时代天使通过港交所聆讯：隐形正畸市占率近四成，毛利率超70%

5月16日晚上，港交所披露，时代天使生物科技有限公司（以下简称“时代天使”）已通过港交所聆讯，即将成为牙科领域首个IPO的隐形正畸企业，高盛与中金公司为联席保荐人。

招股书显示，松柏投资集团是时代天使的控股股东，目前持股比例约67%。此次时代天使冲击港股成功，也意味着专注口腔产业投资的松柏投资即将迎来第一个控股企业上市。

时代天使是中国的隐形矫治解决方案提供商，即通过时代天使隐形矫治系统，为牙科医生提供数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务，并基于矫治方案生产隐形矫治器等。根据灼识咨询报告，中国的隐形矫治解决方案市场高度集中，按2020年的达成案例计量，时代中国的市场份额约为41.0%。

财务数据方面，时代天使近年来的营收和毛利持续扩大。2018年、2019年和2020年，时代天使的营收分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元，同时连续三年毛利率逐年上升，分别为63.8%、64.6%及70.4%。净利润分别为5818.6万元、6766.5万元，1.51亿元。

随着国内消费者对口腔医疗的认知度在不断提升，口腔健康和牙齿美观正在逐渐被更多人重视。根据灼识咨询报告，作为全球第二大市场的中国整体隐形矫治市场，其零售销售收入预期将由2020年的15亿美元增至2030年的119亿美元，复合年增长率为23.1%。

虽然中国隐形正畸市场已成为世界第二大市场，但从整体上看，国内隐形正畸市场还处于萌芽阶段，仍存在较大的增长空间。2020年中国接受治疗的310万例错颌畸形病例中，仅有11%使用隐形矫治器；而美国接受治疗的440万例错颌畸形病例中有31.9%使用隐形矫治器。较大的差异表明中国隐形矫治市场的渗透率较低。

而时代天使在隐形正畸行业起步较早，并且目前占有较大的市场份额，表现出一定的竞争优势。未来随着中国隐形矫治市场的渗透率的增长，时代天使或许会有更大的盈利空间。

不过同时，时代天使也面临着激烈的市场竞争，其竞争对手有隐适美、正雅等。时代天使在招股书的风险因素中表示，其经营业务所处市场高度集中且竞争激烈。与竞争产品相比，时代天使称其解决方案的需求也将受到有效性、易用性、可靠性、美观性及价格等因素的影响。