【券商聚焦】中信证券：美国经济实质性衰退或发生于明年上半年

8月9日，中信证券(600030)发表研报总结，历史上没有出现过经济已出现负增长而非农就业人数仍处于20万人以上水平的情形，而当前美国经济已步入技术性衰退，但就业市场仍强劲的原因主要由于就业人数仅刚恢复至疫情衰退前水平，即使劳动力需求有所放缓，但劳动力仍十分紧缺。并且在目前服务类消费仍偏强的背景下，构成非农就业人数主要组成的服务业就业人数在支撑非农就业人数较强劲增长。

由于美联储货币紧缩政策的影响料将进一步显现，且美国货币政策无法快速转为降息，未来美国持续较大的经济下行风险预计将导致非农就业人数下降，就业市场或于明年上半年明显转弱，进而届时引发美国经济步入实质性衰退。