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三年巨亏79亿元!微医上市能讲好互联网医疗的故事吗?

2021-04-07 22:29:26 和讯名家 

撰文|蜜姐&编辑|杰儿

创建了国内第一家互联网医院的微医,4月1日正式向港交所提交招股申请,冲击上市。

蜜友们可能在不同地方都看到过微医的广告,它是互联网医疗领域的老网红了。

2019、2020年,微医数次被传要上市,到底香不香?

01

先来看行业的概括。

互联网医疗一直被看好。国际咨询公司弗若斯特沙利文曾预计,我国的数字医疗服务将从2019年的232亿元正增长至2030年的7395亿元,年复合增长率高达37%。

尤其是2020年经历了黑天鹅事件,特殊时期,大家对互联网医疗的需求暴增。

据媒体报道,第三方的互联网诊疗咨询增长超20倍,线上处方流转增长近10倍。

蜜姐也曾不止一次地用过线上医疗服务,尤其是需要医生处方开药的时候,非常便捷。

互联网医疗在2020年之后甚至被认为是未来十年的黄金赛道之一。

再来看微医的基本情况。

微医早在2015年就创建了国内第一家互联网医院,即乌镇互联网医院,开创了在线诊疗、处方流转、医保在线支付等互联网医疗的先河。

微医旗下有挂号网、微医移动医疗平台等,为患者提供分诊导诊、预约挂号、医疗支付服务、健康维护等服务。

据微医乌镇互联网医院的官微介绍,截至2020年3月,微医拥有12家实体医疗机构和22家互联网医院,连接了全国7200多家医院,24万余名医生和超过2亿用户。

据微医控股的招股书披露,截止2020年底,微医的平台连接了国内超7800家医院,其平台注册医生超27万名,平台累积注册用户2.22亿,平均月付费用户2540万。

前后数据对比,可以看出,为了上市,微医真的很拼。

2020年后面9个月,平台连接的医院就增加了约600家,注册医生增加了约3万名,注册用户更是增加了约0.22亿人。

但这样的增速,微医却在2020年亏损了19.14亿元……

02

按理说,微医早在2015年就进入互联网医疗,具有很好的先发优势。

但形成共识的赚钱渠道,竞争也是十分惨烈。

近年来,任何一个所谓的风口行业,几乎都有互联网大佬们的身影,小到社区团购大到造车概莫能外。

阿里、京东、百度和腾讯等互联网大佬们扎堆进入互联网医疗领域。

平安好医生等背靠保险公司的互联网医疗服务近年来也是越来越多,几乎大保险公司及有实力的网络保险公司均提供了类似的服务,作为吸引和维护客户的附加服务。

这些新入局者,一方面让普通消费者更容易接触和使用互联网医疗服务;另一方面也无疑分流了先行者的业务量。

尤其是对于微医的服务业务冲击不小。

微医的招股书显示,其收入主要来源于医疗服务和健康维护服务。

2018-2020年,微医的医疗服务占其收入的46.1%、36.8%和38.6%;健康维护服务占比分别为53.9%、63.2%和61.4%。

前面提到的互联网大佬及保险公司旗下的互联网医疗服务,免费内容颇多。

此外,传统医院方面,如今一二线城市的各大医院也几乎都开通了网上预约挂号、支付等业务。

随着行业的发展和竞争加剧,微医的先发优势已被大大消耗。

03

我国互联网的生意,几乎都有个老大难的问题:烧钱。

同样,微医挣钱的难题仍有待解决。

据招股书披露,微医2018-2020年的营收分别为2.55亿元、5.06亿元、18.32亿元,年复合增长率为168%;同期毛利率分别为29.9%、23.3%、27.2%。

看似不错的毛利率,但亏损严重。

同样是2018-2020年,微医的亏损额度分别高达40.52亿元、19.37亿元、19.14亿元,三年累计亏损超79亿元;即便是经调整后的净亏损额也不低,三年分别为4.15亿元、7.57亿元、8.69亿元,累积净亏损超20亿元。

其中,值得注意的是其销售及营销开支和一般及行政开支。

2018-2020年,微医的销售及营销开支分别为3.03亿元、3.11亿元和4.87亿元,占收入的百分比分别为118.8%、61.6%和26.6%。

同期,其一般及行政开支分别为13.76亿元、4.35亿元和9.05亿元,占收入的百分比分别为539.2%、86.1%和49.4%。

好在随着微医的营收增长,这两者的占比有所下降。

当然,亏损的问题几乎是该行业的通病。

平安好医生也已连续亏损六年,据公开资料显示,其累计亏损47亿元。

但企业始终要挣钱,才能让资本的故事讲得下去,也才有投资者肯拿出真金白银来投资。

背靠互联网大佬,享受巨额流量的阿里健康、京东健康均已实现扭亏为盈。

实际上,除了有个“好爸爸”之外,阿里健康和京东健康挣钱的逻辑与微医有区别,微医靠的主要是服务;而前两者主要收入来源中医药电商占比较高。

阿里健康和京东健康背靠大平台得天独厚的优势,微医也没办法比。要想在资本市场上讲一个更动人的故事,难度可想而知。

总结来看:

微医有其先发优势,营收增长较快,但销售及营销开支等较大,盈利难题依然未解决;相比有大平台给予流量支撑及技术支持的同行,微医在激烈的竞争中先发优势已被消耗,未来无论是增长、业务开拓及盈利都面临很大的调整。

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今日词汇:税息折旧及摊销前利润

税息折旧及摊销前利润:简称EBITDA,Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization,指未计利息、税项、折旧和摊销前的利润,用以计算公司经营业绩

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(责任编辑:王治强 HF013)
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