择，并创造更多商机，使吉利能够为“数字化”汽车行业做好充分的准备。

该行称，在吉利与沃尔沃于今年首季度开始并购活动前，预计该公司将进一步宣布更多战略伙伴关係，虽然无法在此阶段量化具体的影响，但鉴于富士康、苹果、百度、腾讯、Waymo、沃尔沃和梅赛德斯(Mercedes)带来额外需求，该行预见吉利与沃尔沃合作的新型专用电动汽车平台PMA平台至2025年时，对其新能源汽车年销售51.3万辆预测有上调机会。

花旗相信，吉利的先进技术和更快的研发周期，已成功吸引互联网巨头和希望迅速进入汽车行业新企业。该行相信，吉利与腾讯此次合作将增强公司长期竞争力，在快速数字化的世界中，吉利越来越重视智能驾驶室/自动驾驶，同时也增强了公司的“环境、社会、企业管治”(ESG)价值。

截至今日港股收盘，吉利汽车股价上涨5.63%，报33.80港元。

花旗：首予药明康德(603259,股吧)买入评级 目标价236港元

花旗发表研究报告指出，药明康德(2359.HK)无可争议是CRO/CDMO公司的领导者，而且其尖端技术平台似乎被低估，首予买入评级，目标价为236港元。

花旗指出，药明康德是排名第一的中国CRO厂商，市场份额达19.2％，公司在人才、技术和能力方面，堪称CRO/CDMO市场领导者，有助其吸纳更多客户并进一步扩张。

花旗分析师相信，细胞和基因疗法CDMO服务、PROTAC技术，以及现时看似被市场低估的无锡AppTec，均是药明康德未来主要增长动力。花旗认为，细胞与基因疗法正成为医学领域中最活跃的领域，无锡AppTec具有先发优势，在PROTAC药物发现和测试平台中竞争最小。

花旗报告指出，国内和国外积压订单增加，令药明康德增长能见度强劲，预计中国实验室服务在2020-23年度销售的复合年均增长达27.4％，而美国实验室服务复合年均增速将进一步加快至24.6％，CRO/CDMO服务料可维持35.9％的强劲增长。

截至今日港股收盘，药明康德上涨7.58%，报183.1港元。

美银证券：首予中国飞鹤“买入”评级并看高目标价至27港元

美银证券发布研究报告，首予中国飞鹤(06186)“买入”评级，目标价27港元，认为其拥有独特优势可受惠于行业结构性机遇，并通过增加市场份额以进一步巩固其领先地位。

该行预期，中国飞鹤2019-22年度每股盈利及收益年复合增长率分别达27%及30%。至于去年上半年因公共卫生事件而带动收益同比大增48%，预计下半年增幅会恢复正常至约30%，相信表现仍较同业优胜。

截至今日港股收盘，中国飞鹤股价上涨1.66%，报24.45港元。

瑞信：首予海天国际“跑赢大市”评级 目标价34.21港元

瑞信发布研究报告，首予海天国际(01882)“跑赢大市”评级，目标价34.21港元，基于2021年预测市盈率18倍，预计集团2020-22年收入增长11%、19%及10%，净利润增长23%、19%及8%。

报告中称，海天为中国最大注塑机制造商，市场份额约40%，领先同业，认为其主导地位至少在未来5年不会受到挑战。该行预计，由于制造业固定资产投资复苏，尤其是汽车及家用电器，对注塑机的强劲需求今年将持续。

长远而言，认为塑料生产消费及海天全球扩张有进一步上升空间。基于更大型机器、第三代注塑机增加，以及无锡及墨西哥生产基地令产能提升，带来的规模经济，估计集团今年利润见反弹。

截至今日港股收盘，海天国际股价上涨4.61%，报29.50港元。

摩根大通：上调融创中国目标价15.7%至40.5港元 评级“增持”

摩根大通发布研究报告，将融创中国(01918)目标价由35港元上调15.7%至40.5港元，评级“增持”。

报告中称，融创中国去年大幅跑输大市，主要因为市场担心“三道红线”将拖累公司增长，不过出售金科地产持股及分拆融创服务后，配合2020年土地资本开支有限，公司已有效减低净债务，另一方面，公司在贝壳找房的持股获重估，相信已解决“三道红线”内其中两道，并移除了重大风险。

小摩预计，2021年公司合约销售将升约10%。该行表示，虽然今年以来股价反弹，但撇除融创服务后，现估值仅相当于去年11月底的水平，相当于2021年预测市盈率2.9倍，反映今年以来的重估大多是受惠融创服务的持股而非物业发展业务，认为存在上行空间。

该行估计，公司去年底净负债水平约99%，并将取得145亿元人民币(下同)额外收益，加上核心净利约300亿元，带动去年净利升至460亿元，相对2019年升约75%，故预计公司将发盈喜。

截至今日港股收盘，融创中国股价下跌2.73%，报33.80港元。

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