【券商聚焦】华泰证券降新东方在线(01797)至“持有”评级 料增长前景放缓上行空间有限

凤凰网港股|华泰证券(601688,股吧)发研报指，7月24日《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(简称《双减意见》)出台。华泰测算这将致新东方在线K12业务FY22收入减少62%,因此将FY21-FY23总收入CAGR预测从45.7%下调至-0.2%。

由于毛利率较高的大学教育业务收入占比增加和营销费用下降,该行预计FY21净亏损6.4亿元,FY22/23非IFRS净利润为0.49亿/1.88亿元(前值：净亏损13亿/15亿/13亿元)。

华泰予该股目标价4.24港币基于大学教育业务和机构客户业务的24倍FY22预测EPS。1HFY21末公司持有净现金19亿元,相当于总市值的37.5%。华泰认为公司股价已反映了监管风险,但鉴于增长前景放缓,未来上行空间或有限，下调至“持有”评级。