【券商聚焦】国泰君安指疫情冲击供需两端 料京东(09618)Q2收入增速放缓但仍增长

国泰君安发研报指，22Q2全国范围内管控趋严对需求端和履约端共同构成较大影响，但京东集团(09618)履约优势依然明显，忠诚用户持续复购与超市日用品类的持续渗透成为重要驱动力。公司关注利润率与现金流，新业务收缩减亏。该行预计公司22-24年经调整归母净利润205/297/370亿元，经调整EBITDA225/288/398亿元，给予2023年27xPE，目标市值8019亿人民币，对应9357亿港元，目标价298.9港元，维持增持评级。

该行指，疫情对需求和履约两端同时冲击，预计收入增速放缓但仍增长。该行预计22Q2整体营业收入2596.45亿/+2.38%，其中预计GMV增速与二季度线上大盘一致，线上零售业务2,218亿/+0.94%，服务收入380.8亿/+11.64%。

另外，公司在22Q1开始采取新的成本管理措施，预计对效率仍有提升，上述效果将逐步体现。该行预计其22Q2经调整盈利利润为59.84亿元，经调整营业利润率为2.3%（21Q2为2.1%）；经调整归母净利润为47.78亿元/+3.27%，经调整归母净利润率为1.84%，与21Q2的1.82%持平。