【券商聚焦】海通国际指CGT行业市场前景广阔 推荐关注药明康德(02359)等

海通国际发研报指，从投融资热度和研发管线上来看，细胞与基因治疗(CGT)领域将成为下一个十年的黄金赛道。根据海通测算，全球CGTCDMO市场规模将在2025年达到114亿美元（2021-2025年CAGR达37%）；中国CGTCDMO市场规模将在2025年达到人民币113亿元（2021-2025年CAGR达40%）。

此外，海外CGTCDMO龙头占据行业85%市场空间，国内CGT行业刚刚起步。国内外CGT CDMO发展整体上具有较大差距，海外龙头通过大量收购具有业界领先的技术积累或者大规模产能建设的CGTCDMO快速提升自身实力。近几年，国内头部CGTCDMO公司已快速崛起，但从产能规模和订单体量上相较国际龙头仍有较大差距，海外业务建设也有待发展。

该行认为，产能紧缺、技术路径尚未形成主流方向、安全及质量问题仍是CGT行业发展面临的巨大挑战。完善的产能规划或充足的现金流、丰富的项目经验、全面的业务平台等可以作为CGT CDMO的主要考量因素，推荐关注：和元生物(688238)、金斯瑞生物科技(01548)、药明康德(603259)(02359)、博腾股份(300363)(300363)、康龙化成(300759)(03759)。

该行续指，2021年全球CGT领域融资总额约225亿美元，2020年基因治疗领域药物开发项目数超过1300个，未来3-5年有望看到CGT领域药物进入大规模上市期。从客户及成本压力来看，全球超75%的基因治疗公司为初创Biotech，CGT药物生产成本显著高于传统药物，未来CGT领域CDMO的外包渗透压率将持续提升。