大和：香港电视升至买入评级 目标价14港元

大和发布研究报告，将香港电视（01137）评级由“跑赢大市”升至“买入”，目标价14港元。

报告中称，公司股价自公布去年业绩后已跌16%，主要因为经营利润表现及指引差过预期，不过该行认为市场反应属过度，认为公司作为增长型企业公司，指利润不应是焦点，另外市场也忽略了解决方案Shoalter未来将成公司重要增长引擎，加上行政总裁王维在股份奖励计划上目标进取，相信长远对公司股东及股价利好。

该行表示，公司今年首季商品交易额（GMV）同比仅升10%，许多投资者也质疑公司今年能否达到GMV增长11-18%的目标，不过该行相信其指引仍非常现实，而未来增长也有多项催化剂，包括是一小时快递服务及直播渠道等，虽然Shoalter海外扩张能否成功仍存在较大的不确定性，不过相信其本地解决方案业绩成功率高，而新的线上商场也可享受到来自HKTVmall的流量，相信将带动香港整体电商渗透率，而今年GMV增长指引11-18%，尚未反映Shoalter业务带来的影响。

管理层表示，新的直播渠道表现成功，有助带动消费及增加广告收入，相信其7000万元广告收入指引已算保守，而相关收入也有较高利润。而在股份奖励计划方面，该行认为对投资者有正面作用，因为可减少人事风险，相信奖励计划门槛非常进取，长远利好股价表现。