【券商聚焦】交银削中国外运(00598)目标价11.8%至3.9港元 维持“买入”评级

凤凰网港股|交银国际发研报指，中国外运2021年上半年实现净利润21.6亿元人民币（下同），同比增长78%，处于此前预告20.1-22.5亿元区间的中间值。然而，经营成本的加速增长（同比57%）侵蚀了毛利率，毛利率在上半年同比下滑了1.2个百分点至4.6%。管理层未建议派发中期股息。

交银预计海运运费的上升趋势会继续支持货代板块的收入增长，而强劲的运量增长带来规模效应，可能会部分抵消高昂的集装箱和承运费用带来的成本压力，并支撑下半年整体利润率表现。交银预计航空货运分部的蓬勃发展将在下半年延续。

交银认为，海外对中国商品的强劲需求将在今年内继续支撑中国外运的业务，上调2021-23年盈利预测，以反映上半年的收入增长。基于6.9倍FY22E市盈率，交银将目标价从4.42港元略下调至3.90港元，维持买入评级。