【券商聚焦】交银削欢聚(YY)目标价14.9%至74美元 维持“买入”评级

凤凰网港股|交银国际发研报指，欢聚集团2021年3季度收入为6.51亿美元，同比增22%/环比降2%。BIGO利润率扩张以及其他业务亏损减少，带动整体调整后净利润率提升5个百分点至8.7%。

BIGO增速放缓，但审慎的营销策略和经营杠杆带动利润率改善。BIGO收入同比增16%/环比降5%至5.69亿美元，对比2季度的38%/3%增速放缓，主要因宏观影响，同时疫情后用户娱乐消费转向线下。1）BIGOLiveMAU维持稳健增长，同比/环比净增300万/150万，付费用户同比增16%，受社交功能增加及本地化运营推动。2）Likee收入同比增58%，持续聚焦产品创新和内容社区生态完善，但MAU仍处于下降趋势。

交银维持21年4季度收入预测为6.58亿美元，同比增16%/环比增1%，考虑到年底的营销活动，预计调整后经营利润率环比收窄3个百分点至2%。未来内容及用户活跃度投入或将持续，下调2022年调整后利润预测，基于SOTP的目标价从87美元下调至74美元。看好效率提升和直播用户增长潜力，维持买入评级。