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中泰国际:天伦燃气重申买入评级 目标价升至8.8港元

2021-01-22 13:41:31 新浪网 

泰国际发布研究报告,称天伦燃气持续扩容、盈利提速,上调 2021 及 2022 年股东净利润预测 1.0%及 1.5%,相应地将贴现现金流分析(DCF)推算的目标价由 7.60 港元上调 15.8%至 8.80 港元,对应 7.3 倍2021 年市盈率和 23.2%上升空间,重申“买入”评级。

报告指出,天伦燃气持续全国布局,早前宣布以总额 10.7 亿人民币(相当于约 19 倍 2019 年市盈率)并购五个西北地区城市燃气/压缩天然气项目。其中,一个项目位于甘肃省白银市靖远县,其余四个项目则位于青海省西宁市大通县和海东市互助县。

报告称,青海的四个项目发展比较成熟,在 2019 年已经合共录得净利润 4774 万人民币及销气量 1.53 亿立方米。青海当地每年有长达六个月的采暖期,可有利燃气业务发展。预计整个收购将于 2021 年第一季内完成,而公司可依赖贷款及内部现金支付。

此外,由于疫情已经受控,公司零售销气量在去年下半年已加快恢复,中泰国际估计2020 年全年零售销气量达增长率达到10.7%,合乎公司的 10.0%增长目标;该行还上调 2021 及 2022 年股东净利润预测 1.0%及 1.5%,预计2020-2022 年全年股东净利润预测分别同比增长10.1%、18.3%、16.4%。

(责任编辑: HN666)
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