【券商聚焦】高盛维持海伦司(09869)“买入”评级 指其上半年业绩因销售下滑承压

高盛发研报指，海伦司(09869)公布2022年上半年盈利预警，预计1)收入为8.7-8.9亿元（人民币，下同），较该行预期的9.14亿元低3-5%；2)净亏损为2.9-3.1亿元，逊该行预期的1.13亿元亏损，主要是由于一次性费用增加，包括9900万的以权益结算股份支付，以及对100余家酒馆门店进行调整而产生的约9000万至1.1亿一次性损失。剔除一次性项目，经常性净亏损位于0.9-1.1亿元区间，略低于该行预期的5300万元亏损，主因二季度门店关闭影响或导致销售额下降2400-4400万元。

该行表示，虽然总费用基本符合预期，但仍需等待关于成本结构的更多信息，尤其是毛利率、不可持续的一次性节省资金等。此外，公司决定全年调整的门店数量已从此前6月底的70家逐渐上调至100多家。该行认为，此类努力以及增加特许经营组合的持续举措，或将提升下半年以后的利润率弹性。该行尚未将此因素考虑在内，将持续关注更多执行成果。该行维持16港元目标价与“买入”评级。