【券商聚焦】中信证券维持中国燃气(00384)“买入”评级 指其2022财年业绩逊预期但估值触底

中信证券发研报指，中国燃气(00384)2022财年营业收入882.25亿港元，同比增长26.1%；股东应占溢利76.62亿港元，同比下降26.9%；对应基本每股收益为1.39港元，同比下降30.8%。全年业绩低于预期，主因上游气源涨价显著。

展望2023财年，公司销气毛差或将持平，但整体售气量仍能保持双位数增长，为业绩提供良好支撑。预计增值业务随着业务结构和客户转化率的提高，也将为公司贡献稳健利润。公司2022年动态市盈率为7倍，已处于历史估值底部，具有安全边际。

考虑气源价格仍居高位，新接驳用户增速放缓，该行下调公司2023~2024财年每股收益预测至1.60/1.86港元（原预测2.26/2.54港元），新增2025财年每股收益预测为2.36港元，当前股价对应动态市盈率分别为8/7/5倍。参考公司过往长期估值历史，该行给予2022年10倍目标市盈率，对应目标价16港元，维持公司“买入”评级。