【券商聚焦】富瑞维持海底捞(06862)“持有”评级 料海外业务分拆后股价将短期波动

富瑞发研报指，7月11日晚，海底捞(06862)发布公告称以实物发行方式分拆海外业务（Super Hi International Holding Ltd.），让投资者可以分别对这两项业务进行估值。该行认为，海外和大中华区业务的不同表现，也可能有不同的重组阶段。因此作为不同的上市公司，两者的估值不会出现相互拖累的情况。由于海外业务规模相对较小，且部分投资者可能仅专注于中国地区的投资，预计其海外业务分拆后短期内股价将出现波动，除非其增长策略能够吸引新投资者。预计上市招股书将在后续发布。

据悉，海底捞的海外业务（含港澳台）2021年亏损27亿元。虽然与大中华区业务相比，海外业务门店较少（截至2021年底在海外拥有114家门店），但核心亏损高于大中华区业务。大部分损失来自韩国和日本。

对于海底捞2022年上半年业绩，该行预计将净亏损1.86亿元（去年同期净亏损9500万）；销售额下降15%至170亿元；同店销售下降7%，其中大中华区（不包括关店）下降12%，海外增长30%。该行当前2022年净收益预测较市场低60%，或因为市场考虑了海外和中国业务的可能拨备。该行维持海底捞的2022年业绩预测，维持“持有”评级与15.2港元目标价。