对花样年投资发出清盘的机构，会是何方神圣？

这是路数的第三十八篇原创文章

花样年控股（01777.HK）正遭遇了跟新力控股（02103.HK）一样的困境：来自债权人发起的强制措施。

一家名为Kroll的机构受债权人委聘，对花样年的附属公司香港花样年投资控股集团有限公司（简称花样年投资）进行接管。

按香港查册中心资料，早在11月2日，该事情已经发生。而花样年方面未有公开说明。▼

直到11月25日，花样年才在公告中称，花样年投资在被申请清盘。这反射弧，不得不说有些长。

不过，花样年声称，清盘需要经过法院裁定，公司会依法依规进行抗辩，并努力进行沟通。

截至目前，花样年投资的状态依旧为：接管。▼

与此同时，花样年和彩生活（01778.HK）在11月29日开始进入临时停牌。

不管怎么样，花样年在今年10月初的“意外躺平”，给本来脆弱的信用债市场雪上加霜了一把。但显然部分债主们也不愿意处在劣后位置。

似乎债主们也在对外传递一种信号：发行人选择像“花样年”般“躺平”之前，需要思考下未来也会受到来自法律层面的反击。

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作为债主“军师”的Kroll，来头不小。

这家公司前身成立于1972年，是一家美国老牌的商业调查公司，隶属于Corporate Risk Holdings旗下。2018年，成立于1932年的Duff & Phelps 收购了当时的Kroll。这些年来，Duff & Phelps也在不断的收购中自我壮大。

2021年，这些公司逐渐整合为统一的品牌——Kroll。

Kroll擅长的领域包括商业调查、风险咨询、交易咨询、财务重组、法律争端、企业融资、合规和监管事项等等。同时，Kroll在一些国家还有政府相关部门的授权和拥有金融牌照。

对于花样年，Kroll在文件中列出自己的诉求，并划好地盘。▼

可以看到，Kroll作为接管人可以行使各项股东权益，比如资产收益权、处置权。细到花样年所持有的一家名为安创集团有限公司的普通股。

这可不是小事。根据股权架构，花样年投资是境内平台花样年集团（中国）有限公司的直接控股股东。▼

目前并不清楚Kroll是受哪位债主委聘。但进行清盘呈请的，基本上可锁定为是Kroll。先接管再清盘，往往是连贯动作。

按花样年在公告中解释，起因是花样年投资作为担保人的一笔贷款融资未能偿付，涉及金额1.49亿美元。

2

毫无疑问，花样年要面临一场场硬仗。

Kroll派出三位人员作为花样年投资的共同接管人，分别是Cosimo Borrelli、Jocelyn Chi和Kent McParland。▼

其中，Cosimo Borrelli从1990年起就从事困境企业重组方面的工作，是位老手。▼

这位澳大利亚人原为一家名为Borrelli Walsh公司的成员之一。2020年，擅长财务与运营重组的Borrelli Walsh被Kroll收购。Cosimo Borrelli负责Kroll在亚洲和加勒比地区的重组业务。

值得注意的是，从业以来，Cosimo Borrelli曾接手过不少中资企业清算案并担任接管人或清盘人。当中有嘉汉林业、中国森林、中国医疗技术公司、高银金融（00530.HK）等。

有媒体形容Cosimo Borrelli作风狠辣。在过往多宗公开案例，他申请困境公司清盘时，也会入禀法院控告核数师或上市保荐人疏忽违责。

例如在中国医疗技术公司一案中，他的八人小组在毕马威北京办事处附近安札了2年时间，对5000多个审计文档做笔记。此后，他们在香港对毕马威提出失职诉讼。

巧合的是，Cosimo Borrelli和花样年的借款机构——德意志银行也有过合作。

德银曾委任他为高银金融国际中心接管人，来处理双方的债权问题。在和碧桂园服务（06098.HK）交易之前，花样年曾向德意志银行质押过彩生活股份，花样年投资为担保人，涉及金额近1.5亿美元。▼

3

花样年确实需要像它在公告中说的那样“与呈请人进行建设性对话”。或许它自己也没有想到债主会采取强制接管之举。

这一次，花样年并没有选择和自己有着一定“血缘”关系的钟港资本作为财务顾问。

它聘请的财务顾问和法律顾问分别为华利安诺基（中国）Houlihan Lokey和盛德律师事务所Sidley。

当然这两家机构过往的战绩和履历也不菲。

Houlihan曾参与过雷曼兄弟，安然、通用汽车等的破产重组。

至于Sidley，成立于1866年，有着近156年历史。服务过的客户包括美国前第一夫人、林肯总统的遗孀玛丽?托德?林肯、美国西联电报公司。它本来也是花样年方面关于香港法律的法律顾问。

围绕着花样年，这些专业机构之间的较量博弈在所难免。

当然，花样年的麻烦也远远不止Kroll对其境外公司的接管。屁股后面还有一堆的债主、合作方、供应商、业主等等。

而花样年只是这一轮陷入流动性危机的房企之一。它们基本没有像佳兆业（01638.HK）一样经历过债务重组。

聘请财务顾问和法律顾问，是这些房企们必备动作。▼

这一次，房地产业或许带来了另一类公司们的繁荣。比如那些专业机构们。它们正迎来了自己美好的年华。

这些专业机构可能是房企债务重组路上的助手。

这使路数君想起一则伊索寓言里的故事。

话说，有位雅典富人和其他人在航行时，遭遇风暴。船只被打翻，其他人都在拼命游，唯独那位雅典富人不断呼喊神明雅典娜祈求救援。

有位一起落难的人对富人说：“有雅典娜同在，你也得自己动手自救呀！。”

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