【券商聚焦】交银削百度集团－ＳＷ(09888)目标价24.1%至195港元 维持“买入”评级

凤凰网港股|交银国际发研报指，因广告承压，该行预计百度21年4季度整体收入324.7亿元（人民币，下同），同比增7%，对比市场预期323亿元。其中核心业务收入同比增10%，爱奇艺收入同比降2%。

百度核心广告业务仍有压力，下半年将所有恢复。该行预计4季度广告收入约190亿元，同比增1%。2022年1季度，预计宏观压力及消费疲弱影响仍存，同时由于高基数影响，广告收入增长压力大，核心广告收入同比下降至145亿-150亿元，降约7-10%。

基于广告收入压力，该行下调2022年百度核心业务收入增速至11%；非广告收入占比继续提升，亏损加大核心业务利润率压力，下调2022年核心业务调整后净利润率至17%。按SOTP，下调目标价至202美元/195港元（9888HK）（前为266美元/257港元）。维持“买入”评级。